瑞达期货研究院

※ 财经概述

财经事件

1、央行货币政策委员会召开三季度例会强调，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策。促进物价低位回升，保持物价在合理水平。坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持刚性和改善性住房需求，推动降低存量首套房贷利率落地见效。

2、国家统计局数据显示，8月全国规模上工业企业利润同比增长17.2%，为去年下半年以来首次实现正增长；1-8月累计同比下降11.7%，降幅较1-7月收窄3.8个百分点。装备制造业利润增长加快，工业新动能持续壮大。

3、美联储卡什卡利表示，美国政府关门或汽车工人长期罢工可能会拖累经济，那种情况也就意味着美联储不必动用其工具来缓解物价上涨。

4、欧洲央行执委埃尔德森：利率未必已经达到峰值，仍然认为通胀面临上行风险。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日震荡走弱。大盘早间冲高回落后，下午盘走势平稳。截至收盘，沪指涨0.16%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.82%。沪深两市成交量有所回升，北向资金小幅净买入。在情绪指标抵达历史偏底部位置时，A股后市指数演绎的关键在于影响市场的主要矛盾能否得到有效缓解。近期经济数据边际改善，在经济略见起色但难谈企稳之前，政策可能仍有继续加码的空间。策略方向上，考虑到节前市场资金情绪偏谨慎，且当前指数面临上下皆难局面，亦或是在等待更多政策利好信息出台，关注关键会议后日内量能变化，中长线偏多。

国债期货

周三期债主力合约高开低走，小幅上行约0.03%。基本面、政策面、资金面的三重压制下，债市持续调整。央行召开三季度货币政策委员会例会，释放将继续加码稳增长信号。此外，8月份规模以上工业企业利润同比增长17.2%，由降转增，自去年下半年以来，工业企业月度利润首次实现正增长，对债市影响有限。短期债市或仍将延续波动调整态势，宽信用预期扰动下，长端利率可能难以快速下行。但在货币政策宽松基调下，金融体系利率或将进一步下行，长期来看债市仍有下行的动能。海外及汇率方面，短期人民币汇率或仍将承压。

周三央行在公开市场实现净投放4120亿元，临近节前，央行在公开市场进一步放量，且连续八日净投放以呵护跨季流动性，但资金面维持偏紧，DR001小幅下行约5bp至1.70%附近，预计跨季时点料资金价格仍易涨难跌。从技术面上看，当前10年期国债收益率窄幅震荡至2.69%附近，预计短期内收益率或将围绕2.65-2.75%区间震荡。操作上，建议投资者或可以在十债利率2.65%以上逐步布局配置仓位，短期交易盘需保持谨慎偏空。

美元/在岸人民币

周三晚间在岸人民币兑美元收报7.3105，较前一交易日贬值5个基点。当日人民币兑美元中间价报7.177，调升10个基点。美联储如市场预期在9月份按兵不动后表示，利率将在更长时间内保持较高水平。美国8月份核心CPI同比上涨4.3%，仍远高于美联储设定的2%长期目标，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%。两名美联储官员上周表示，至少有可能再加息一次，并且借贷成本可能需要在更长时间内保持在较高水平，才能将通胀率降至2%的目标，另一次加息的可能仍然存在。9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议强调，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。外汇市场重磅会议的召开，提升人民币稳定性。

美元指数

截至周四美元指数涨0.5%报106.71，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.66%报1.0503，英镑兑美元跌0.19%报1.2135，澳元兑美元跌0.68%报0.6353，美元兑日元涨0.38%报149.64。美国8月耐用品订单初值环比升0.2%，预期降0.5%，前值自降5.2%修正至降5.6%。核心资本货物订单环比大涨0.9%，超过预期的0.1%，整体耐用品数据超预期上涨或暗示商品需求仍保持一定韧性，整体不利后继CPI中商品相关价格下降。往后看，近期美债收益率及美元指数在通胀担忧重燃，加息预期上升的影响下或维持上涨趋势。

