弘业期货

巴以冲突已致双方超4100人死亡；消息称美以正讨论拜登潜在的访以事宜；伊朗外长自本轮巴以冲突以来首次会见哈马斯领导人；伊朗警告：如果以色列继续在加沙的行动，将不得不干预；以国防军：为了以色列的安全，军队可以在“中东任何地方”展开行动。加沙进入埃及的拉法边境于当地时间上午9点开放；美国与伊朗通过秘密渠道进行了交流；布林肯将在周一再次访问以色列。

耶伦：我们对哈马斯实施了许多制裁措施，正在不断努力寻找加强制裁的方法。

媒体：韩国执政党任命的领导层宣布集体辞职。

伊朗石油部长表示，由于中东局势，预计油价将达到每桶100美元。

美联储哈克：美联储可能已经完成加息，支持更长时间的高利率立场。明年经济增长将放缓，但不预计出现衰退。美联储哈克讲话后，互换合约降低了美联储今年加息的可能性。

欧洲央行行长拉加德：过去加息措施的政策滞后仍有待解决，我们还没有看到政策传导的终点；管委诺特：在2025年底实现2%的通胀率是最低要求，现在宣布战胜通胀还为时过早；管委西姆库斯：担心地缘政治风险对通胀的影响。意大利利差显示了需要财政审慎的必要性。

神舟十七号计划本月发射升空。

商务部在广州召开外资企业外贸座谈会。

第134届广交会已于周日开幕，展览规模创新高。

王毅同伊朗外长阿卜杜拉希扬通电话，王毅表示，中方支持伊斯兰国家在巴勒斯坦问题上加强团结协调，发出一致声音。国际社会应当行动起来，反对任何一方伤害平民的行为。

国家统计局：10月上旬生猪价格环比下降2.5%。

证监会调整优化融券相关制度，更好发挥逆周期调节作用。在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。

中国人民银行行长、国家外汇管理局局长潘功胜会见欧央行行长拉加德、美联储主席鲍威尔、美国财政部长耶伦。

深交所：深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司定于2023年10月18日发布深证50指数。

证监会：证监会同意郑州商品交易所短纤、纯碱、锰硅、硅铁、尿素、苹果期权注册。

【原油】

震荡偏强

受中东局势影响，原油价格周五收盘大幅上涨，石油产品裂解价差不同程度走强。目前，局势暂未对原油生产产生影响，但市场担忧巴以局势的外溢效应可能导致伊朗卷入其中，从而对原油生产产生更广泛影响，此外两条石油运输海峡-霍尔木兹和苏伊士运河也可能受到战争影响，目前欧洲-亚洲游轮运费已经上升，体现了一定的风险溢价。巴以冲突对能源市场的影响还体现在天然气市场方面，天然气价格的上涨或提升低硫原油和产品相对于含硫品种的溢价。日内，市场继续关注中东局势，油价或暂维持震荡偏强走势。

震荡偏强

PXCFR中国今日1033美元/吨，PX-N395美元/吨，PX-MX67美元/吨，PX外盘价格波动不大。PX负荷目前79.28%，广东石化因节假日短暂降负荷，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束，PX供应有增加的趋势。PX2405合约节后持续缓慢下跌，周五夜盘小幅度反弹收于8404，近期盘面仍在价格低位。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，近期商谈同样价格走弱，但PX价格仍有支撑。目前PX供需紧平衡，PX-N明显收窄，PX绝对价格主要跟随成本端变化，成本端原油大涨，预计近期PX或跟随反弹。

反弹

周五国际油价暴涨，PX维持在1033美元。PTA装置方面，逸盛新材料360停车，推迟至10.18重启。逸盛宁波检修推迟，恒力2#10.7按计划检修，福海创降负，当前PTA负荷回落至75%附近，加工费在126。下游聚酯市场负荷89%，绝对库存天数提升至偏高水平。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。随着原料上扬，PTA将震荡反弹。

