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文｜韩军 李琛

1）10月27日，极兔速递正式在港交所主板挂牌上市，募集资金净额约35.3亿港元。

2）国家邮政局部署旺季工作，近期中通与淘系、抖音电商、快手等国内主流电商平台陆续签署2023年“双11”物流运营保障协议。

3）菜鸟公布“双11”大促保障方案，通过大促预测、前置预处理、预售极速达、极速开仓、“空中加油”、人员裂变等6大锦囊，帮助商家做好物流保障。

4）顺丰、申通、圆通等23家企业签约《快递业限制快递过度包装自律公约》。

从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（10月23日-10月27日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨3.12%。

快递：极兔正式在港交所主板挂牌上市，2023年快递业务量超千亿件

极兔正式在港交所主板挂牌上市。10月27日，极兔速递正式在港交所主板挂牌上市，股份代号为1519.HK，每股12港元，市值超1000亿港元，发售募集资金净额约为35.28亿港元。根据招股书，此次发售募集资金净额约35.3亿港元，约30%用于拓宽物流网络、升级基础设施和强化分拣及仓储能力，约30%用于开拓新市场及扩大服务范围，约30%用于研发及技术创新，约10%用于一般企业目的及运营资金需求。2020年-2022年，极兔速递在中国快递包裹量分别为21亿件、83亿件、120亿件。2023年上半年，极兔的全球包裹量同比增长16.7%，达79.67亿件，其中中国包裹量为64.47亿件，同比增长15.1%；东南亚包裹量为14.38亿件，同比增加18.4%。

国家邮政局部署旺季工作，中通签约“淘抖快”，专项保障“双11”。10月24日，国家邮政局召开2023年快递业务旺季服务保障工作动员部署电视电话会议，强调全系统全行业要继续发挥“错峰发货、均衡推进”核心机制作用。坚持城乡协调、全国联动，坚持安全运行与保障质量并重、末端稳定与维护权益并重，努力打造畅通旺季、安全旺季、暖心旺季。近期中通快递与淘系、抖音电商、快手等国内主流电商平台陆续签署2023年“双11”物流运营保障协议，成为各主流电商平台本次“双11”期间特邀物流合作伙伴，针对在“双11”期间发货的订单，为商家履约和消费者购物体验提供坚实的物流运营保障。在“双11”期间，中通快递将推出赔付兜底、履约保障、客服保障和特色权益等服务，为大促期间包裹保驾护航。

菜鸟公布“双11”大促保障方案。今年菜鸟将以沉淀多年的大促保障体系为依托，通过大促预测、前置预处理、预售极速达、极速开仓、“空中加油”、人员裂变等6大锦囊，帮助商家做好物流保障，助其提升计划达成率、24小时支揽率、48小时支揽率、揽收后24小时物流详情更新率、新灯塔物流得分等。据介绍，在内地，菜鸟仓配一体供应链服务通过对预售包裹提前处理下沉到网点，实现更大规模的半日送达；在中国港澳台地区，菜鸟为天猫淘宝海外消费者提供包邮、包退、部分地区包税等服务；在海外市场，菜鸟为速卖通提供英国、西班牙、荷兰、比利时和韩国等多个国家“5日达”国际快递快线服务，为天猫淘宝海外消费者提供新加坡和马来西亚“5日达”服务，让全球消费者都能享受到“双11”快速收货的快乐。

顺丰、申通、圆通等23家企业签约《快递业限制快递过度包装自律公约》。10月27日消息，在第14个“双11”到来之际，中国快递协会牵头制定的《快递业限制快递过度包装自律公约》在2023年快递业务旺季服务保障工作协调动员会上得到热烈响应，共有来自快递企业、电商企业和包装企业的23家单位自愿申请加入公约成员单位。会上进行了集体签约仪式，全体公约成员单位授权中国快递协会向全社会进行公开发布。《快递业限制快递过度包装自律公约》主要内容包括优先使用低克重、高强度的纸箱、免胶纸箱及可重复使用、易回收利用的包装物。通过优化包装结构减少填充物使用量。推行快递包装绿色产品认证，推广使用绿色快递包装。加强上下游协同，设计并应用满足快递物流配送需求的电商商品包装，推广电商快件原装直发。互相学习和支持配合，共同拒绝快递过度包装所造成的资源浪费及环境污染等。

快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。

电商快递需求增长低于预期

快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。

快递行业价格战愈演愈烈

当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。

劳务用工成本提升超出预期

快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。

韩军：交通运输行业首席分析师，曾供职于上海国际航运研究中心，3年政府规划与市场咨询经验，曾负责或参与为交通运输部、上海市交通委、港航企业等提供决策咨询服务二十余项。7年交通运输行业证券研究经验，深入覆盖航运、港口、高铁、快递、物流板块，擅长把握周期性和政策性投资机会。2021第十九届新财富最佳分析师交通运输行业第五名。

李琛：交通运输行业&煤炭行业分析师，上海财经大学国际商务硕士，深入覆盖高铁、高速公路、航空机场、大宗商品供应链、煤炭板块。

证券研究报告名称：《极兔正式在港交所挂牌上市，“双十一”快递旺季开启》

对外发布时间：2023年10月29日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

韩军 SAC 编号:S1440519110001

SFC 编号:BRP908

李琛 SAC 编号:S1440523070005

研究助理 梁骁