中证商品期货指数

周三中证商品期货指数涨0.44%报1905.52，呈震荡趋势。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，原油涨2.61%，LPG涨2.36%。黑色系全线上涨，焦炭涨5.95%，焦煤涨3.99%。农产品多数上涨，棕榈油涨1.98%。基本金属涨跌不一，沪铝涨0.41%，沪锡跌1.19%。

美联储鹰派发言推动衰退担忧升温，我国商品市场承压。具体来看，能源化工品价格偏强震荡；房地产利好政策频发，继续支撑黑色系商品期货；贵金属价格也有所好转。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，官员将以“逐次会议”决定利率，也准备好在适当的时候进一步加息。大多数政策制定者认为今年再次加息更有可能是合适的。随着美联储宽松货币政策缓慢转向，全球经济将逐渐步入衰退阶段，或将持续冲击大宗商品市场。而我国近日四部门联合召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况，有望推动内需持续改善，或一定程度上对冲掉外需走弱的压力。

集运指数(欧线)

周三集运指数（欧线）期货合约继续回落，合约下跌4-7%不等。传统三季度为船运旺季，但可以看到，就目前各指标看来，今年“旺季不旺”的特征尤为显著，船公司承压。随着各经济体“被动收紧”货币政策，我国外贸压力仍较大，集装箱市场尤其是欧洲市场需求端料继续承压。最新SCFIS欧线结算运价指数为704.62点，较上周下降75.85点，环比回落9.7%，降幅进一步走阔，集运行业疲弱态势未改。未来9个月内全球集运市场运力过剩的格局确定性比较高，箱量过剩幅度甚至比2022年运价快速回落阶段还要大，且BDI指数和CCFI指数与往年相比仍低位运行，不利于运价上涨，叠加2023年四季度2024年一季度期间海外经济衰退预期升温，尤其是欧洲有较大的下行压力，接下来EC2404下行的可能性较高。目前来看，欧线的运力供给宽松格局难改，需求侧的改善则需关注欧洲的通胀控制与央行货币政策转向，且最新现货指数在货量的支撑下回落显著，或推动集运期价进一步下跌。操作上，建议投资者偏空为主，注意操作节奏及风险控制。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨了0.14%，从基本面来看，目前东北产区各地新季大豆陆续上市，本周部分地区持续降雨，对新豆上市节奏有一定的影响。南方产区湖北地区新豆上市速度逐渐放缓，江苏、安徽以及河南地区新豆持续上市，整体供应量有所增加。虽然市场对新豆有需求，但是需求量有限，随着新豆上市量的逐渐增加，供应压力加大，新豆市场承压，预计短期内新豆价格或将偏弱整理。进口豆方面，近期美豆收割面积逐渐加大，美豆季节性收获压力使得美豆继续承压。盘面来看，豆一震荡，新豆的支撑力度有限，加上美豆也面临收割，国内外双重压力下，豆一震荡偏弱。

豆二

隔夜豆二上涨了0.91%，美豆收割进度表现良好，加上出口检验数据也较上周有所回升，美豆有所止跌。不过总体出口需求疲软以及美豆收割面积扩大带来的季节性供应压力令市场追高动力不足。阿根廷政府预计2023/2024年度该国大豆种植面积将达到1600万公顷，与上年度保持一致。巴西大豆开局较为平稳，目前的播种率在2.3%左右。不过由于美国密西西比河水位偏低的影响，后期可能影响美豆的发运，加上巴西方面9-10受港口发船延迟的影响，有大量大豆延迟发运，或会造成国庆前后大豆到港量偏低。盘面来看，豆二震荡，短期美豆上市的压力犹存，压制市场的价格。