反弹

目前乙二醇港口库存在107万吨高位。近日几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，由于一体化装置依然亏损，EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强。乙二醇总供应下滑。下游聚酯市场负荷在89%，绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。随着原油走强，乙二醇或跟随上游上行，震荡偏强。

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7415元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂采购一般，织造负荷逐步提升。短纤市场短期有一定累库压力。加工费尚可在1000-1100附近。短纤或随着成本上涨，震荡偏强，加工费难以提升。

震荡反弹两油聚烯烃库存83万吨，较上周增加5万吨。聚乙烯产能利用率在87.42%，新增广州石化、兰州石化检修，上海石化、大庆石化复产开工，停车产能在283万吨/年。华东线性LL价格在8160元/吨，L2401高开低走，收于8016。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率有所回落，膜企开工略有下跌，下周起受电商节影响或有好转，棚膜需求旺季。进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在82.34%，新增广州石化检修，停车产能在357万吨/年。华东拉丝在7550元/吨，PP2401高开低走，收于7470。聚丙烯检修装置有所增加。下游开工率小幅上涨，塑编及塑膜订单偏弱运行；管材订单因房地产周期影响暂无明显变化，汽车产量表现较好。巴以冲突愈演愈烈，国际油价大幅上涨，聚烯烃或震荡反弹

驱动不足，期价低位震荡

上周五PVC期价呈现低位震荡走势，供需面缺乏有效的驱动，期价开盘后弱势震荡，收盘期价报收于5955元，涨幅在0.27%。夜盘期价在6000元下方弱势震荡。从供需面来看，上游工厂开工率出现了明显下滑，开工负荷减少2.17%至78.35%；下游工厂开工率也出现明显明显恢复，至46%左右。产业科库存呈现小幅累库状态。受到国际油价大涨的带动，今日化工品或出现走高，但受制于低迷的供需面，幅度不会太大，关注PVC上方6000元整数关口的阻力。

预期较弱，期价继续震荡下行

上周五烧碱期价高开低走，并回吐了昨日的全部涨幅，收盘期价报收于2682元，跌幅在0.92%。夜盘期价继续弱势下行。现货方面，目前现货市场报价整体平稳，由于部分碱厂开始出现停产检修，市场供应减少，低浓度液碱报价有零星上涨。期货端，受到油价上涨带动，期价或跟随化工品集体走强，但整体市场依然在走预期逻辑，后市期价仍将延续向下挤压生产利润的走势。

10月沙特CP上调出台，涨幅高于预期。巴以冲突导致的供应担忧逐渐被消化，国际原油小幅收涨，液化气跟随震荡，现货价格持稳。供应来看，中东货源供应偏紧，国产气供应量稳步增加，节后个别检修企业有开工计划。需求来看，燃烧需求向好，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。市场整体趋势回暖，下游入市热情增加，库存无太大压力，刚需仍在。短期来看，液化气需求预期向好，但利润较差，前期利好兑现殆尽，存回调压力。

窄幅震荡

国际原油小幅收涨，沥青走势坚挺，窄幅震荡，现货价格持稳。供应来看，沥青利润仍处于亏损，随着成本下降，利润有所修复，库存维持中低位水平，10月整体供应量减少。需求端来看，受资金以及天气影响，今年下游开工较少，需求释放不及预期，炼厂多执行前期合同，北方地区目前有赶工需求，南方地区需求不温不火，主营炼厂船运为主，出货尚可。短期来看，沥青基本面持稳，成本端对价格存在一定的压制，持稳震荡。

【甲醇】

反弹震荡

郑醇上周先跌后弹，周五夜盘延续反弹态势小幅高开后震荡回跌，醇市跟随能化比较明显，总体继续维持大涨之后回调节奏，注意聚烯烃偏弱运行态势及甲醇库存高位现实依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存大超百万吨，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，周五国际油价强力拉涨，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

