来源：西南期货 作者：西南期货

研报正文

【工业硅】

节前交易日，工业硅主力合约收盘价 13960，涨幅-1.66%。

现货方面，421#各地价格上涨至 15950-16300 元/吨，通氧#553 各地价格区间上涨至14950-15450元/吨。421#与通氧 553#价差上行至 600-1350 元/吨区间。当前最低交割品价格13900元/吨，主力合约基差收敛至-925 元/吨。

新疆大厂继续上调报价，421 期限交易热度不减、硅厂不断锁价交单后，生产动力充足、有效释放前期积压的库存压力。

需求旺季效应渐浓，特别是晶硅板块有持续走强的征兆，下游出现阶段供不应求，叠加成本端硅煤价格上行支撑，利多因素交织给予硅厂不断挺价的底气，但随着现货从厂库不断转移至交割库后，市场也存在对后市担忧的声音，预计短期内维持震荡走势。

策略方面：短期震荡。

【铜】

上一交易日，沪铜主力合约收于 67240 元/吨，涨幅0.36%。

小长假内，LME铜（0-3）合约下跌约 0.72%，预计国内开盘后，沪铜主力合约波动不大。

宏观方面，金融属性或将继续主导铜价，中美两国货币政策维持背离，美国货币收紧，强劲的劳动力市场继续给予美联储鹰派言论以支撑，施压铜价；而国内货币宽松，且国内政策持续发力，为经济托底。

基本面上，国内电解铜产量攀升，在金九银十和政策的加持下，可谨慎乐观看待消费，整体呈现供需双增，但供应增加的确定性更强，幅度也会略大。

预计未来国内电解铜社会库存或小增，海外维持低库存。目前来看，强美元限制铜价的上行空间，而内需回暖的预期和低库存给予下方支撑，铜价或延续高位宽幅震荡，建议高抛低吸。

策略方面：建议高抛低吸。