这两周发生过两次超过100点的调整，事后总结确实还是属于初来乍到的调整，依然可以去寻找结构性机会。站在当前位置而言，可能最快速、最舒服赚钱的阶段已经过去了，贝塔已经反应，下面是寻找阿尔法的阶段，所以当前总体仓位可能不是最重要的，重要的是方向和结构。

便宜仍是硬道理

上周市场再次温和上扬，其中中证500上涨4.91%，沪深300上涨2.37%，创业板指数上涨1.88%，上证50上涨1.44%，恒生指数上涨0.35%。

所有指数中中证500涨幅领先，自年初以来中证500上涨34.89%，仅次于创业板指数的35.45%，最重要的一个原因是在去年年底时，中证500的PE估值已经达到了历史最低而不是历史最低之一的17倍，涨到目前这个位置也是在历史最低分位的10%区间，同时还对应着20%左右的业绩增长预期。如果说创业板的上涨更多是来自于风险偏好的修复，中证500的上涨则更多反应理性的声音，可见便宜仍然是硬道理。

市场在寻找补涨板块

基于市场整体仍处于相对偏低分位的估值区间，在安全边际的保护下，市场情绪依然活跃，仍处于牛市的预期状态中，一方面如科创主题依然活跃，另一方面投资者在积极寻找补涨板块，典型如石油化工板块，尤其是其中的大炼化板块表现突出，还有就是涨幅落后的餐饮旅游板块，在五一假期加长的消息刺激下本周也有不错表现。

可见在市场情绪复苏的背景下，即便市场呈现震荡格局，局部机会仍然不断，和去年找个理由就能下跌一样，目前是找个理由就能上涨，去年5-6月份是连续跌停不断，当下是连续涨停不止。

而且去年的跌停板很多是一字板封板，中间都没有出逃机会，而今年的涨停板强势股，很多中间都有参与的机会，使得敢于出手的人在中间都有赚快钱的机会。

交易量在下滑，市场仍缓慢爬升

当持股总有意外惊喜的时候，持股的信心就会增加，另外一面即便持股有负面信息报出，如最新的一季报预告中，已经有不少公司业绩预警，但即便股价在相对高位，其受负面信息的影响仍然不是很大，至少程度要远低于去年，这无疑也会增加市场的持股信心。在交易层面的反应就是交易量在下滑，但市场仍然在缓慢爬升中。

因此对于近两周我偏轻的仓位而言，是一个需要检讨的事情，人气的狂热可能会带来市场的大幅波动，如同3月8号的调整，但不会短期一下子休息，还需要经历狂热--震荡--谨慎--怀疑--悲观的过程，基于去年延续而来普遍的熊市思维，在强劲的市场中总会有人考虑卖出，就如老话所说：牛市中容易有急跌，熊市中容易有急涨一样。

这两周发生过两次超过100点的调整，事后总结确实还是属于初来乍到的调整，依然可以去寻找结构性机会。站在当前位置而言，可能最快速、最舒服赚钱的阶段已经过去了，贝塔已经反应，下面是寻找阿尔法的阶段，所以当前总体仓位可能不是最重要的，重要的是方向和结构。

科创板的制度优势？

科创板作为一个战略方向，果然展示了中国特色制度建设的优势，就是其推进速度一再超预期，周末第一批即将登场的公司已经正式面世，名单和之前的江湖传言相比并没有特别多的差异，其中有些参股公司在周五盘面已经反应。

总体而言，这批公司似乎质地一般，除了一家亏损的半导体公司是有特色以外，其他都是中规中矩的一般公司。所以有人总结说，这不就是一个上海交易所开的创业板吗？从某种意义上这也是对的。自创业板开板以来，再经过2015年的资本狂潮，除了亏损企业之外，多数的优质资产都已上市，而亏损企业中的优秀代表多数也已选择在海外上市了，真正没有上市的独角兽和硬科技公司是非常有限的。

周末很多人在讨论到底是见光死，还是继续，我的观点是如果从炒作的角度来分析，揭开面纱的时候也是炒作要休息的时候。一个公司如果说只是从新三板换到科创板，或者是在创业板被否换到科创板就能实现身家翻几番的话，这就是科创板最大的笑话，短期而言局部的这种套利游戏或许仍然有效，但长期整体一定未必。

如同制度建设中科创板的定位一样，他承载的是中国资本市场中发行和交易的改革任务，中国版的纳斯达克如果要成行，真正意义的宽近严出是必须的，如果十年累积下来像纳斯达克一样，上市1000家，并且退市1000家，那么在这个中间中国版的FAMAG一定会出更多，但这一定不是靠炒出来的。