震荡回落

苯乙烯上周先跌后弹，周五夜盘再度小幅高开后震荡运行，延续近三日反弹态势，总体依然弱势，暂未脱离涨后回落节奏，行情仍在检验支撑有效性，低库存或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，周五国际油价强力拉涨，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

工业品板块

【橡胶】

震荡反弹

沪胶上周受外围市场带动大幅回升，周五夜盘高开后继续高位运行，胶市总体仍处涨后高位运行之震荡反弹节奏，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，周五国际油价强力拉涨，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃现货价格2099元/吨，较上一交易日持平。本周浮法玻璃企业开工率82.41%，环比+0.37%；全国样本企业总库存4034.0万重箱，环比-6.08%；平均利润347元/吨，较上周上涨35元/吨；本周产量119.59万吨，环比+0.4%，同比+3.11%。节后现货产销价格整体上行，多数下游原片储备水平低，叠加假期现货市场受企业提涨情绪及部分企业库存低位影响下，带动下游节后适量补货，导致生产企业产销较高，企业库存下降明显。需求面，下游深加工订单来看，因厂而异，多数企业订单无明显好转，加上节后下游已进行刚需性补库下，后续采购相对趋于谨慎。供给方面，玻璃日熔量不断上升，当前17万吨上，处于同期中高水平。地产端政策的影响边际弱化，地产销售呈现脉冲后回落的走势，市场对地产的预期依然偏悲观，基于地产基本面恶化，中长期看玻璃需求将见顶。宏观情绪驱动偏空，短期产销较好并没有在盘面体现，玻璃基差逐渐拉大。短期看，现货出货顺畅+库存压力不大，现货短期内难以出现大幅下跌，盘面有修复基差需求；中长期看，地产下行+成本下行+供给高位，维持偏空观点。 

【纯碱】

纯碱周内开工率88.78%，环比+0.62%；产量69.11万吨，环比+0.70%；库存31.47万吨，环比+3.97万吨，涨幅14.44%。轻重同步上涨，其中轻质涨幅明显，重质窄幅增加，个别企业增加明显；周内纯碱企业待发订单稳中有降，目前维持8+天，新订单接收一般；社会库存窄幅增加，不到1万吨。国内现货市场走势弱稳，价格阴跌，轻质价格明显下降，重质窄幅调整，主流终端价格下跌50-200元不等。重碱需求稳定，周内浮法玻璃日产能为17.15万吨，+0.79%，光伏日度产能9.44万吨，环比稳定。本周浮法预计一条线投放，产能700吨。下游玻璃供给同样面临供给过剩压力，导致后续纯碱需求难有大增量。供给方面，随着博源、金山投产进度推进，累库冲击将日渐加剧。随着现货价格下行确定和累库幅度增加，基本面偏空。行业成本1600-1700左右，盘面背靠成本价或有支撑，目前看围绕成本位震荡。

【尿素】

现货市场交投增加，期货主力合约延续反弹走势，收于2108元/吨。目前日产在17.7万吨附近，高于去年同期，且年内仍有新增产能投产，供应预期宽松，但需注意限产政策对供应的不确定性影响。截至2023年10月11日，企业库存43.99万吨，环比增加36.96%。短时或因连续降价后刺激低价成交，市场企稳反弹。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，截至10月13日，山东银星6400元/吨，山东俄针6100元/吨。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮10月份报盘，其中，针叶浆银星涨40美元至730美元/吨。美元指数保持强势，进口成本有支撑。上游挺价意愿较强，下游成交积极性尚可。原纸涨价逐步落地，有效支撑浆价。需求旺季涨价的逻辑已然被交易，主力合约已涨至6300一线，我们认为在当前位置，在供应不出问题，需求及宏观没有更大利好的情况下，继续上涨的动能或将减弱。

