转自：新华财经

新华财经北京11月20日电 上周（11月6-10日）国际现货黄金大幅拉涨。当周现货金价开盘1936.55美元／盎司，最高触及1993.29美元／盎司，最低1931.55美元／盎司，收报1980.28美元／盎司，当周上涨43.2美元或2.23%。

究其原因，上周美国公布的一系列数据超预期放缓，强化了美联储加息已结束的预期，在此背景下，10年期美债收益率一度下破4.40%、创9月下旬以来新低，美元指数跌破104、创四个月最大单周跌幅（1.9%），这些均构成了推涨金价的因素。

新的一周，受感恩节假期影响，市场热点相对较少。重点关注周二美联储（FOMC) 会议纪要、周三的每周初请失业金人数及周五的 PMI初值。

尽管官员表态依旧“鹰派” 但多重数据支撑美联储12月不加息

上周多项美国经济数据数据表现弱于预期，强化了交易员对美联储停止加息的押注。

美国劳工统计局上周二的数据显示，10月CPI年率录得3.2%，为今年7月以来新低；CPI月率录得0%，为2022年7月以来新低；核心CPI年率录得4%，为2021年9月以来新低；核心CPI月率录得0.2%，为今年7月来新低。同时，上周三的美国10月零售销售月率录得-0.1%，创今年3月来新低；上周四公布的美国初请失业金人数增幅超过预期，连续4周走高，续请失业金人数连续8周走高，表明就业市场状况继续放缓，这可能有助于美联储对抗通胀。其他如美国10月工业产出月率及美国11月NAHB房产市场指数等数据均不及预期，显示美国第四季度经济出现疲软迹象。

综合这些迹象，市场认为，美国的经济正在放缓，美联储预期将结束加息周期并从2024年5月开始会进行降息。这直接削弱了美元并推动金价上涨。

相比数据给市场带来的“利多情绪”，上周仍有多位美联储官员警告不要过早宣告加息结束。

旧金山联储主席戴利周三警告称，如果美联储过早宣布在抗击通胀方面取得胜利，然后又不得不再次提高利率，那将会使其信誉受到威胁。里士满联储主席巴尔金表示，尽管最近在遏制价格压力方面取得了进展，但并不认为通胀正朝着2%的目标明确迈进。芝加哥联储主席古尔斯比也表示，达到通胀目标之前还有很长的路要走。美联储副主席杰斐逊表示，在高通胀持久性不确定的情况下，货币政策制定者可能需要采取更强有力的行动来稳定通胀预期。

整体分析，结合上周金价的走势，在诸多美国经济数据爆冷的情况下，近期美联储的鹰派发言对市场作用有限。

黄金基金有增持迹象 分析师仍较为谨慎

尽管金价上周大幅拉涨，但市场的整体情绪依然谨慎。

最新的Kitco News每周黄金调查显示，投资者对最新一周金价的看法依然存在分歧。散户投资者的看涨情绪依旧高涨，最新比例为66%（上周为67%）的散户投资者看涨下周金价，但同时，高达67%的华尔街分析师对未来一周的黄金持中立态度。

但从黄金ETF持仓变化看，投资需求似乎有点儿回升。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST持仓报告显示，截至11月17日当周该ETF增持15.28吨，持仓自前一周末的868.15吨上升到883.43吨，为连续第三周流入。

芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合合约截至11月17日当周增加了15973手，自 473624手增至489597手。

技术而言，金价回踩1932美元／盎司一线支撑守稳后上攻，逼近2000美元／盎司关口。上周五有所回落，但目前守稳在日线布林中轨上方。首要支撑位于1970-1975美元／盎司区域，关键支撑位于1957-1964美元／盎司区域；上方1990-2010美元仍成为关键阻力。如金价能一举突破2010美元压力，则上涨空间将彻底打开。

另外，从历史数据看，黄金进入季节性上涨阶段。自1998年底以来的25年中，每年第四季度至来年一季度走出上涨行情的年份多达20年，特别是最近10年，第四季度至来年一季度金价均会出现一波大涨。而今年四季度以来，虽然金价已经拉升大约11%，但如果按照近两年18-21%的涨幅，金价将拉升至2150-2250美元／盎司区域。

国内方面，沪金期货主力合约（AU2402）若能突破474-476元／克区间则有望展开新一轮上攻。下方支撑位于467-470元／克，破位将测试460-463元／克区域支撑。

沪银主力合约（AG2402）突破5725-5830元／千克区域，阻力转化为支撑。上方阻力位于5930-6030元／千克区域，突破有望冲击6180-6300元／千克区域。下方若跌破5780-5830支撑区域，将再度测试关键的5650-5610元／千克支撑区域。

本周市场重点关注周二的美联储11月货币政策会议纪要。目前，美元指数正朝着一年来最大的月度下跌方向发展，此前较预期疲软的经济数据加强了市场对美联储加息周期结束、美元已经达到峰值的预期。若美联储会议纪要加强了这种预期，美元指数可能面临更大的跌幅，金价有望突破2000美元关口。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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