瑞达期货研究院

事件：中秋、国庆黄金假期，国内旅游人数及国内旅游收入再创新高，国庆旅游规模恢复程度虽不及端午及五一，但整体修复趋势明显。旅游、餐饮和服务等消费市场稳步复苏，但电影票房表现较为平淡，预计假期期间的零售和餐饮企业销售额显著增长或对10月份社零增速有一定拉动作用。

一、旅游收入接近疫前，出行地趋于多元化

中秋国庆假期期间，国内旅游人数及国内旅游收入再创新高，然而基数影响下，旅游规模恢复程度虽不及端午及五一，但整体修复趋势明显。国内旅游出游人数8.26亿人次，同比增长71.3%，较疫情前2019年同期增长 4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，同比增长 129.5%，较2019年同期增长1.5%。此外，国庆长假期间出境游持续升温。十一期间，出境游订单同比增长超8倍。热门机票目的地仍集中在港澳地区及亚洲国家，相较“五一”期间，跨洲长线国家如瑞士、西班牙、土耳其、俄罗斯、英国、法国等旅客增长速度最快。今年春节期间，中国游客出境游整体订单同比增长 640%，跨境机票订单增长4倍以上，从春节到十一，出境游持续升温。

回顾2023 年端午节假期，旅游行业复苏势头强劲，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，恢复至2019年同期的 112.8%。实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，恢复至 2019 年同期的94.9%。相较于端午假期的数据而言，国庆旅游数据弱于预期，高基数效应虽是原因之一，然内需修复进程缓慢亦有明显影响，后续在稳增长政策发力以及经济持续性复苏预期的加持下，春节假日旅游市场仍可期待。

图1：旅游人数与收入较2019年与2022年变动情况

资料来源：Wind，瑞达期货研究所

图2：今年各个节日较2019年恢复程度

资料来源：Wind，瑞达期货研究所

二、民航铁路客运量大幅增长，日均客流恢复弱于端午

2023年中秋、国庆假期，全国跨区域人员流动量累计22.04 亿人次，其中包括包括营业性旅客运输人数和高速公路、普通国省道非营业性小客车出行人数。营业性旅客运输人数累计 4.58 亿人次，日均 5727.7 万人次，比 2022 年同期日均增长 57.1%。其中民航客运较2022年同期增长195%，增长速度位居第一。与端午节的对比来看，端午节日均旅客量恢复程度接近 2019 年的 78%，国庆期间日均旅客量恢复程度接近 2019 年的 66%，恢复程度不及端午节，但国庆期间日均旅客量同比增长 57.1%，复苏趋势仍较为明显。随着全国假日市场平稳有序复苏，叠加国内政策支持、消费回暖，客运交通将维持增长势头，带动旅游行业前景继续向好。

图3：日均客流量较2019年恢复程度

资料来源：Wind，瑞达期货研究所

三、居民需求持续释放，商品服务消费两旺

中秋、国庆黄金假期带动旅游、餐饮和服务等消费持续复苏。根据商务部商务大数据监测，假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%，其中增速较高的包括食品饮料、金银珠宝、通讯器材、餐饮等，餐饮企业销售额同比增长近2成，粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长 7%左右。

亲朋聚餐和婚庆喜宴等成为餐饮消费热点。据美团和大众点评数据显示，今年假期全国餐饮堂食消费规模较2019年同期增长254%。此外，地产后周期的居家消费同比表现较强，高端家电受到消费者追捧，一定程度上体现商品消费加速恢复。

假期服务消费持续升温，国家税务总局增值税发票数据显示，与旅游出行相关的住宿餐饮服务销售收入增幅较高，旅游游览服务销售收入同比增长1.1倍；旅游消费火热带动住宿餐饮服务销售收入同比增长25.5%。今年以来，疫后服务相关消费增长表现优于商品消费恢复，而9月以来，国内居民消费形态逐渐由商品消费为主向商品和服务消费并重转变，服务消费加快提振，为消费扩大提供了有力支撑。后续地产市场筑底回升以及居民收入和信心逐步改善，商品消费需求或将逐渐释放。

结合月度社零数据来看，今年前8月，全国餐饮收入32818亿元，同比上升19.4%。其中，8月份全国餐饮收入4212亿元，增长12.4%。今年以来，在促消费和扩内需为主要导向的政策持续发力下，餐饮和商品消费复苏进入佳境。在“双节”叠加、亚运赛事和旅游出行等需求下，假期各地餐饮消费潜力得到明显释放，预计假期期间的零售和餐饮企业销售额增长或对10月份社零增速有一定拉动作用。假期作为拉动内需、激活消费潜力的重要节点，“十一”黄金周国内消费呈现稳步复苏态势，助力国内经济持续向好回升。

图4：2023年双节期间各消费相关行业营收同比增速

资料来源：税务总局，瑞达期货研究所

四、票房收入表现平淡，营业性演出分流影市

文娱消费方面，据灯塔专业版数据，2023年国庆档（9月29日-10月6日）放映场次超353.4万，刷新历年来国庆档场纪录，高于2020年的原纪录超10%。值得注意的是，据国家电影资金办统计，今年国庆档电影总票房为27.30亿元，同比增长82.73%，近四年来仅高于2022年，相比2019年下降了37.5%；日均票房收入达3.41亿元，同比增长59.89%，但较2019 年同期日均票房（6.4 亿元）仍有较大差距；此外，据中国演出行业协会数据，9月29日至10月6日，全国营业性演出44237场，相比去年增长了227.68%，大幅超过2019年同期水平；全国营业性演出票房收入20.05亿元，与去年同比增长322.14%，与2019年同比增长82.60%。大型演唱会、音乐节以及体育赛事等分流了电影市场，其中，据报道，本届杭州亚运会一共出售了超过 305 万张票，票务收入超过 6.1 亿元。整体来看，今年中秋国庆档票房表现不及预期，也未能超越2019年国庆档峰值，或主要是由于假期旅游出行火热、电影内容丰富度有限和杭州亚运会赛事等演出分散电影市场热度等多重因素影响。

图5：国庆电影票房收入较去年大幅增长，但较2019同期仍有差距

资料来源：Wind，瑞达期货研究所

研究员：

许方莉  期货从业资格号F3073708  

期货投资咨询从业证书号Z0017638

助理研究员：

廖宏斌  期货从业资格号F3082507

王世霖  期货从业资格号F03118150

曾奕蓉  期货从业资格号F03105260