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨3.34%报1945.9美元/盎司，当周累计涨5.46%，COMEX白银期货涨4.26%报22.895美元/盎司，当周累计涨5.4%。美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为63，预期67.2，前值68.1；一年期通胀率预期为3.8%，预期3.2%，前值3.2%。费城联储主席哈克重申他倾向于维持利率不变，除非数据出现大幅变化，不会容忍通胀再次加速。

【沪镍】

弱市震荡

市场焦点：强势美元，地缘政治风险加大。

交易提醒:LME收盘18580美元，跌幅0.91%。美联储9月份议息会议后主席声明，“谨慎行事”是众多官员的主流意见，同意维持利率状况，认为现阶段风险是双向的，未来或可能再一次加息，一揽子货币相对偏弱，美元高位运行，9月份核心PPI增幅减缓，但9月份CPI3.7%，高于预期，扼制通胀之路很长。国内经济方面，9月份制造业PMI重回扩张区间，最新数据50.2%，9月份新增贷款2.31万亿，M2增长10.3%，接近290万亿，市场资金充沛，同时外部环境有好转迹象，最后一个季度中国经济复苏值得期待，但经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存减少114吨（42870吨），上期所库存增加65吨（5659吨），中期供应在逐步增加，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，乘联会最新统计1-8月份中国新能源车占全球新能源车达到61%，实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅波动情况下，相关品种受情绪影响较大，此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响，市场避险情绪蔓延，内外盘价格均跌落至前期震荡平台下沿，受到印尼产业政策的调整影响，镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动，预计10月中下旬在美国加息预期的压制下商品上升高度有限，同时国内经济恢复步伐加快，下方确有支撑，价格震荡明显，幅度加大频率加快，建议在整体消费数据改善前短信交易。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡偏弱

周五伦铜冲高回落转为小幅下跌，收于7938美元，今日美铜高开。沪铜夜盘低开低走收小阴创近期新低，收于66180。沪铜成交下降持仓小幅上涨，市场情绪小幅乐观。欧美经济数据较弱，中国刺激政策继续推出，效果一般，宏观基本面偏弱。海外需求较差，LME库存保持在至一年高位，节后补库，国内铜需求明显好转。沪铜中期技术形态偏弱，不确定性较高。上方压力68000，下方支撑62500。今日国际铜较沪铜升水下降至28点，外盘比价略微强于内盘，走势较弱。

【沪铝】

偏弱

周五原油暴涨，伦铝冲高回落转为小幅下跌，收于2190美元。沪铝夜盘高开低走小幅下跌，收于18910。沪铝成交下降，持仓基本稳定，市场情绪偏向谨慎。假期铝库存大幅增加，节后补库现货需求好转。但沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，8月进口同比大增近40%。铝基本面一般，目前高位，中期风险较高。上方压力19200，下方支撑18000。

【沪锌】

偏弱

隔夜伦锌小幅高开后震荡收十字线。沪锌晚间平开后弱势回落收小阴线。8国内锌精矿产量维持高位。国内外锌矿端周度微降，锌矿供应仍偏宽松。随着冶炼厂检修减产后逐步复产，10月产量有望接近60万吨，供应压力较大。下游旺季需求回升，但国内库存累库，低库存对锌价支撑走弱，中期沪锌逢高空策略不变。

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅小幅高开后继续弱势回落收小阴线。沪铅晚间跳空低开后窄幅震荡收十字小阴线。国内外加工费低位继续回落，矿端供应偏紧格局延续。再生铅和原生铅供应周环比回升，废电池价格价格韧性较高，再生铅企业利润缩窄。下游电池需求消费仍一般，企业以消化库存为主。短期供应边际增加，需求提升有限，中期供需偏宽松格局不变。但铅矿和废电池成本支撑下，铅价下方空间有限，短期空单逐渐了结，铅价或呈现震荡。中期关注再生铅的供应和电池企业的开工情况。