苹果

当前山东栖霞红将军余货不多，且质量不佳，采购商压价采购明显；陕西洛川产区早富士交易基本结束，剩余货源质量持续下降，成交多数以质论价为主，客商采购积极性一般。晚富士方面，部分果农开始摘袋，前期看货客商较多，订货心态较为谨慎，多较为理性等待上色情况。加之近期受降雨影响，采青货源摘袋工作相对延迟可能。销区市场，节日备货基本结束，批发市场价格有所走弱。操作上，建议短期苹果期货2401合约短期维持多单。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收高，受助于原油上涨提振。隔夜玉米2311合约上涨0.19%。美玉米产量意外上调，且随着收割推进，上市压力增加，美玉米价格持续承压。且美国农业部(USDA)将于北京时间9月30日00:00发布美国谷物库存季度报告。报告前分析师预计，截至9月1日玉米库存平均预估为14.29亿蒲式耳，将创三年高位，较上年同期增长3.8%。国际玉米市场压力较大。国内方面，东北地区新玉米已经开始收割，深加工企业陆续开秤收购新粮，据业内调研新季玉米产量总体略增可能性较大，贸易商抢收新粮意愿不高，而深加工尚有原料库存，补库相对谨慎，因下游养殖利润不佳及政策粮持续投放，饲料企业建库积极性也不高，新粮价格呈高开低走的趋势。华北黄淮产区新玉米收割继续推进，基层种植户售粮情绪偏高，市场看空心态增强，贸易商建库情绪低迷，多随收随走，收购价格偏弱。盘面来看，季节性上量压力下，玉米近期走势偏弱，暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周三上涨，追随谷物及油市涨势，交易商等待美国农业部每周出口销售报告。最新干旱报告显示，截止9月19日当周约41%的美国种植区域受到干旱影响，交投最活跃的ICE 12月期棉收高0.12美分或0.14%，结算价报88.30美分/磅。国内市场：新季籽棉陆续菜蔬、交售，棉花加工工作相继展开，零星收购价格在8-8.4元/公斤之间，较去年开秤价有所上涨。新年度棉花即将大量上市，轧花厂等待籽棉开秤情况，多持观望态度。8月，中国棉纺织景气指数为50.5%，较7月上升1.5个百分点，升至荣枯线以上，行业景气水平明显回升。目前消费端仍处于旺季背景下，下游纺企采购原料一般，纱企加工即期利润仍处于亏损状态。整体市场多空分歧仍较大，后市关注新棉收购价格及消费情况。临近节假期，短期建议轻仓过节。

红枣

河北市场到货以核桃为主，红枣到货少量，市场交易转战大棚区。市场出摊贸易商增多，贸易商反馈批发市场走货热度下降，红枣价格略有松动。部分前期囤货贸易商调整出货节凑，终端市场反馈礼盒及商超需求量有所增加，预计国庆后存在一定补货需求。另外距离新季下树时间仅余一个多月，有贸易商计划国庆前后前往产区新疆进行采购前准备。盘面看，双节前，郑枣价格波动加剧，短期观望为宜。

淀粉

隔夜淀粉2311合约上涨0.55%。中秋国庆双节前，下游积极提货，市场走货速度良好，库存下降较为明显。截至9月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量69.8万吨，较上周减少4.7万吨，降幅6.31%，月降幅19.86%；年同比降幅21.4%。不过，近期原料价格有所下跌，成本支撑减弱。盘面来看，隔夜淀粉小幅反弹，暂且观望。

鸡蛋

现货价格处于同期偏高水平，高基差利好盘面价格。不过，近期天气转凉，在产蛋鸡产蛋率与蛋重均有所恢复，鸡蛋供应整体呈小幅增加的态势，给远期蛋价带来压力，限制期价涨势。且双节备货需求减弱，贸易环节风控情绪增强，库存压力虽不大，但补货情绪减弱，生产环节出货意愿也增强，特别是冷库蛋等加紧节奏出货，整体需求逐步减弱。加上近日饲料价格继续小幅回落，鸡蛋价格底部支撑力度减弱。盘面来看，鸡蛋主力2311合约继续减仓，节前避险情绪升温，多头可分批止盈，轻仓或空仓过节。

生猪

基本面上，从需求端来看，临近双节，需求有一定的起色，屠宰开工率有一定的回升，不过供应同样增加，对后市的不确定性，令养殖企业压栏的现象不明显，加上9-10月供应偏高，压制生猪的价格。盘面来看，生猪价格震荡，短期陷入震荡，下方支撑16400，上方压力17100.

