瑞达期货研究院

※ 财经概述

财经事件

1、商务部召开例行新闻发布会。发布会要点包括：①三季度以来消费恢复态势更趋明显，商务部将推动巩固消费恢复向好势头②中海自贸协定谈判将加快进度，推动中澳经贸关系稳定健康发展，有信心实现全年外贸促稳提质目标③商务部将深入推进高水平开放，全面取消制造业领域外资准入限制措施。

2、据经济观察网，中国将推动新一轮“房改”。国务院常务会议8月25日审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件（“14号文”），近期已传达到各城市人民政府、各部委直属机构。“14号文”明确两大目标：一是加大保障性住房建设和供给；二是推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。

3、得益于消费支出激增，美国第三季度经济增速创近两年新高。美国商务部公布初始估算数据显示，第三季度美国GDP年率环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物价指数年化初值环比上升2.4%，创2021年第一季度以来新低，同比上升3.9%。第三季度实际个人消费支出初值环比上升4%，创2021年第二季度以来新高。

4、欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束。欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，为2022年7月以来首次停止加息。此前，欧洲央行已经连续十次加息，总计加息450个基点。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日收涨。截止收盘，沪指涨0.48%，深成指涨0.40%，创业板指涨0.65%。北向资金小幅净流入。万亿国债增发叠加国内经济数据向好，近期A股市场情绪有所回暖。然需要注意的是，美债利率对行情仍有制约，隔夜美股走势偏弱，短期美国部分经济数据依然强劲，但景气预期指标均开始走弱，预计年内美联储再次加息概率不大，静待美债供需关系改 善推动⻓端利率走弱，以及海外地缘政治不再进一步加剧，全球权益市场⻛险偏好或有望回暖。策略上，指数短线破位，内外因素尚未⻅重大利好，观望为主。

国债期货

周四期债主力合约开盘震荡微跌，小幅下行0.01%。国债增发短期内对流动性带来一定压力，对债市产生利空扰动。但值得关注的是，为配合更为积极的财政政策，货币政策有望进一步加码。市场对四季度降准预期普遍升温，后续货币政策宽松力度或将成为债市的博弈主线。海外及汇率方面，受强劲消费支出的推动，美国三季度国内GDP初读数据为4.9%，创2021年第四季度以来新高, 美债收益率可能继续走高,资金外流压力仍存。

周四央行在公开市场实现大规模净投放800亿元，央行公开市场连续多日高强度净投放后，银行间市场资金面继续改善，缴税走款近尾声也减轻市场流动性的压力，DR001大幅下行约30bp至1.65%附近。从技术面上看，当前10年期国债收益率窄幅震荡在2.70%附近，预计短期内收益率或将延续围绕2.65-2.75%区间震荡。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，市场对后续走势仍有分歧，建议投资者保持谨慎偏空；短期可关注曲线走陡机会，10Y-2Y 国债现券利差或存在一定做多机会。

美元/在岸人民币

周四晚间在岸人民币兑美元收报7.3150，较前一交易日升值15个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1784，调升1个基点。近期美国债券市场的波动将10年期国债收益率推高至5%，正如鲍威尔所指出的，这可能已经在某种程度上为美联储减轻了一些负担，因此降低了进一步进行货币政策紧缩的需求。据CME的FedWatch工具统计，市场认为在11月1日的美联储联邦公开市场委员会会议上，美联储不会调整利率的可能性为97%。经济数据方面，由于消费者支出激增，上季度美国经济以近两年来最快的速度增长。从7月到9月，美国GDP年化增长率为4.9%，优于市场预期，这份数据并没有改变利率决策的可能性。这将使联邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范围内。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。从短期看，人民币或呈震荡趋势，但随着加息逐步进入尾声，人民币将回归一个相对稳定的水平。

美元指数

截至周五美元指数涨0.05%报106.61，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.04%报1.0563，英镑兑美元涨0.13%报1.2126，澳元兑美元涨0.24%报0.6322，美元兑日元涨0.13%报150.42。美国三季度实际国内生产总值按年率计算环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物价指数年化初值环比上升2.4%，创2021年第一季度以来新低，同比上升3.9%。第三季度实际个人消费支出初值环比上升4%，创2021年第二季度以来新高。美国GDP增速在个人消费支出大幅上升的带动下远超市场预期，市场对美国经济衰退预期减弱。美国9月耐用品订单初值环比增长4.7%，为近三年多来最快增速，预期1.7%，8月终值从升0.1%修正为降0.1%，整体耐用品订单增速持续回升或反映美国经济活跃度走强。往后看，当前美国经济与多数非美国家走势背离，整体有利美元指数走强。

中证商品期货指数

周四中证商品期货指数涨0.12%报1879.97，呈震荡偏弱趋势；CRB现货指数近一月以来也是呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数下跌，纸浆跌1.43%，原油跌1.09%。黑色系多数上涨，热卷涨0.24%。农产品普遍上涨，棕榈油涨1.46%，豆二涨1.29。基本金属全线收跌，沪锡跌1.71%。

