来源:紫金天风期货研究所
核心观点:偏空 籽棉收购价企稳,交售过半,收购价格明朗。盘面受美棉下跌、国内抛储延续及下游负反馈等因素压制明显。
月差:中性 关注5-9反套。
现货:偏多 盘面企稳,基差小幅走缩。新棉销售基差在700元/吨。
进口棉:偏空 内外棉进口窗口打开,配额内存在进口棉套利空间,预期10月进口量达20万吨。
进口棉纱:中性 进口纱利润扩大,但是棉纱变现难度加大,预计11月以后进口纱到港减少。
库存:偏空 1)纺企原料库存下降、棉纱成品库存上升;2)坯布库存累库速度加快,纱线补库意愿极低。
新年度种植预期:偏空 USDA11月报告,全球方面,2023/24年度消费量下降,产量和库存增加,整体影响偏空;美棉产量小幅调增,影响偏空。
全球终端消费:偏空 美国服装及服装面料批发商库存下降缓慢,依然处于高位(偏空),我国棉纺出口东南亚份额上升,但是欧美日韩份额下滑(中性)。东南亚、国内纱线开机率依然高位维持(偏多),内外盘纱价走势疲弱(偏空)。
宏观:中性偏空 国内10月出口、通胀等数据不佳压制市场情绪,债市资金宽松但情绪平淡,维持震荡走势;海外方面,各类资产整体上延续非农走弱后的走势。
全球:USDA11月报影响偏空
全球 - 产量调增,消费调减,影响偏空
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美国 - USDA影响偏空
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美棉 - 优良率处于低位
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美棉出口周报:签约、装运下降
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据美国农业部(USDA)报告显示,2023年10月27日-11月2日,2023/24年度美国陆地棉出口签约量89710吨较前周下降14%,但明显高于前4周平均水平,主要买家中国(59020吨)。
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2023/24年度美国陆地棉出口装运量20566吨,为销售年度最低水平,较前周下降31%,较前4周平均水平下降18%,主要运往中国(4858吨)。
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2024/25年度美国陆地棉出口签约量10102吨,主要买家巴基斯坦(9988吨)、日本(114吨)。
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中国成为巴西棉10月出口最大买家
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东南亚纱线情况
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印度 - 期末库存小幅调增
数据来源:CAI USDA 紫金天风期货研究所
中国:下游疲弱延续
中国 - 国储补库预期下调增进口量
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收购高峰期已过,1-5在150-200区间维持平衡
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抛储持续的政策意义大于实际意义
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下游负荷:继续小幅下滑
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纺织产业链库存:成品累库速度加快
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轻纺城成交情况
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棉纱:下跌持续,新疆纺纱利润小幅缩窄
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棉纱进口:进口利润显现,但是变现难度增大
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价差&持仓
月间价差:关注5-9反套
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进口窗口打开,进口棉放量持续
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