01

概述

上周的大类资产表现：港股>贵金属>A股>商品>美债>美元>中债>原油>美股；9月底以来大类资产表现：贵金属>美元>中债>美债>商品>港股>A股>美股>原油。

股票：国内主要股指大多上涨。上周，全球主要股指涨少跌多，其中，沪深300、恒生指数和巴西IBOVESPA指数上涨，涨幅分别为1.48%、1.32%和0.13%。国内主要股指大多上涨，领涨的指数是恒生科技、中小综指和中证1000，涨幅分别为3.93%、2.75%和2.47%。

债券：10年国债收益率上行。10年期国债收益率上行0.81bp至2.71%。海外主要经济体国债利率普遍下行，相比前一周，10年期美债收益率下行9.00bp至4.84%。

大宗商品：大宗商品期货价格涨多跌少。其中NYMEX天然气以17.81%的幅度领涨，ICE布油以3.61%的幅度领跌。

外汇：美元指数上涨。截至10月27日，美元指数上涨42个BP报收106.58。

风险提示：部分数据更新滞后。

02

全球大类资产：美债利率回落

对比上周（10/20-10/27）全球大类资产价格表现，国际油价下跌，10年期美债收益率有所回落，收于4.84%，美元指数小幅回升，美股继续下跌。整体来看，上周COMEX铜领涨，涨幅为2.53%，恒生指数、伦敦金现、10Y美债期货及美元指数涨幅分别为1.32%、1.27%、0.44%和0.40%。而标普500指数、IPE布油期货和标普-高盛商品指数下跌，跌幅为2.53%、2.24%和1.46%。新兴市场股票指数跌幅（0.72%）小于发达市场股票指数跌幅（2.05%）。

国内方面，股市、商品和债市均上涨。上周上证综指上涨1.16%，南华商品指数上涨0.80%，10年期国债期货上涨0.21%。

综合来看，上周的大类资产表现：港股>贵金属>A股>商品>美债>美元>中债>原油>美股；9月底以来大类资产表现：贵金属>美元>中债>美债>商品>港股>A股>美股>原油。

03

股票市场：国内股指大多上涨

上周，全球主要股指涨少跌多。其中，沪深300、恒生指数和巴西IBOVESPA指数上涨，涨幅分别为1.48%、1.32%和0.13%。在下跌的指数中，领跌的是越南胡志明指数、韩国综合指数和纳斯达克指数，跌幅分别为4.28%、3.04%和2.62%。从PE估值来看，日经225估值回落接近历史1/4分位数，纳指估值下跌接近历史60%分位数左右。

上周国内主要股指大多上涨。其中，领涨的指数是恒生科技、中小综指和中证1000，涨幅分别为3.93%、2.75%和2.47%。下跌的股指是全指价值和沪深300价值，跌幅分别是0.23%和0.16%，其他涨幅较小的指数是科创50和上证中盘，涨幅分别为0.00%和0.69%。比较不同风格和规模的指数，成长指数上涨但价值指数下跌；超大盘和小盘指数涨幅较大，但中盘指数涨幅偏低。从PE估值来看，中证1000估值上涨至历史40%分位数左右，中小综指估值也超过历史10%分位数以上。

上周国内行业涨多跌少。在31个申万行业中有26个上涨，其中领涨的指数是农林牧渔、医药生物和食品饮料，涨幅分别是5.12%、4.60%和4.34%。在下跌行业中领跌的行业为美容护理、通信和煤炭，跌幅分别为2.18%、1.86%和1.09%。从行业PE估值来看，钢铁和汽车估值均回升至历史70%分位数以上，电力设备、国防军工、银行估值仍处于历史1%分位数以下。

从交易指标来看，上证综指和沪深300换手率较前一周均有上涨，分别从前一周的0.60%和0.32%升至0.68%和0.37%。10月第4周新发行股票型基金1只，发行份额为0.1亿份。两融余额当周环比减少0.28%，两融交易额升至681亿元。上周北向资金仍是净流出，但全周规模缩小至4.5亿元，其中26和27日两天为净流入。

从股债性价比来看，由于国内股指大多上涨，股债性价比均在下降。沪深300ERP从前一周的6.30%降至6.27%，中证1000ERP从前一周的0.09%降至-0.02%；创业板指ERP从0.91%降至0.80%，中小盘指数ERP从前一周的2.30%降至2.25%。

04

债卷市场：10年国债利率上行

上周（10/20-10/27），10年国债利率小幅上行。10年期国债收益率上行0.81bp至2.71%，10年期国开债收益率下行0.99bp至2.75%。短端的1年期国债利率下行3.00bp至2.28%，1年期国开债利率下行5.75bp至2.40%。期限利差方面，10Y-1Y国债利差上行3.81bp至43.3bp，3Y-1Y国债利差下行2.30bp至16.7bp；10Y-1Y国开债利差上行4.76bp至35.2bp。

从价格表现看，上周利率债、信用债净价指数小幅上涨。其中债券综合净价指数下跌0.01%，中债利率债总净价指数上涨0.08%，国债总净价指数上涨0.04%，信用债总净价指数上涨0.01%，企业债总净价指数下跌0.02%。此外，货币基金指数上涨0.03%。

中资美元债方面，上周以来（10/20-10/27）各主要指数涨多跌少，整体债券指数上行0.23%。企业债指数上涨0.23%，金融美元债指数上涨0.11%，高收益债券下跌0.04%，房地产美元债指数下跌0.29%。

上周（10/20-10/27），海外主要经济体国债利率普遍下行。相比前一周，10年期美债收益率下行9.00bp至4.84%，10年期英国国债利率下行8.93bp，10年期欧元区公债利率下行8.36bp。其他海外经济体方面，10年期日本国债利率上行3.23bp，10年期印度国债利率下行1.40bp。

05

大宗商品：各板块涨多跌少

上周（10/20-10/27），大宗商品期货价格涨多跌少。NYMEX天然气以17.81%的幅度领涨，黑色和有色全部上涨，其中DCE焦煤、DCE铁矿石和LME铝分别上涨6.99%、6.02%和2.09%。而ICE布油、NYMEX WTI原油、CBOT玉米、CBOT小麦和COMEX白银下跌，跌幅为3.61%、3.56%、2.83%、1.45%和1.23%。

上周（10/20-10/27），国内Wind商品跌多涨少。各板块中，煤焦钢矿、谷物和贵金属上涨，涨幅分别为6.38%、0.31和0.11%。其余板块均下跌，其中，农副产品板块以4.91%的幅度领跌，能源和非金属建材跌幅也不小，分别下跌3.09%和1.10%。

06

外汇市场：美元指数上行

美元指数再度上涨。美国经济数据表现较强，为美元指数提供一定支撑，截至10月27日，美元指数上涨42个BP报收106.58。美元走强使得人民币小幅走弱，截至10月27日美元兑人民币报收7.317。下周日本央行将召开政策制定委员会会议，或调整当前宽松货币政策，日元小幅上涨至1美元兑149.65日元；欧元兑美元小幅升值0.28%，报收1.056。

风险提示：部分数据更新滞后