美债利率高位运行，我国商品价格表现存在一定差异。具体来看，能源化工品价格仍偏强震荡，而巴以冲突缓和，此前大幅上涨的原油价格呈现回落；房地产高频数据表现不佳，建筑业受制于资金情况下，黑色系商品期价仍存在不确定性；美国经济韧性较强，带动美元兑一篮子货币上涨，影响海外贵金属价格回调；农产品方面总体缺乏上升动力，多数商品价格震荡运行，重点关注天气影响。巴以冲突所带来的持续性影响已边际减弱，商品需求仍待复苏，并且随着美联储宽松货币政策缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。

集运指数(欧线)

周四集运指数（欧线）期货合约午后翻红，EC2404收涨1.87%，多空博弈加剧。境外相关运价指数呈现反弹，带动期价回升。同时最新SCFIS欧线结算运价指数为597.17点，较上周下降3.23点，环比回落0.5%，降幅迅速收窄，或在短期内带动运价触底反弹。欧洲央行暂停加息，加息周期或已结束，但此前连续加息带来的副作用不断影响，欧洲航线运输供过于求格局较为确定，市场对航运市场的预估总体较为悲观，中长线来看集运运价仍偏弱。由于前期运价下行幅度较大，预计期现价格回归后震荡为主。反观美国，若四季度的支出持续增长，可能会增加在年底时进一步加紧货币政策的可能性，届时将进一步有利于美线改善，预计美线市场依旧强于欧线。目前来看，欧线的运力供给宽松格局难改，四大班轮巨头发布的市场预测均指出未来集运市场会因为供需失衡面临更大的挑战，需求侧的改善则需关注欧洲的通胀控制与央行货币政策转向。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。需要注意的是，巴以冲突再度升级，加剧中东地区的不稳定性和不确定性，或间接影响外贸运输。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨了0.47%，从基本面来看，东北产区大豆集中上市期本周将结束，目前农户已经基本入库，等待收储价格出台，目前惜售情绪有所抬升，支撑豆一的价格。另外，近期进口豆价格与国产豆价格逼近，也利好豆一的价格。此外，市场传言大豆洗船，国内豆压榨利润有限，也限制大豆价格的进一步下跌。盘面来看，市场惜售情绪有所升温，等待国储收储的消息，短期限制下跌幅度。

豆二

隔夜豆二上涨了1.29%，南美天气是市场关注的焦点。气象预报显示，巴西中西部将会出现有利降雨，阿根廷在未来7-10天可能出现零星阵雨。咨询机构AgRural公司表示，巴西中西部地区的大豆农户正急切地等待降雨本周的隆雨对于许多大豆作物具有决定性意义，因为如果还是没有降雨，这些作物可能需要进行重播。巴西中西部包括马托格罗索州、南马托格罗索州、戈亚斯州和联邦区，占到上年度巴西大豆总产量的一半左右。截至上周四，巴西大豆播种完成30.2%，高于五年均值27.1%，但低于去年同期的34.4%。盘面来看，豆二震荡偏强，短期关注巴西的天气和美豆的出口情况。

苹果

产区来看，山东产区晚富士收购进行中，供应逐步上量，目前已下树三到四成左右，市场普遍反映货源质量偏差，较去年同期上色较慢，客商入市数量较多，多以质论价为主。陕西产区晚富士优质价格坚挺，一般质量货源价格稳中偏弱运行。随着前期好货预定进入后期，客商开始订购统货标准货源，客商一般入库好货为主，宝鸡、旬邑等产区由于货源性价比不高，产地客商较少，果农开始自行入库。成交价格来看，延安产区价格稳定为主，洛川70#以上半商品价格为4.1-4.6元/斤，以质论价为主。盘面上看，近日苹果期价破位下行，持仓量增加。另外霜降之后，未下树苹果质量仍存担忧，供应增加背景下，短期苹果期价难言可观。操作上，建议短期苹果2401合约观望。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四收盘基本持平，市场横盘整理。隔夜玉米2401合约收涨0.04%。南美的有利降雨笼罩着农产品市场，且随着美玉米收割的持续推进，季节性收割压力仍然较大，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年10月22日当周，美国玉米收割率为59%,一如市场预期的59%，前一周为45%,去年同期为59%,五年均值为54%。国内方面，东北地区新季玉米收获上量，潮粮玉米储存难度较高，基层种植户担心潮粮发热霉变，出粮积极性偏高，市场供应继续增加，养殖利润不佳饲养殖企业对新粮后市存看空预期，采购意向普遍不高，华北黄淮产区随着玉米价格下跌，基层种植户惜售情绪再起，出货意愿明显减弱，收购价格窄幅调整。短期来看，市场仍处于供强需弱格局。盘面来看，隔夜玉米窄幅震荡，短期观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周四上涨，因预周度出口销售数据增加，未受美元上涨影响，交投最活跃的ICE 12月期棉收涨0.78美分或0.90%，结算价报84.59美分/磅。国内市场：截止目前全国棉花采摘进度约42.2%，进度相对慢于去年同期。籽棉收购价格回升，棉农惜售情绪仍较浓，新棉收购端持续博弈。据棉花信息网统计的数据来看，截至9月底棉花商业库存为131.46万吨，环比减少31.6万吨，同比减少61.55万吨。棉花商业库存仍处于近五年低位，但环比及同比减幅有所缩窄，储备棉陆续抛售，进口棉大量到港，市场上对棉花需求有所减弱。本周储备棉轮出成交率降至三成以下，降幅明显，纺企采购需求减弱。由于纱线加工利润亏损，下游纺织季节性需求表现偏弱。盘面上，美棉期价上涨，提振国内棉价，短期企稳回升。操作上，郑棉2401合约短期暂且观望。

