【导语】从产业链利润传导的角度来说，优特钢属于明显的由下游向上游传导的产业链，根据我们对未来供需形势的判断，2024-2025年优特钢供需形势预计继续保持偏弱的态势，产业链的利润或继续集中在原材料端，成本方面的影响力或仍相对突出，与上游一体化大中型企业的盈利或相对偏好。不过随着2025年以后下游需求的好转，整体生产环节的盈利能力也将再次加强。

在产业链中、在企业竞争中所进行的一系列活动仅从价值的角度来分析研究，称之为产业价值链。它以产业链为基础，从整体角度分析产业链中各环节的价值创造活动及其影响价值创造的核心因素。当价值链理论的分析对象由一个特定的企业转向整个产业时，就形成了产业价值链。本文主要就优特钢产业链的产供部分进行简单的梳理分析。

2023年优特钢产业链各环节利润情况

从全产业链各个环节利润的情况来看， 2023年每生产1吨优特钢钢材，优特钢生产环节的利润为棒材-54.11元/吨，线材227.20元/吨，其中线材的利润依然处于相对偏高的位置，棒材的利润则处在产业链条内偏低的位置，主要原因在于螺纹钢产能转移生产优特钢棒材增多，供应大幅增加冲击市场，在整个产业链中盈利能力大幅下滑；利润最高的环节在铁矿石的生产环节，吨钢利润达到了923.73元/吨，四大矿山占到了全球铁矿石产量的40%以上，且拥有的矿石多是品位高、易于开采的铁矿石资源，规模以及成本优势十分明显，议价能力偏强。

2023年优特钢产业链利润分配情况

从产业链的利润分配来看，2019-2023年优特钢全产业链利润变化中铁矿石的利润占比持续上升，在2023年优特钢棒材、线材产业链中的利润占比分别达到了108.85%以及81.75%，此外焦炭的情况略有好转，但仍是负利润的情况。成材端来看，2023年优特钢棒材、线材利润占比有所分化，其中棒材占比下降了23.57个百分点至-6.38%，线材占比则上升5.31个百分点，主要原因依然是螺纹钢产能的大量转移。不过刨除2023年优特钢棒材产能增加的影响之外。2019-2023年产业链利润仍呈现出明显的向上转移。分析来看，2019-2023年优特钢需求端逐渐转弱，优特钢产能逐渐增大，企业之间的竞争加剧，利润呈现下降趋势，而伴随着利润的下移，企业成本方面的影响力逐渐上升，原料与成品之间的供需形势逐渐转变，产业链内原料话语权上升，利润占比随着增加。

对于未来市场的预测

总体来看，从产业链利润传导的角度来说，优特钢属于明显的由下游向上游传导的产业链，2019-2023年产业链内的利润重新分配，原材料铁矿石的利润水平明显上升。根据我们对未来供需形势的判断，2024-2025年优特钢市场的供需形势预计继续保持偏弱的态势，产业链的利润或继续集中在原材料端，成本方面的影响力或仍相对突出，与上游一体化大中型企业的盈利或相对偏好。不过随着2025年以后下游需求的好转，整体生产环节的盈利能力也将再次加强。