钢材：产量回升去库放缓，钢价或将高位调整

　　本周螺纹产量回升3.88万吨至254.86万吨，同比减少35.81万吨；社库环比减少11.72万吨至368.88万吨，同比增加5.08万吨；厂库环比减少7.55万吨至163万吨，同比减少11.85万吨。本周螺纹表观消费量环比减少4.01万吨至274.13万吨，同比减少37.83万吨。螺纹周产量回升，库存降幅收窄，表需小幅回落，数据表现偏中性。据统计局数据测算，10月份房地产投资、销售、新开工、施工、竣工同比分别下降16.69%、下降20.34%、下降21.23%、下降27.75%和增长13.38%，整体地产数据表现依然低迷。10月基建投资（不含电力）同比增长3.71%，较9月增速回落1.26个百分点。10月中国粗钢日均产量255.13万吨，环比下降3.8%，创今年以来新低；生铁日均产量223.19万吨，环比下降6.4%；钢材日均产量366.81万吨，环比下降6.6%。数据显示目前钢材市场整体供需双弱。近期宏观政策不断释放宽松信号，市场宏观预期较强。不过随着钢价连续上涨，目前长短流程钢厂均有了一定的利润空间，产量回升压力加大。同时近期发改委等部门加强铁矿石市场监管，铁矿石价格调整压力加大，对黑色整体情绪或有一定影响。预计短期螺纹盘面表现或将高位调理。

　　热卷方面，本周热卷产量环比回升5.06万吨至308.44万吨，同比增加12.22万吨；社库环比减少6.04万吨至265.06万吨，同比增加52.97万吨；厂库环比增加2.52万吨至87.17万吨，同比增加0.55万吨。本周热卷表观消费量环比回落4.5万吨至311.96万吨，同比减少0.47万吨。热卷产量回升，库存降幅收窄，表需小幅回落，数据表现偏弱。据国家统计局数据，10月中国挖掘机产量同比下降34.6%，1-10月同比下降24.6%，降幅较1-9月扩大1.1个百分点。10月中国空调产量同比下降0.5%，1-10月同比增长12.4%；10月冰箱产量同比增长20.3%，1-10月同比增长14.1%；10月洗衣机产量同比增长14.5%，1-10月同比增长20.7%；10月彩电产量同比下降14.8%，1-10月同比下降0.1%。挖掘机行业表现持续低迷，家电行业冰箱、洗衣机产量增速较快，空调、彩电表现较弱。随着前期钢价回升，钢厂利润好转，产量释放有所加快。下游需求有所转弱，热卷库存去化放缓，库存压力依然偏大。预计短期热卷盘面高位调整运行。

　　铁矿石：铁水产量继续下降，矿价有所下跌

　　供应方面，发运量、到港量连续两周下降。上周巴西由于铁路事故的原因，发运量环比下降323万吨至485.7万吨。全球发运量环比下降447万吨至2621.6万吨，澳洲发运量环比下降88万吨至1655万吨。四大矿山来看，BHP、FMG发运量分别环比增加81.4万吨、121.4万吨。力拓发运量环比下降155.9万吨，VALE发运量环比下降246万吨。45港口到港量2051万吨，环比减少541万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存环比微增。

　　需求端，钢厂的高炉、电炉利润持续修复，高炉检修增多，铁水产量持续下降。共新增15座高炉检修，6座高炉复产。日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，减量主要集中在华东和西南地区。高炉开工率79.67%，环比下降1.34%。日均疏港量302.4万吨，环比微降0.1万吨。进口矿日耗环比下降3.51万吨至287.51万吨。据统计局数据显示，10月中国粗钢产量7909万吨，同比下降1.8%；生铁产量6919万吨，同比下降2.8%；1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；生铁产量74475万吨，同比增长2.3%。

　　库存端，到港量有所下降，港口库存止增转降，压港减少7船，港口库存环比去库81.65万吨至11227万吨。全国钢厂进口矿库存小幅增加，环比增加47.5万吨。分区域来看，华东个别大钢厂库存低位进行补库、东北钢厂季节性冬储库存均有不同幅度增加。

　　消息面，针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。大商所也调整了铁矿石期货合约交易限额和交易保证金水平。