红枣

据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年10月19日红枣本周36家样本点物理库存在8358吨，较上周减少195吨，环比减少2.28%，同比增加29.80%。红枣库存小幅下滑，但同比仍维持高位。销区市场，河北崔尔庄市场红枣好货货源供应紧张，价格相对坚挺，一般货源出货仍有压力。不过部分电商客户反馈天气逐渐转冷，粗深加工类产品走货增加。关注新季采收进展及价格变化。盘面上，外围情绪释放结束，枣价企稳为主。操作上，建议郑枣2401合约短多介入为主。

淀粉

隔夜淀粉2401合约收涨-0.07%。在集中上量压力下，玉米收购价持续偏弱，淀粉成本支撑减弱。且加工利润良好支撑下，刺激企业开机率回升，增加市场供应。不过，市场提货走货速度良好，企业库存库存继续下行。截截至10月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量58.5万吨，较上周减少0.9万吨，降幅1.43%，月降幅21.48%；年同比降幅27.06%。另外，由于副产品价格持续下跌，企业挺价主产品心态较为明显，淀粉现货价格近期相对平稳。盘面来看，隔夜淀粉窄幅震荡，短期观望。

鸡蛋

市场观望情绪仍较浓，消费端表现不及预期，贸易商拿货意愿不强，各环节库存周期增长，较节前大幅提升，库存压力增大。加上饲料价格偏弱运行，对鸡蛋价格的底部支撑也减弱，现阶段鸡蛋现货价格持续回落，拖累盘面价格。另外，鸡蛋整体供应仍呈增加的态势，对行情仍有一定压力。不过，6-8月雏鸡补栏量相对偏低，新增开产规模有限，四季度产能增幅有所放缓。另外，双十一临近，各大电商平台陆续进行双十一预热活动，备货有所增加，市场情绪略有好转，现价有望止跌回暖。盘面来看，期价整体处于震荡，暂且观望。

生猪

从需求方面来看，有所好转，不过相比于供应来说，依然不足。从供应方面来看，目前仍是生猪理论出栏较大的时间点，生猪市场供应较大。另外，临近年底，养殖户出栏回笼资金的压力增加，也会增加出栏的节奏。同时，近期疫情发生，养殖户被迫出栏的动作有所增加。近期生猪养殖利润不佳，部分有淘汰母猪的行为，也会增加市场的供应。最后，近期部分地区有疫情发生，导致散户压栏情绪下降，生猪出栏压力增加，也增加了市场的供应。盘面来看，生猪价格小幅反弹，市场心态依然偏弱。

豆粕

周四美豆上涨了-0.69%，美豆粕上涨了-0.02%，隔夜豆粕上涨了1.05%，气象预报显示，巴西北部和中部地区预计也会出现降雨。农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西大豆种植率为30.2%，种植速度低于上年同期的34.4%，但高于五年均值水平的27.1%。因而本周的降雨情况对缓解巴西种植旱情至关重要，备受关注。从国内的市场来看，生猪需求疲态短期难有明显改变，市场供强需弱态势延续，传导至饲料端，目前饲料企业仍以随用随采为主。不过部分油厂面临断豆停机的现象，下周油厂开机率或会下滑，短期支撑豆粕的价格。盘面来看，豆粕震荡偏强，目前生猪表现不佳，限制豆粕的需求，不过油厂缺豆暂时支撑豆粕的价格。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四跌至四个月低点。隔夜菜油2401合约收涨0.59%。有迹象表明，加籽收成好于预期，分析师认为油菜籽价格有所高估，且收割结束加籽步入集中出口期，市场供应增加，牵制油菜籽价格。同时，马棕出口有所回降，牵制马棕市场价格。国内方面，进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，年前三大油籽到港预估均处于同期高位，国内油脂市场供应相对宽松。盘面来看，菜油低位震荡，短期观望。

棕榈油

周四马棕上涨了2.09%，隔夜棕榈油上涨了1.46%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加5.5%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加4.1%，出油率（OER）环比增加0.27%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为1109725吨，较9月1-25日出口的1144707吨减少3.1%。马棕出口再度转弱。加上产量增加，月底库存再度累积的预期增加。不过进入11月，马棕进入减产的周期，库存压力或有所缓解。近两日有消息称国内棕榈油11月船期有1-3船的洗船，也有油厂前期超卖目前在采购豆油的传言，三大油脂集体止跌上涨。盘面来看，棕榈油震荡上行，不过马棕出口转弱，加上国内库存偏高，以及下游需求转弱，限制棕榈油的反弹力度。

