来源：华泰期货 作者：华泰期货

研报正文

核心观点

市场分析

焦炭方面，本周铁水产量虽有下降但仍处于高位，原料煤的强势上涨支撑着焦炭成本， 本周焦炭随着焦煤震荡向上，期货主力合约 2401 收于 2596 元/吨，环比上周上涨 100 元/吨。

焦煤方面，由于前期安全事故部分煤矿供应受限，叠加下游焦炭有提涨预期，部 分钢厂释放冬储信号，市场情绪向好，本周焦煤 2401 合约收于 1999 元/吨，环比上周 上涨 125 元/吨。

从供给端看：本周 Mysteel 统计全国 230 家独立焦企样本：产能利用率为 76.03%，增 0.39 %；焦炭日均产量 55.42，增 0.29 ，洗煤厂产能利用率 70.53%，降 1.74%。

从消费端看：Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 81.01%，环比上周增加 0.89 个百分 点，同比去年增加 3.80 个百分点；高炉炼铁产能利用率 89.23%，环比下降 1.00 个百分 点，同比增加 5.14 个百分点；钢厂盈利率 20.78%，环比增加 3.90 个百分点，同比增加 1.73 个百分点；日均铁水产量 238.72 万吨，环比下降 2.68 万吨，同比增加 11.91 万吨。铁水产量随有回调仍处于高位，对焦炭需求有一定的支撑。

从库存看：本周 Mysteel 统计全样本焦炭库存 881.1 万吨，增加 13.4 万吨；230 家独立 焦企样本焦炭总库存 48.6 万吨，减少 1 万吨；230 家焦企焦煤库存 801.3 万吨，增加 22 万吨，全样本焦煤总库存 2378.9 万吨，环比上周增加 85.5 万吨，整体仍处于历史同期 低位。

综合来看：焦炭方面，随着原料煤的连续上涨，焦炭成本支撑走强，下游钢材期现价格同步上涨，钢厂补库积极性提高，带动焦炭需求，焦企厂内库存有所去化，预计短期内焦炭偏强震荡运行。

焦煤方面，受利好政策影响，原料市场情绪有所提振，投机氛围浓厚，叠加部分焦企有提涨预期，各产地煤以及煤矿线上竞拍价格逐步走高，在安全检查 的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及 关注冬季的煤炭补库行情。

策略

焦炭方面：震荡偏强。

焦煤方面：震荡偏强。

跨品种：无。

期现：无。

期权：无。

关注及风险点

钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。