【工业硅】

上涨回调阶段

上周五中国工业硅市场价格波动不大，市场参考价格15502元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；持货商心态不一差异较明显，部分看跌后市，降低报价出货为主；部分交付前期订单，库存压力较小报价坚挺；供需局面没有改变，下游接受度较差；个别牌号小幅下降，幅度在100-200元/吨。上周五收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14910元/吨（Wind报价），保持不变，Si2401主力期货合约报收14690元/吨，期现基差现货升水为220元/吨，下跌480元/吨。品种基本面方面，成本随相关商品震荡上涨，需求弱势稳定，库存显著回落，厂家积极捂盘挺价，现货基本面由供过于求向供需平衡阶段转变；但去库主要由期现套利交易将厂库（港口库）向交割库转移导致，市场真实总库存量存疑，上游对去库过度乐观，而下游相对保守；预期后市价格易涨难跌，但上方空间有限；期货可待回调伺机做多，现货呈高升水421#已无盈利空间，下游制造商可通过买入期货交割来降低现货采购成本。

【碳酸锂】

震荡偏强

10月13日，SMM电池级碳酸锂指数170976元/吨，环比上一工作日上涨432元/吨；电池级碳酸锂16.30-17.8万元/吨，均价17.05万元/吨，环比上一工作日上涨0.1万元/吨；工业级碳酸锂15.6-16.4万元/吨，均价16.0万元/吨，环比上一工作日上涨0.3万元/吨。受市场情绪影响，上游部分锂盐大厂挺价心态较强，多个厂家报价上移，其中工碳整体货源较少，厂家捂货不出，致其上行幅度相较电碳更为明显。周五期货盘面再度走强，成交持仓均放大，收得三连阳。震荡偏强判断。

黑色板块

【螺纹&热卷】 

弱势震荡

我的钢铁网数据显示，唐山迁安普方坯出厂价格较昨稳报3400元/吨，仓储现货个别报3480元/吨含税出库。五大钢材品种目前虽有减量，但减量空间低于预期。铁水仍处相对高位，供应压力将愈发凸显。从库存和需求角度来看，行业表现略有分化，但景气程度整体偏弱，因此在当前供应处于相对低位水平的情况，库存压力暂不大。但伴随需求季节性回落，而供应降产不达预期的情况下，后期基本面矛盾将加速激化。盘面来看，原料端有反弹迹象，也会带动成材短期止跌。螺纹关注下方3580的支撑，以及上方3760的阻力。

【铁矿石】

宽幅震荡

供应方面，上周外矿发运大幅回落，巴西矿减量明显，到港量也明显减少，整体供应较为稳定。需求方面，日均铁水产量245.95万吨，环比上周减少1.06万吨。随着钢厂亏损扩大，计划减产检修或增多，铁矿石需求逐步减弱，钢企采购意愿不强。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存10845.6万吨，环比减少539.82万吨，继续维持去库状态。盘面上看，主力01合约昨日继续反弹，短期内维持宽幅震荡。

【焦煤&焦炭】

震荡偏弱

主产地区煤矿安全检查频繁，部分企业仍处于停产状态，其余地区停产煤矿已陆续恢复生产，市场流通量稍有增加，短期内焦煤供应依旧稍显紧张。部分高价煤矿签单困难，报价出现适当回调，多数煤矿仍有订单执行。线上竞拍市场成交煤种较近期成交价格上下小幅波动。下游焦炭第三轮涨价目前尚未落地，市场情绪有所降温，焦钢企利润不足，开工积极性一般，出于成本端考虑，部分企业对高价煤减少或停止采购，当前仍以按需采购为主，延续执行低库存策略。