花生

供应端，目前处于新作上市时间窗口，供应量有所增加；需求端，油厂收购意愿不强，市场按质论价，按需采购，成交量有限，美豆收割进展顺利，巴西大豆出口超往年水平，美豆下跌，花生油、花生粕价格弱势运行，油厂压榨利润持续下降，处于亏损状态，开机率维持低位运行。在需求没有发生明显改善，花生价格或将继续承压，但价格下跌一定程度会触发农户惜售情绪，对底部有一定支撑。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收低，因南美产区迎来有利降雨。隔夜菜粕2401合约收涨-1.13%。美豆收割快速推进，供应压力加大，且气象预报显示巴西和阿根廷迎来有益作物的降雨，继续牵制美豆价格。不过，全球大豆库存仍然偏紧，且中美签订农产品采购意向书，提增美豆需求预期。未来几周南美大豆的种植进度和天气情况仍是市场关注的重点。国内市场而言，油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，供应压力减弱。不过，10月底菜籽进口集中到港，油厂开机率预期回升，菜粕供应压力加大，且水产养殖步入淡季，菜粕刚需减少，自身基本面相对偏弱，后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看，生猪市场表现不佳，限制豆粕需求，且进口到港压力增加，国内豆粕市场或将弱于外盘。盘面来看，隔夜菜粕震荡收涨，暂且观望。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四收低，交易商表示，巴西甘蔗产量可能比预期要高。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.59美分或2.10%，结算价每磅27.04美分。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西10月前2周出口糖144.5万吨，日均出口量为16.06万吨，较上年10月全月的日均出口量16.65万吨减少4%，近期巴西糖出口量同比增势转降，预计10月巴西糖到港量减少。市场仍在担心干旱天气对印度、泰国糖产量影响，且印度禁止出口的消息仍对原糖期价形成关键支撑。国内白糖现货价格下调为主，加之进口糖成本优势明显，对国产糖现货支撑作用减弱，但仍处于高位水平。据海关数据显示，2023年9月份，我国食糖进口量为54万吨，环比增加17万吨，同比减少30.74%。9月当月进口糖数量环比维持增长。新糖上市、进口糖增加均缓解陈糖供应紧张局面，预计后市糖价弱势震荡。

豆油

周四美豆上涨了-0.69%，美豆油上涨了-1.84%，隔夜豆油上涨了1.14%，地缘政治风险暂未对中东主要产油国造成影响，但巴以冲突仍有进步升级的可能性。美国宣布暂时解除对委内瑞拉的部分制裁，美国立场的转变或许会促使委内瑞拉日均原油产量增长20万桶，这将导致产量增加约25%。从国内的情况来看，目前成交清淡格局依旧，不过部分贸易商与工厂已近低价销售了手中的订单，销售压力减轻，无心继续下调基差报价。上周工厂开机率回升至55%，需求清淡之下，工厂库存增加的概率较大。近两日有消息称国内棕榈油11月船期有1-3船的洗船，也有油厂前期超卖目前在采购豆油的传言，三大油脂集体止跌上涨。盘面来看，豆油震荡偏强，不过库存压力，以及下游需求有限的背景下，限制反弹的力度。

※ 化工品

沥青

欧洲央行维持三大利率不变，市场对中东冲突进一步扩大的担忧有所缓解，国际原油期价下跌；国内主要沥青厂家开工小幅上升，贸易商库存继续回落；炼厂生产较为平稳，低价资源需求稳定，现货价格持稳为主。国际原油宽幅震荡，刚需略显平淡，短线沥青期价呈现震荡整理。前20名持仓方面，BU2401合约多空继续减仓，持仓转为净多。技术上，预计BU2401合约期价考验3600区域支撑，上方测试40日均线压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

苯乙烯

隔夜EB2311合约低开高走，收于8474元/吨。10月14日-18日，中国苯乙烯工厂产能利用率报74.44%，环比下降2.59%；整体产量在33.13万吨，较上周期下降1.15万吨，周环比下降3.35%。中国苯乙烯工厂样本库存量14.73万吨，较上一周期减少1.13万吨，环比减少7.11%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-539元/吨，较上周期下跌53元/吨，周环比下跌10.87%。需求端，苯乙烯下游需求整体小幅下降。国际油价下跌，苯乙烯成本端松动，价格重心下移。盘面上，EB2311日度布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌1.97%至53.53%；截止10月19日，华东主港地区MEG港口库存总量109.31万吨，较上一统计周期降低1.03万吨，主要港口转为去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.90%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2401合约上方关注4150附近压力，下方关注4050附近支撑， 建议区间交易。

