来源：中钢网

本周延续上周的逻辑主线。主要受宏观政策预期和原料成本上涨影响。中美首脑会晤取得良好的效果。关系得到缓和，进一步沟通和交流，共同改善全球经济发展态势。中美高层频繁会面和对话，两国关系有所改善。在当前全球经济疲软和地缘政治紧张的背景下，两国官员都在努力加强彼此的外交联系和经贸合作。

10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元;M2同比增长10.3%，社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。政府债供给放量拉动下，社融增速反弹回升至9.3%。社融数据好于预期，利多钢价。

目前来看，整个十一月在市场内生动力稳定释放以及稳经济政策进一步发力的情况下，经济回稳向好运行具备基础。政策端持续释放好的信号，营造良好的经济复苏环境；钢厂主动调整减产，铁水产量本周延续下降，但原料处于低库存，供需偏弱，价格支撑较强，钢价强势跟涨。短期热卷价格仍处于上涨趋势运行。

除了煤矿事故外，焦煤期货宏观氛围同样良好，万亿国债之后，市场仍频频传出政策利好，使得焦煤主力合约走势偏强。从基本面角度来看，焦煤短期供需格局变化不大，国内供应端仍受安监压制，外煤进口量维持高位运行，整体焦煤供应企稳。需求方面，焦化厂利润持续偏低，焦炭产量低位运行，即便首轮提涨落地，预计焦炭产量在短期内仍难大幅好转。综上，焦煤基本面支撑乏力，但近期稳增长政策和煤矿事故等多项利好形成共振，使得期货维持偏强走势，短期内建议维持偏多思路对待。

宏观政策预期行情带动成材价格上涨，上涨空间打开，从数据和现实需求来看，房地产和基建新开工率较低，对钢材需求有限，从而现货市场成交有所好转，市场投机情绪有所回升，终端刚需按需拿货，弱现实是事实，在成本支撑下，短期钢价大跌概率不大，同时，宏观强预期推动上涨动力增强，板材价格或处于强势上涨运行。

海外方面，美国整体和核心CPI都低于预期。它告诉我们，美联储完成任务了，它没有什么可做的了。虽然必须密切关注通货紧缩的可能性，但现在美联储一直在寻找的——通胀放缓，劳动力市场放缓，经济同时保持稳定。

国内方面，截至10月末，我国广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）余额同比增长1.9%，流通中货币同比增长10.2%。国内外宏观政策持续偏暖，利多钢价。

供需端：由于成材利润增加，钢厂检修部分恢复，钢厂利润修复，产量增加，虽然本周铁水日均产量小幅下降至235.47万吨，但整体仍处于高位。热卷供应增加，需求减少，中厚板产量持续增加，板材总库存保持增加，钢厂增产同时，需求没有明显改善，当前热卷库存依然偏高，冬季传统淡季到来，需求的持续性有待观察。

原料端：铁矿石港口库存和钢厂库存依然处于低位，铁水产量较高，钢厂的需求保持旺盛，铁矿价格再创新高，但受高层监管高位回落;焦炭首轮提涨100元/吨，辐射区域正在扩大；本周钢厂盈利明显好转，铁水产量仍保持高位，对焦炭有刚性需求，且贸易商入场询货拿货，整体焦炭需求有所增加，成本端对板材价格驱动较强。

中钢网资讯研究院综合分析，政策强预期和成本强势主导板材行情走势，但铁矿石受到高层监管影响，有回调风险。板材库存累积，去库节奏受阻，热卷01合约下周关注，支撑位3950，目标位4100。建议高库存商家在价格上涨中逐步兑现利润，无库存或低库存商家按需拿货，轮库操作，避免在高位补大量库存。目前短期回调空间不大。下周预判：先弱后强，回落空间不大，整体偏强，幅度30-60元。