钢材：去库状态持续，钢价震荡上行

逻辑和观点：

昨日，螺纹2401合约震荡上行盘面收于3740元/吨，涨46元/吨；热卷2401合约收于3856元/吨，涨41元/吨。上海中天螺纹报3840元/吨，环比涨30元/吨，上海本钢热卷报3840元/吨，环比涨20元/吨。昨日全国建材成交19.05万吨，较往日成交有所回暖。钢银公布最新一周全国钢材城市库存，合计去库幅度3.86%，保持去库状态。

整体来看，随着钢厂特别是电炉利润的好转，成材产量下降趋势暂缓，需求无明显起色，库存极致优化。整体产业链格局无明显变化，在万亿国债及地产政策不断优化的影响下，宏观预期和市场情绪有所好转，板块呈现共振上行的趋势。尽管钢厂春节前补库时间尚未到来，但在成材减产幅度不大，场内原料库存超低的前提下，原料价格有望提前持续上行，推动钢价成本上移。

策略：

单边：震荡偏强

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：宏观经济政策、钢厂检修减产情况、原料价格走势、进出口表现等。

铁矿：市场情绪升温，矿价震荡偏强

逻辑和观点：

昨日，铁矿石主力合约2401高位震荡收于900元/吨，较前一日上涨10.5元/吨，涨幅1.18%。现货方面，昨日进口铁矿港口现货全天累计上涨5-16元/吨，现青岛港PB粉955元/吨，涨9元/吨，超特粉828元/吨，涨6元/吨。全国主港铁矿累计成交107.2万吨，环比上涨56%，远期现货累计成交51万吨，环比下跌10.5%。

整体来看，据Mysteel数据显示，上周铁矿发运量与到港量有所增加，整体供给水平较高。11月钢厂高炉检修数量增加，铁水产量止跌企稳，同时由于废钢供给不足和非建材产量仍维持高位，因此铁矿石消费存在较强韧性。后期关注钢厂减产落实以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡，同时，紧密跟踪宏观经济政策、中国钢材出口形势和未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。

策略：

单边：中性

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况、铁矿石库存和海外发运情况等。

双焦：厂内库存有所增加，价格震荡偏强运行

逻辑和观点：

受宏观利多持续提振，原料在库存水平较低的情况下，价格得到了较大修复，截止昨日收盘，焦煤主力2401合约收于1839元/吨，较前日上涨18元/吨，涨幅0.99%；焦炭2401收于2475元/吨，较前日上涨12.5元/吨，涨幅0.51%。现货方面，河北部分钢厂开始对焦炭下调100—110元/吨，钢厂仍多处于亏损状态，刚需承压明显，钢厂原料库存目前处于增长态势。昨日蒙煤通关量1150车以上，处于历史同期高位水平。

综合来看：由于焦化利润不佳，焦化厂生产积极性不足，加之10月底山西地区集中关停4.3米焦炉，短期将形成焦炭供给的明显收缩，随着钢厂主动减产检修，铁水产量高位回落，对于焦炭消费将有一定影响；近期焦煤供应有所恢复，蒙煤通关维持相对高位，随着海外煤价回调，进口煤利润有所修复，但是整体焦煤供给依然偏紧，钢厂利润受挫，部分钢厂主动减产检修，加之山西地区4.3m焦炉集中关停，对于焦煤消费将产生不利影响，在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查要求下，供应收缩情况，以及关注冬季的煤炭补库行情。

策略：

焦炭方面：震荡偏强

焦煤方面：震荡偏强

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等 关注及风险点。

动力煤：需求依旧冷清，煤价承压下行

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，榆林地区多数煤矿价格承压下行，下跌10-30元；鄂尔多斯区域观望情绪浓厚，需求低迷，价格偏弱运行。港口方面，港口库存持续攀升，看跌情绪强烈，报价延续下跌。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，进口煤市场持稳运行。运价方面，截止到10月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于581.40，相比上一交易日下跌0.33点。

需求与逻辑：临近月底，少数煤矿已完成生产任务，个别煤矿故障检修，供应小幅收紧。在下游需求低迷下，北港库存攀升，港口价格持续偏弱。由于煤炭产量维持高位，后期供应持续宽松，中长期来看，煤炭价格或将承压偏弱运行。

关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：现货走势偏弱，纯碱盘面拉涨

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡微涨，收于1629元/吨，上涨9元/吨，涨幅0.56%。现货方面，昨日全国均价2060元/吨，环比下跌10元/吨，华北市场产销持稳，华东市场价格走弱，华南市场价格调整。整体来看，竣工端的强势表现支撑着现货价格，市场对于远期消费存在担忧，所以远月期货已给出高贴水的价格。我们看来玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求也处于高位，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，关注近期产销变动情况。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡拉涨，收于1749元/吨，上涨73元/吨，涨幅4.36%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳，纯碱开工率88.26%。整体来看，纯碱产量维持高位，纯碱需求稳中偏强，总库存环比持续快速走高。纯碱供需逐步走向宽松。近月合约争夺现货价格的跌速，远月在产能大幅增加的预期下持续承压，但高贴水持续存在，远期合约价格争夺纯碱的边际成本，持续关注远兴能源投产情况。

策略：

玻璃方面：震荡

纯碱方面：偏弱震荡

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：房地产政策、 光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。