玻璃

近期国内浮法玻璃产量相对稳定，随着前期点火生产线陆续出玻璃，日产量或将延续增长趋势。前期受北方赶工影响，深加工企业订单增多，加工厂补库积极，但加工厂仍面临资金回款问题，市场情绪表现弱，下游存货意向偏弱，采购心态偏谨慎，整体刚需支撑为主，本周浮法玻璃日度平均产销率下降，华东、华南产销尚可，但行业整体出现小幅累库。FG2401合约短线建议在1600-1650区间交易。

燃料油

欧洲央行维持三大利率不变，市场对中东冲突进一步扩大的担忧有所缓解，国际原油期价下跌；周三新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差小幅降至182美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1222元/吨，较上一交易日上升49元/吨；国际原油宽幅震荡，低高硫期价价差出现走阔，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2401合约多单减仓，净多单呈现回落。技术上，FU2401合约考验3250区域支撑，建议短线交易为主。LU2401合约考验60日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

塑料

隔夜L2401合约窄幅震荡，收于8027元/吨。10月14日-18日，国内聚乙烯企业平均产能利用率85.3%，较上周期下降2.12%；总产量在55.45万吨，较上周期减少1.4万吨。截至10月19日，油制线性成本理论值为9689元/吨，较上周期+467元/吨，煤制线性成本理论值为7442元/吨，较上周期-139元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期上升0.26%至48.1%。棚膜需求旺季，支撑整体开工率提升。中国聚乙烯生产企业样本库存量：48.5万吨，较上周期下跌7.32万吨，环比下跌13.11%。库存压力有所下降。供应端在临时停车检修增加以及库存下降后压力有所缓解，基本面有所好转，万亿特别国债预期兑现，利好市场情绪，塑料价格小幅回升。盘面上，L2401合约日度日度布林线震动波带向下开口，日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议L2401合约短线逢低试多，参考止损点7900。

甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，产量有所减少，但内地企业多有库存压力，为出货纷纷下调报价。前期海外部分装置检修对进口到货缩量形成一定支撑，但近期华东港口卸货体量较大，港口库存回升，11月进口仍有增加预期，关注港口库存变动。需求方面，江苏某MTO装置负荷稍有降低，江浙地区MTO装置产能利用率窄幅下跌，恒有能源烯烃装置本周停车，其他企业装置运行稳定，本周国内甲醇制烯烃开工率稍有下降，目前国内CTO/MTO行业开工率处于绝对性高位，后续关注装置变动情况。MA2401合约短线建议在2340-2430区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑13.36%至37.92%，产销气氛降温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2312合约下方关注7350附近支撑，上方关注7500附近压力，建议区间交易。

LPG

欧洲央行维持三大利率不变，市场对中东冲突进一步扩大的担忧有所缓解，国际原油期价下跌；华南液化气市场表现偏弱，主营炼厂小幅下调，珠三角码头报价下调，市场交投氛围清淡；沙特11月CP预估价回升，上游供应较为充裕压制市场，而进口气成本高企限制调整空间；华南国产气价格小幅下跌，LPG2312合约期货较华南现货贴水为137元/吨左右，较宁波国产气升水为283元/吨左右。LPG2312合约空单增幅大于多单，持仓转为净空单。技术上，PG2312合约考验4950区域支撑，上方测试10日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。

聚丙烯

隔夜PP2401合约窄幅震荡，收于7461元/吨。10月14日-18日，PP产能利用率下降1.09%至81.25%；国内聚丙烯产量66.89万吨，较上周增加减少1.17万吨，跌幅1.72%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报87.19万吨，较上一周期-2.34万吨，周环比-2.61%，较去年同期-0.26万吨，同比-0.3%。截至2023年10月19日，油制PP理论成本为8897.49元/吨，较上周+548.52元/吨，周同比+6.57%；煤制PP理论成本为7340.7元/吨，较上周-16.14元/吨，周同比-0.22%。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为55.58%，较上周+0.59%。石化企业临时停车检修增多，但受新投产产能的影响，目前供应方面仍有压力。需求方面，旺季接近尾声，下游原料采购相对谨慎，供需方面暂无亮眼表现。国际油价下跌，油制PP成本端松动，万亿特别国债预期兑现，利好市场情绪，多空交织。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带张口向下，日度MACD率绿色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。

天然橡胶

近期东南亚主产区降雨天气缓解，原料产出持续上量，原料收购价格存下降预期。青岛地区天胶保税和一般贸易库存窄幅去库，前期海外订单陆续到港，但套利盘谨慎补货，而下游轮胎企业仅维持刚需采购，带动青岛整体库存去库放缓。本周国内轮胎企业产能利用率小幅提升，前期检修轮胎企业排产逐步恢复至常规水平，外贸走货尚可，内销出货相对缓慢，整体库存微增。ru2401合约短线或延续震荡，建议在14500-14850区间交易。

纯碱

近期国内纯碱装置开工相对稳定，个别企业装置波动，开工率小幅下降，短期暂无检修计划，预期装置开工有所回升。近期需求不温不火，下游采购不积极，刚需采购为主，纯碱企业待发订单下降，新订单接收一般，市场心态偏弱，本周纯碱企业库存继续增加，个别企业增幅较大。SA2401合约短线建议在1630-1740区间交易。

