【期现】

截至10月10日，主力合约收盘价2352元，环比下跌148元，汾渭吕梁准一级冶金焦报2110元，环比持平，日照准一级冶金焦报2260元，环比持平，日照港仓单2482元，期货贴水130元。个别焦企开始提涨第三轮，盘面资金提前交易现货触顶，且对负反馈预期再加强。

【利润】

截至10月6日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利8元/吨，利润周环比上涨20元，其中，山西准一级焦平均盈利-6元/吨，山东准一级焦平均盈利22元/吨，内蒙二级焦平均盈利-4元/吨，河北准一级焦平均盈利31元/吨。

【供给】

截至10月6日，247家钢厂焦炭日均产量46.5万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70.3万吨，周环比增加0.1万吨。当前焦企有一定利润，开工维持高位。

【需求】

截至10月6日，247家钢厂日均铁水247.01万吨，周环比下降1.84万吨，铁水高位回落，钢厂开始有检修和减产的迹象，市场对负反馈预期有所升温。

【库存】

截至10月6日，全样本独立焦企焦炭库存65吨，周环比下降8.2万吨，247家钢厂焦炭库存572.6万吨，周环比减少9.5万吨。下游钢厂仍积极生产，当前仍在去库，贸易商也在积极拿货中，整体影响焦企出货顺畅，多数维持低库存运行。

【观点】

目前山西省4.3米焦炉产能仍保留有1824万吨，如果严格执行，焦炭供需或产生阶段性的错配。但目前尚未严格落实，且海外能源价格回调，叠加市场对负反馈有一定预期，预计盘面将继续回调，但成本支撑以及去产能影响，回落幅度或有限，建议以逢低多思路为主。