一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

本周长江现货1#镍呈现弱势震荡，宏观面，本周市场围绕密集公布经济数据为主导，以此来判断加息前景，美国9月零售数据环比增长0.7%远超市场预期，数据公布后，美国国债收益率和美元上涨，此外，中东动荡局势愈演愈烈引发避险需求，周初，镍价高位下跌后看空布局，电解镍新增产能持续放量，精练镍逐步转向过剩局面，此外，伦敦金属交易所的数据，基金已经累积46亿美元伦镍合约的空头头寸，净空头头寸规模达20亿美元，本周LME伦镍耗库缓慢并累增趋势令镍价承压，叠加下游消费需求不及预期，镍呈弱震荡运行。供应方面，国内方面，自去年11月以来，一级镍较电池级硫酸镍的溢价不断扩大，从每吨10000元增长到每吨50000元。受到这种高溢价的推动，国内多家企业开始增加电积镍的产能布局。预计这些新增产能将在2023年至2024年陆续释放。2023年中国精练镍产能预计达到27.51万吨，其中新建和转产电积镍产能为5.13万吨，此外，进口减少，2023年8月中国进口精练镍7154吨，国产电积镍对进口镍形成明显替代，此外，不锈钢减产预期下，镍铁需求端偏弱导致减产，价格有所回调。海外市场，印尼中资企业高冰镍和印尼精炼镍的新增产能将开始投产，并且开工率也有所提升，镍中间品（包括冰镍、氢氧化镍等）的进口量逐日上升。特别值得一提的是，印尼青山镍电解镍、华友和中伟电积镍的新增产能将大量释放，这可能会缓解精炼镍的短缺局面，并逐步趋向过剩预期，当前纯镍供应仍维持宽松格局。需求方面，节后下游需求有所下滑，市场整体需求偏弱仍以逢低买入为主，二级镍终端需求持续疲弱态势，镍铁转产电积镍路线成本倒挂，硫酸镍转产利润收窄有所支撑。近期不锈钢厂受订单及高库存压力而减产，镍铁需求仍旧承压，后市镍铁或转向过剩，不锈钢高库存但需求疲弱。不锈钢方面：不锈钢主力合约2312最高14835，最低收报14515，最新收报14540，下跌190，跌幅为1.29% ，本周黑色系情绪不佳，钢材期价再度落空，“金九银十”传统旺季需求落空，利润空间压缩下钢厂开启减产预期，本周钢厂盈利情况持续恶化，房地产投资延续下滑趋势，终端需求不佳，购销偏谨慎，整体市场消化节奏缓慢，因此全球不锈钢社会库存小幅累增趋势，现货价格跌多涨少。近期受宏观利空因素影响，钢材期货震荡运行为主，且钢企利润持续收窄，钢材现货成交一般，本周不锈钢呈弱震荡。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：国际局势瞬息万变，本周美国公布零售销售在内的美国经济数据强于市场预期，美债收益率创下10年来新高，意味着未来高利率环境将维持相当长的一段时间，昨夜美联储主席鲍威尔讲话暗示11月暂停加息，市场解读认为其讲话总体偏鸽派，他表示FOMC正在谨慎行事，目前政策并未太紧，美国通胀仍过高，此外，地缘危机持续发酵，中东地区局势愈发紧张，风险资产进一步承压下行，伦镍价格波动剧烈。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

10月20日LME镍库存总量43194较前一日库存量减少66，本周伦镍库存去库缓慢，并且持续累增趋势，供应维持增势而弱需求下，市场缺乏流动性，LME镍库存去库动力不足利空镍价。

镍价下周后市展望

回顾本周，多空消息交织频现，美国9月零售数据重磅出炉，销售额增长录得0.7%，大超预期刺激美国国债收益率反弹，接着，美联储主席鲍威尔讲话降低再度降低加息预期，但他表示通胀仍过高，收益率上升可能意味着加息必要性降低，目前政策并未达到过紧的程度，将谨慎行动。美元高位震荡，美股陷入熊市，此外，中东局势动荡不安，加剧市场避险资金涌入，市场风险偏好遭受打压，有色金属价格波动强烈；电积镍新增产能继续攀升，镍价走势震荡，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，镍供应日益激增，镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中，随着新能源汽车普及，新能源电池的应用越来越广泛，而在这些电池中，镍的应用也越来越重要，宏观面与基本面交织演绎，预计短期镍价偏强震荡。投资者密切关注巴以冲突的事态发展，本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）