焦企开工稳定，焦炭多即产即销，发货较为积极，焦企厂内焦炭库存均有所下降，焦企利润依旧低位，且部分焦企仍处亏损现象，焦企对焦炭价格开启第三轮提涨。下游采购积极性下降影响，部分地区焦企出货有所放缓，但整体出货情况尚可，厂内库存多处低位，焦企多积极挺价，本周钢厂铁水产量较前期有所回落，但整体仍处高位，对焦炭仍有刚需，钢材市场终端需求依旧未有明显改善，钢厂利润收缩，叠加钢厂生产成本压力较大，对焦价提涨抵触情绪明显。求方面，然钢厂利润欠佳，同时成材震荡偏弱运行，终端需求未有明显改善，对焦炭采购谨慎，多按需为主。

【铁合金】

锰硅方面，上游锰矿挺价，现天津港澳块38.5-39元/吨度，加蓬块37.5-38元/吨度，南非半碳酸31.5元/吨度。上周供需方面，上周全国121家锰硅企业开工率环比增加0.86%至71.75%，日均产量增加385吨至3.6008万吨，总产量25.2056万吨，环比增加1.08%。五大钢种锰硅周度需求13.4599万吨，环比减少1.46%。现货方面，锰硅现货报价坚挺，北方硅锰合格块现金含税自提报6740-6850元/吨，南方主流报价6760-6870元/吨。供需方面，锰硅供过于求，锰硅库存18.3万吨(-1.27万吨)库存缓慢去化。合金厂延续高开工高供应，需求端钢厂产量下降，新一轮钢招开启，但有所减量，下游压价情绪不减，短期内硅锰延续盘整运行，可逢高试空。

硅铁方面，上周供需，全国136家硅铁企业开工率环比增加0.26%至40.41%，日均产量增90吨至1.6528万吨，总产量11.57万吨。五大钢种硅铁周度需求2.2453万吨，环比减少1.66%。现货稳价，主产区72硅铁自然块6900-7100元/吨，75硅铁自然块报价7500-7600元/吨。10月河钢招标落定，采购量1530吨，环比减少986吨，招标价定价7700元/吨，环比上涨250元/吨，成本端，兰炭价格下降113-115元/吨不等，硅铁生产成本走弱。库存方面，全国60家硅铁企业库存约6.64万吨（+4.29%） 转而累库。整体来看，假期内硅铁平稳运行，但成本端走弱，短期盘面逢高做空。

美豆需求忧虑，豆粕震荡

上周五美豆上下震荡收阴；巴西低价大豆出口竟争情形下出口需求忧虑；另USDA一周出口销售报告显示止10月5日当周出口105万吨，高于市场预期的65-100万；指标11月开盘1286.75，最高1298.5，最低1273.5，收盘1282，跌0.62%；国内夜盘豆粕高开低走；海关数据显示中国9月大豆进口715万吨，同比下降7.3%；压榨利润不佳拖慢油厂进口步伐；主力1月开盘3895，最高3901，最低3842，最新3846，跌0.26%；菜粕高开增仓低走；之前，空头借进口供应充足及水产淡季打压价格，不过，豆菜价差高位有利于菜粕替代需求；主力1月开盘2922，最高2934，最低2875，最新2882，跌0.41%；菜油高开减仓小幅收阴；40日均线（9007）压制；ICE油菜籽回升及节后下游采购增加推动；另豆油库存偏低及马币疲软支持棕榈油；主力1月开盘9000，最高9044，最高8895，最低8914，涨0.59%；操作建议: 两粕菜油关注。

外盘止跌反弹 期价宽幅震荡

上周五外盘美豆期价回调，今日豆一期价或偏弱震荡，上周豆一期价宽幅震荡，重心小幅下移，东北现货价格持续稳定，局部小幅下跌，购销双方等待政策指引。本周国家粮食和物资储备局赴东北调研秋粮收购，市场对后期利好政策出台存在一定的预期。节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温。USDA10月供需报告下调美豆单产和产量，外盘期价止跌回升，豆二期价弱势反弹，豆一期价表现较豆二偏强。9月国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期。产销区国产大豆现货价格以稳为主，消费旺季到来，国储大豆、地储大豆拍卖恢复，市场供需两旺。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产。近期下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格涨跌两难，建议投资者短期维持区间震荡操作思路，中期仍需关注政策影响。