烧碱

隔夜SH2405合约区间震荡，收于2552元/吨。10月14日-18日，中国烧碱工厂产能利用率报81.6%，较上周期下降1.6%；20万吨及以上的液碱样本企业库存量在39.68万吨，周环比减少0.48%。氯碱周均利润为1223元/吨，较上周-177元/吨，周环比-12.64%。。就液碱下游产品来看，粘胶短纤周均利润环比窄幅增加，氧化铝周均利润环比持平。山东主要氧化铝厂家连续下调液碱采购价，同时液碱生产企业去库缓慢，下游走弱，存在累库风险，液碱基本面偏弱。操作上，建议SH2405合约逢高沽空，参考止损点2700。

原油

国际原油期价下跌，布伦特原油12月期货合约结算价报86.93美元/桶，跌幅2.4%；美国WTI原油12月期货合约报83.21元/桶，跌幅2.6%。美国三季度GDP增速强于预期，欧洲央行维持三大利率不变，美债收益率先涨后跌，美元指数冲高回落。沙特及俄罗斯重申将自愿削减原油供应政策延期至12月；以色列表示将继续对加沙地带进行有限的地面袭击，市场对中东冲突进一步扩大的担忧有所缓解；EIA美国原油库存出现增加，欧洲经济数据疲软对能源需求前景构成压力，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2312合考验650区域支撑，上方测试20日均线压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

纸浆

隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 188.6 万吨，环比上涨2.8%，主要港口转为累库。 进口方面，9月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，8月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧 巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，部分纸品盈利情况已下降至盈亏线附近。技术上，SP2401合约上方关注6050附近压力，下方关注5900附近支撑，建议区间交易。

对二甲苯

隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在79.28%；8月PX社会库存为438万吨，环比+0.18%，同比+11.17%，月内PX库存持续累库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.42%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。操作上，PX2405合约建议观望。

PTA

隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在74.42%；截至2023年10月19日，中国PTA库存量：295.78万吨，环比减少6.42万吨，同比增加91.32万吨，周内PTA库存维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在88.90%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2401合约上方关注5900附近压力，下方关注5700附近支撑， 建议区间交易。

尿素

前期检修装置复产，国内尿素日产量提升，短期装置停车与恢复并存，产量波动或有限。前期在印标影响下价格快速上涨带动局部尿素出货加快，但出口利好消化后出货放缓，另外局部农业刚需启动，尿素企业库存继续下降。保供背景下国内尿素出口受限，近期出口政策将继续对尿素市场形成扰动，后续关注国储以及东北冬储的入场时间对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线建议在2180-2250区间交易。

PVC

隔夜V2401合约窄幅震荡，收于6065元/吨。10月14日-18日， PVC生产企业产能利用率环比减少4.16%在74.19%，产量43.64万吨，环比减少5.77%，同比增加7.17%。国内PVC社会库存在43.12万吨，环比下降1.21%，同比增加13.87%。成本方面，受上游电石以及乙烯价格调降得影响，电石制PVC以及乙烯制PVC成本均下滑。截止10月19日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5652元/吨、6122元/吨，周环比下降1.3%、0.65%；毛利分别为-32元/吨、-110元/吨。生产企业检修增多，供应压力减小，但下游需求表现一般，导致降库速度偏慢。盘面上，V2401合约减仓放量上行，日度布林线震动波带张口向下，日度MACD红色动能柱增大；操作上，建议V2401合约短线逢低试多，参考止损点5900。

※ 有色黑色

沪铝

夜盘AL2312合约跌幅0.45%。宏观面，美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超市场预期，是2021年第四季度以来最快，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升。基本面，部分地区铝土矿价格再度上调，国内氧化铝价格受到原料偏紧和刚需采购有所支撑；电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下降，建筑型材板块开工率下行，市场情绪消极，拖累整体开工率，后市来看，近期下游提货积极性下降，加上部分板块拖累，对后续铝下游开工上行幅度或有所制约，不过整体库存仍在低位，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，需关注需求的改善情况。现货方面，昨日下游补货意愿较弱，刚需采购为主，成交淡薄。操作上建议，沪铝AL2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

氧化铝

夜盘AO2312合约跌幅1.00%。宏观面，美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超市场预期，是2021年第四季度以来最快，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升。基本面，国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，上周铝土矿价格再度上调，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能；需求上，各地区电解铝供应增速收窄，短期难有大幅增量预期。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，加上消费旺季下游铝厂仍有一定采购刚需，供需紧平衡局面获将延续，短期维持高位震荡，操作上建议，氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铜

铜主力合约震荡走弱，以跌幅0.42%报收，持仓量小幅下降。国内现货价格小幅走弱，现货小幅升水，基差走弱。国际方面，市场认为在11月1日的美联储联邦公开市场委员会会议上，美联储不会调整利率的可能性为97%。这将使联邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范围内。而到了12月，交易员们认为有29%的可能性会再次上调25个基点。美元仍保持高位运行态势，铜价上行空间有限。国内方面，10月26日，为维护月末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了4240亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与上一期持平。由于今日有3440亿元逆回购到期，公开市场实现净投放800亿元。流动性投放相对偏宽松。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，DIF走平，绿柱收窄。操作建议，轻仓日内震荡偏空交易，注意控制风险和交易节奏。