　　综合来看，基本面方面，供应端发运量、到港量均有所下降。需求端，需求继续边际转弱，铁水产量持续下降，钢厂利润明显改善，关注利润情况和钢厂减产力度。港口库存止增转降，钢厂库存继续增加。近期矿价涨幅较大，关注价格监管趋严风险。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将震荡偏弱运行。

　　双焦：焦企第一轮提涨逐步落地，焦煤供应受安全事故影响有所收紧

　　焦炭：本周焦企第一轮提涨逐步落地，涨价幅度为100-110元/吨。供应端，本周原料煤价格由于突发煤矿事故等原因，涨幅较大，焦企第一轮提涨目前正在逐步落地，所以焦企本周焦化利润亏损扩大，焦企生产积极性有一定下滑，且吕梁生态环境保护委员办公室印发关于征求《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化管控工作方案》意见指导函拟对重点企业实行差异化管控，含吕梁全部焦化企业，涉及产能2894万吨建议焦企按评级要求限产，限产幅度20-50%。焦炭供应有所收紧。需求端，本周高炉铁水日均产量回落至235.47万吨，对焦炭需求支撑仍较强，且目前钢厂利润有所修复。库存端，焦炭总库存有所去库。钢企对于焦炭的补库需求有所释放，钢厂焦炭库存有所上升。据统计局数据，2023年10月份焦炭产量为4154万吨，同比增5.8%，环比增0.2%；生铁产量6919万吨，同比下降2.8%。2023年1-10月份，全国焦炭产量41001万吨，同比增2.9%；全国生铁产量74475万吨，同比增长2.3%。综合来看，煤炭价格坚挺叠加成材价格回暖钢厂利润修复对于焦炭提涨有较强支撑，在宏观与产业共振补库预期下，预计短期焦炭价格偏强运行。

　　焦煤：本周炼焦煤现货市场偏强运行。供应端，本周山西区域煤矿发生一起重大安全事故，涉事煤矿以及该区域内煤矿均接到通知全面停产检查，总共涉及停产产能有2190万吨左右。17日吕梁离石区域内煤矿已陆续接到通知，除东泰集团旗下矿井外，其余煤矿今日下午即可复工复产，具体复产进度各煤矿自行安排。据调研了解，可复产矿井共计11座，核定产能1420万吨，原煤日产量有望恢复7万吨左右。煤矿安全检查趋于严格，焦煤整体供应小幅收紧，涉及的相近煤种价格也有上调预期。需求端，山西地区进入产能置换，四季度后期仍有新增产能投产，在焦化利润普遍不佳前提下，开工积极性保持稳定偏低位置。库存端，焦煤总库存小幅累积，下游补库积极性回升，洗煤厂原煤、精煤库存均小幅累库，现货价格止跌企稳反弹下游焦钢企业补库意愿明显提高，库存均小幅回升。据统计局数据，2023年10月份，全国原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%；2023年1-10月份，全国原煤产量38.3亿吨，同比增长3.1%。综合来看，产地安监趋严，焦煤供给有所收缩，预计短期焦煤价格震荡偏强运行。

　　废钢：铁废差持续扩大，短流程利润持续修复

　　本周废钢价格持续上涨，分地区看，全国各个地区废钢现货价格均有不同程度上涨，其中华北、华中、东北地区废钢价格上涨幅度较大。

　　供给端，本周钢厂废钢到货量较上周整体有所回升，255家钢厂废钢到货环比回升3万吨，其中长短流程钢厂废钢到货均有所回升，主因钢厂用废需求好转及废钢价格上涨驱动，目前供给量处于近年中位水平，废钢破碎线开工率和产能利用率小幅回升。

　　需求端，本周钢厂用废需求呈现上升走势，长短流程钢厂废钢日耗双双上升，近期随着成材市场继续上扬，电炉利润空间打开，驱动废钢需求环比改善，但需求总体仍处于季节性淡季。本周铁废差、螺废差有所扩大。

　　库存端，钢厂库存开始累库，基地保持累库态势不变。

　　综合来看，铁废差目前为443元/吨，废钢相对铁水的性价比已显现，近期钢厂生产利润边际改善，江苏平电谷电利润上升，短期电炉开工率环比上行，长流程开工率有触底反弹趋势，钢厂减产意愿有所减弱，对于废钢价格有所支撑。预计废钢价格短期震荡偏强。