现货供应压力明显 期价走势持弱

上周花生期价震荡下跌，多空继续移仓远月，远月期价重心持续大幅下移，近强远弱明显，近月2311合约表现抗跌。十一长假后黄淮产区天气晴好，花生收获及上市进度将加快，短期现货供应压力逐步加大，现货价格逐日小幅下跌100-200元/吨，东北及其他花生产区天气较为理想，新米陆续上市，价格跌幅较大。本周各地现货价格累计跌幅已达500-700元/吨。需求上，节前益海油厂全面入市收购，对现货价格有所支撑，但由于其收购价格基本随行就市，支撑力度有限，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨。8月进口同比环比均下降明显，受进口环比大幅下降影响，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10400元/吨。内外盘相关油粕价格继续回调，花生油厂理论榨利亏损扩大，抑制油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。尽管长时间阴雨天气对河南产区花生产情造成负面影响，但影响应有限，新作丰产预期仍将陆续兑现中，近期花生新作集中上市，现货价格下跌趋势或未结束，新作丰产的利空压力持续，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2401。

震荡磨底

国内东北玉米收获近半，华北玉米收尾，农户销售较积极，新陈价格接轨。替代谷物优势减弱，稻谷成交爆量。进口玉米月度趋势下滑。美农调减产量、库存，调减全球期末库存，微利多。国内需求上，猪价走跌，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，鸡蛋价格回落，盈利回落；毛鸡价格下跌，盈利亏损。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回落，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

宽幅震荡

美国农业部发布了10月棉花供需报告，其中美国方面预测产量、出口量和期末库存较上月下滑。产量减少31.5万包至1280万包，环比下降2%。新棉方面，7.5-7.6元/公斤籽棉收购的轧花厂增加，不过整体成交量较小，棉农挺价惜售；北疆已采收新棉单产低于之前市场预期，新棉机采整体收购量少。郑棉期货延续宽幅下行，贸易商积极销售基差资源，下游纺企采购心态谨慎，现货成交量较少。轧花厂和棉农僵持，新棉价格仍不明朗，暂难摆脱宽幅震荡。

纯棉纱市场成交清淡，棉纱价格继续下跌主导，纺企以出货为主，市场整体信心继续下滑；开机率下降且成交不佳，纺企生产积极性不高。短期来看，纱价继续走弱概率较大。

低位调整

终端消费暂无利好提振，白条市场走货情况较差，屠企订单减少盈利不佳，宰量低位运行，压价意愿不断增强，目前来看终端需求见好仍需时日，下游对猪价支撑不足；供应方面，近期养殖单位尤其是散户出栏积极性偏好，前期压栏大猪陆续投放市场导致猪源供应充裕，散户挺价效果不佳，近期猪价跌至相对低位，二次育肥入场一定程度上缓解市场悲观情绪，近期利多不足而利空持续消化，观望为宜。

压力仍存

当前鸡蛋消费处于季节性淡季，销区虽有逢低补货现象，但整体对蛋价拉动效果有限，市场走货情况一般，库存偏高，上周生产、流通环节库存环比增幅分别为23.58%，24.49%，贸易商谨慎观望为主；供应端因蛋价下跌、养殖盈利收窄，养殖单位淘汰老鸡积极性提升，但因可淘鸡群数量有限，淘鸡增幅不大，平均淘汰日龄维持525-530天左右，短期蛋价上行面临三重阻力，一是在产鸡数量上升及产蛋率提高导致供应增加，二是节后需求疲软，加之相关商品生猪和肉鸡的拖累，三是饲料成本下滑带来的支撑下移，预计月中以低位震荡为主。