热卷

隔夜HC2401合约窄幅整理，现货市场报价下调。本期热轧产量小幅提升，库存量继续下降，表观消费量延续增加。近日炉料走高提升炼钢成本，另外中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元提振市场信心，继续关注终端需求。技术上，HC2401合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA运行于0轴上方。 操作上建议，回调短多，注意风险控制。

铁矿

隔夜I2401合约高位整理，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石到港量明显下滑，将降低铁矿石现货供应。贸易商报价积极性尚 可，报价多随行就市，个别贸易商适价出货；钢厂询盘谨慎，刚需采购，部分贸易商有投机行为。唐山区域开启新一轮环保限产叠加钢厂利润亏损，钢厂对于铁矿石的需求或将有所减少，对矿价支撑减弱。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴上方。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。

焦炭

隔夜J2401合约窄幅调整，焦炭市场暂稳运行。矿区安检严格持续，炉料价格暂稳，焦企成本压力不减，吨焦亏损扩大，焦企生产积极性下降，钢厂利润不佳，铁水产量勉强维持供需平衡，高炉检修减产增多，钢厂日耗下降，采购放缓。宏观利好在产业链的传导较为滞后，需求未明显改善前市场有赖于政策信号的持续释放，钢厂利润已创年内低位，盘面情绪高涨，基本面拖累，黑色行情或延续震荡，关注粗钢减产情况及政策对终端实际需求的刺激。策略建议：隔夜J2401合约窄幅调整，基本面压力仍在，市场或围绕利好预期展开交易，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2401合约窄幅调整，炼焦煤市场暂稳运行。煤矿安检严格持续，焦煤供应缓慢恢复；部分区域大矿结束检修，原煤产量提升，前期中间商观望较多，拿货谨慎，随着宏观释放利好，投机需求增加，各环节拿货积极性都将提升。钢厂利润亏损，焦炭三轮提涨搁置，焦钢亏损扩大，进行减产，1万亿国债短期将提振市场情绪，不过现实需求的释放传导较慢，仍需关注钢厂利润改善情况和减产压力落实情况。策略建议：隔夜JM2401合约窄幅调整，操作上建议以震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2401先抑后扬，以跌幅1.66%报收，持仓量增加。现货价格小幅回落，锂精矿价格持续走低，澳矿的长协定价结果是近期市场关注的要点之一，若定价终采取M+1的方式，因成本支撑产生的挺价效果将减弱。基本面上供给端，9月表观消费量仍小幅增长，库存方面碳酸锂由上游冶炼厂逐步向下游材料厂转移，现货市场交易情绪仍偏淡，下游采买多以以产定销方式按需补库。总体上仍是供给偏多的局面。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴之下，DIF向上靠近DEA，绿柱收窄。操作建议，轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

沪镍

夜盘ni2311合约小幅下跌。宏观面，欧洲央行昨夜宣布暂停加息，欧洲央行表示在必要情况下会维持限制性利率直到通胀回落至明目标水平，拉加德还表示现在讨论降息为时过早。基本面，国内方面，本周镍矿港口库存继续增加，已连续5周累库；伟明环保拟在温州湾新区投资建设年产5万吨高纯电解镍项目，精炼镍产能仍在扩张中。技术面，ni2311合约1小时K线位于所有均线下方，操作上建议震荡偏空交易，注意操作节奏。

沪铅

夜盘pb2312合约跌幅0.12%。宏观面，美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超市场预期，是2021年第四季度以来最快，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅；再生铅新投放产能不断落地，废电池供需缺口不断扩大价格高位运行，再生铅成本不断上移，近期铅开工率因有炼厂检修有所下降，铅锭供应阶段性减少。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，终端消费上电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，加上铅沪伦比值有所扩大，出口窗口关闭下，出口预期下降，后市总体需求上行空间有限。库存方面，铅锭交割完毕货源陆续转移，下游按需接货，社会库存减少。现货方面，昨日铅价走弱，下游谨慎观望，成交情况较为清淡。操作建议，沪铅PB2311合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。

贵金属

夜盘贵金属主力合约涨跌不一，沪金收涨，沪银收跌。美国三季度实际国内生产总值按年率计算环比增长4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速。第三季度个人消费支出（PCE）物价指数年化初值环比上升2.9%，同比上升3.4%；不包含食品和能源的核心PCE物价指数年化初值环比上升2.4%，创2021年第一季度以来新低，同比上升3.9%。第三季度实际个人消费支出初值环比上升4%，创2021年第二季度以来新高。美国GDP增速在个人消费支出大幅上升的带动下远超市场预期，市场对美国经济衰退预期减弱。美国9月耐用品订单初值环比增长4.7%，为近三年多来最快增速，预期1.7%，8月终值从升0.1%修正为降0.1%，整体耐用品订单增速持续回升或反映美国经济活跃度走强。往后看，当前美国经济与多数非美国家走势背离，整体或使美债收益率利率维持于高位，但短期内贵金属价格受避险情绪影响或多于高位震荡。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。