国内供应改善，期现货价格回调

上周五外盘原糖价格大幅反弹，今日郑糖期价料反弹，上周持国内期现货价格续回调，主力SR2401跌至5800下方，国内新榨季开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘走势偏强，印度最近降雨对甘蔗补救以及巴西产量继续上调，市场不确定性正在增加，市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，这仍然是一个未来关键的支撑因素。根据有关消息称，洲际交易所(ICE) 10月合约所交割的大部分糖将运往中国，大约120万吨-150万吨，后期国内进口供应料将增加。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘期现货价格走势料偏弱。

目前已有近三成客商前往新疆进行采收前准备工作，存在部分定园，阿克苏地区鲜枣定园价格4.50-5.00元/公斤；河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，市场出摊商户一般，走货速度正常，，特级主流价格12.00-12.50元/公斤；河南市场红枣价格暂稳运行，客商随购随销，特级参考价11.00-11.50元/公斤；广东市场，价格暂稳，市场走货速度正常，客商按需拿货，观望新季采收进展。

预期期债区间震荡

上周，公开市场到期17270亿元，均为14天期逆回购到期，央行投放4460亿元，均为7天期逆回购，合计净回笼12810亿元。本周，央行公开市场将有6660亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2400亿元、670亿元、1020亿元、1620亿元、950亿元，均为七天期，且下周二将有5000亿元MLF到期，需要关注央行的操作规模和利率。整体上，当前处于宽货币先行发力，稳信用向宽信用过渡的阶段，节后在资金面紧张局面明显缓解的情况下国债期货继续下跌动力不足。

国内：9月份，全国CPI（居民消费价格指数）环比上涨、同比持平，PPI（工业生产者出厂价格指数）环比涨幅扩大、同比降幅收窄。这一走势基本符合市场预期，但幅度弱于预期。当前居民整体需求回暖的趋势较为确定，但动能尚不稳固，政策面需要继续稳就业、扩内需，以促进居民收入增长和信心回升。结合当前的物价数据，四季度可能再次降息降准。

9月金融数据公布，其中9月社融增量4.12万亿元，同比多增5789亿元，好于市场预期的3.7万亿元，M2同比增长10.3%，该数据表明三季度金融支持稳固有力，政策“组合拳”效果持续显现，经济金融循环不断畅通。

海外：美国9月消费者物价指数（CPI）同比增长3.7%，与上个月持平，略高于3.6%的市场预期，美国通胀仍然维持在高位，11月继续加息可能性不大。

本周将公布中国GDP数据，需持续关注数据对债市的影响。市场对债市后市走势产生分歧，一方面经济数据叠加资金面，利空债市；另一方面低利率，叠加内需动能仍旧不足，为债市提供了支撑，预计期债短期内仍以震荡为主，市场博弈基本面数据和后市信心，需关注市场情绪变化。等待稳增长效果进一步确认，市场消化基本面影响之后，关注期债筑底反弹。

央行发布8月金融数据，其中新增人民币贷款和社融数据超出预期。全国外汇市场自律机制专题会议在北京召开，会议认为人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。国家统计局发布最新统计数据，8月制造业PMI上涨超出预期，非制造业PMI有所下降但仍处于扩张区间，经济表现出恢复迹象，市场情绪有所提升。国家税务总局发布政策调整个人所得税优惠，针对赡养老人和抚养幼儿等人群提高优惠标准。央行发布政策，一是降低购房贷款首付比例最低至20%，二是针对首房首贷人群提出降息政策，利好房地产和消费，利空银行板块。证监会发布多条监管措施利好股市，包括调降印花税征收比例，限制IPO数量等，市场反馈强烈。城乡建设部、中国人民银行以及金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。同时，财政部、国税总局、住房和城乡建设部也发出《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，对房屋置换个人所得税予优惠予以延续，利好房地产相关市场。发改委成立民营经济发展局，主要负责加强与民营经济相关领域政策统筹协调，推动重大举措早落地、见实效。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。