螺纹

隔夜RB2401合约减仓整理，现货市场报价继续上调。本期螺纹钢周度产量小幅增加，库存量则继续回落，表现消费量小幅 承压。炉料延续走高提升炼钢成本，期螺反弹带动市场情绪回暖，下游采购量提升，叠加宏观面利好提振，市场心态有所修复。技术上，RB2401合约1小时 MACD指标显示DIFF 与 DEA向上反弹。操作 上建议，回调短多，注意风险控制。

硅铁

锰硅市场偏弱运行。原料方面，下游压价，锰矿价格偏弱运行，化工焦保持坚挺，不过随着枯水期到来部分地区电费由上涨预期，厂家成本压力增加。供应方面，部分厂家亏损扩大进行停减产，整体开工下滑。需求方面，部分厂家成本高位，低价惜售，出货谨慎，且钢价震荡下行，钢厂亏损，检修停减产范围扩大。宏观方面，政策释放超预期利好，在基建和地产方面或刺激一定需求，短期市场交易信心回升，不过基本面压力仍存，上下游成交或有僵持，11月钢招在即，底部存一定支撑，预计现货价格持稳。策略建议：SM2312合约探底回升，宏观利好释放，黑色板块信心回升，期价止跌企稳，操作上考虑轻仓短多，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅报价下调，盘面走弱，市场情绪不佳。硅企维持生产，工业硅供应稳定。产业链整体成交氛围冷清，有机硅订单减少，铝合金下游按需补库，电池价格跌势尚未企稳，组件成交重心下移，工业硅现货市场偏弱。技术上，Si2401合约大幅下挫，盘中一度跌3.50%，关注仓单注销在期现价格上方的压力，操作上建议弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

锰硅

硅铁市场偏弱运行。原料方面，兰炭价格松动，成本仍有下调空间。供应方面，硅铁盘面弱势，现货成交一般，厂家高位出货不畅，市场有观望心态，厂家接单有所承压，提产意愿不大。需求方面，钢价下跌，钢材需求收缩，钢厂亏损扩大，铁水产量回落，下游压价态度较强，厂家出货不畅，接单承压。虽然现货偏弱，但宏观释放超预期利好，在基建和地产方面或释放一定需求，短期市场交易信心回升，不过基本面压力仍存，上下游成交或有僵持，11月钢招在即，底部存一定支撑。策略建议：SF2312合约探底回升，日K回踩10日均线，在政策的助推下硅铁跟随黑色板块止跌企稳，操作上考虑轻仓短多，请投资者注意风险控制。

沪锡

夜盘SN2312合约跌幅1.71%。宏观面，美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超市场预期，是2021年第四季度以来最快，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，旺季下游企业订单有所增加，且国内锡锭社会库存去库，后市仍需关注下游企业旺季后半段订单的增量幅度。现货方面，昨日锡价重心下移，市场成交较为冷淡。操作上建议，SN2312合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

不锈钢

夜盘ss2312合约小幅下跌。宏观面，欧洲央行昨夜宣布暂停加息，欧洲央行表示在必要情况下会维持限制性利率直到通胀回落至明目标水平，拉加德还表示现在讨论降息为时过早。基本面，钢厂方面，据Mysteel调研，华东某不锈钢冷轧厂计划25日起停产，预计停产时间一周左右，影响201冷轧产量3000吨左右；库存方面本周国内不锈钢社会库存窄幅增库。技术面，ss2312合约1小时K线位于所有均线下方，操作上建议震荡偏空交易，注意操作节奏。

沪锌

夜盘zn2312合约跌幅0.76%。宏观面，美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超市场预期，是2021年第四季度以来最快，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升。基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，在原料充足加上利润驱动下，锌炼厂方面产量仍是高位运行，加上随着部分炼厂检修完毕，也将贡献部分增量，而且海外锌库存持续下降，国内进口窗口打开，内强外弱格局下，库存或将向国内转移，进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，上周下游各版块开工分化，镀锌受到“一带一路”会议影响限产开工率下降，其余板块开工稳定，不过各板块订单情况不及预期，锌下游消费表现整体不佳，特别是镀锌企业开工较往年相对疲软，房地产市场信心不足下影响黑色价格，整体镀锌表现不及预期，但库存低位加上国内经济政策维持宽松向好支撑锌价，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。现货方面，昨日现货市场交投氛围一般，下游接货情绪较差，部分地区升水延续下滑。操作建议，沪锌zn2312合约短期在20600-21300区间震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

※ 每日关注

20:30 美国9月个人支出月率

20:30 美国9月核心PCE物价指数年率及月率

22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数终值

22:00 美国10月一年期通胀率预期

次日01:00 美国至10月27日当周石油钻井总数

A股限售解禁市值为：97.32亿

新股申购：麦加芯彩、前进科技