豆粕

周三美豆上涨了0.04%，美豆粕上涨了-0.92%，隔夜豆粕上涨了0.98%，美豆收割进度表现良好，加上出口检验数据也较上周有所回升，美豆有所止跌。不过总体出口需求疲软以及美豆收割面积扩大带来的季节性供应压力令市场追高动力不足。阿根廷政府预计2023/2024年度该国大豆种植面积将达到1600万公顷，与上年度保持一致。巴西大豆开局较为平稳，目前的播种率在2.3%左右。不过由于美国密西西比河水位偏低的影响，后期可能影响美豆的发运，加上巴西方面9-10受港口发船延迟的影响，有大量大豆延迟发运，或会造成国庆前后大豆到港量偏低。从豆粕的基本面来看，近期饲料企业普遍已建好安全头寸，以执行合同为主，从市场上供应来看，提货情况并不紧张，下游企业对下周的情况仍是看跌占比较大。盘面来看，豆粕震荡偏强，临近节日，谨慎操作为主。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三上涨，受助于空头回补。隔夜菜油2401合约上涨1.54%。加拿大天气向好，收割进程较快，季节性收割压力沉重，近期加籽价格连续回落，菜油成本支撑减弱。不过，AAFC最新报告显示，2023/24年度油菜籽期末库存将收紧至100万吨，较上月预估减少70万吨，远低于上年的150.6万吨，对加籽价格有所利好。且马棕出口强劲，提振油脂市场。国内菜油方面，进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大。不过，需求表现不及预期，库存仍处于同期高位，短期整体供应相对宽松。另外，油脂市场整体而言，双节需求不及预期，油厂挺价动力减弱，国内三大植物油库存较为充裕，现货价格整体回落。盘面来看，节前避险情绪升温，油脂减仓现象明显，菜油小幅反弹，暂且观望。

棕榈油

周三马棕上涨了2.22%，隔夜棕榈油上涨了1.98%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，9月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降0.1%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降1.24%，出油率（OER）环比增加0.22%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为1144707吨，较8月1-25日出口的974235吨增加17.5%。虽然出口有所回升，不过来自中国和印度的需求有限，前期中国的船货基本已经确定，而印度目前库存高企，对未来的进口需求预计有限。从基本面的情况来看，目前 9-10 月买船增量明显， 目前 9 月预估到港量较大，终端需求依旧偏清淡。不过近期豆棕价差偏低，利好棕榈油的需求。菜油方面，菜籽压榨量环比二季度低位，短期内菜油库存或小幅去库， 市场目前无明确方向性指引，后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况。豆油方面，9月底10月初面临断豆停机的可能，不过需求同样不佳，限制豆油的价格。盘面来看，棕榈油震荡偏强，谨防节日前的资金波动。

花生

供应端，新作陆续上市，在一定程度上缓解供应偏紧问题，且目前格局趋于宽松；需求端，花生粕价格维持稳定，花生油价格下降、压榨利润下降，处于亏损状态，开机率继续维持低位运行。总体来看，受新作上市时间窗口，供应量有所增加，需求未发生明显改变，市场多按需采购，消耗库存为主，国内供需格局趋于宽松，价格短期承压下降，需持续关注新作上市情况。节日将近，预计多空双方趋于谨慎，建议观望为主。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三小幅收高，获利了结限制涨势。隔夜菜粕2401合约上涨1.87%。美国农业部(USDA)将于北京时间9月30日00:00发布美国谷物库存季度报告。报告前分析师预计，截至9月1日大豆库存平均预估为2.42亿蒲式耳的平均估计将为七年最低水平，比前一年下降11.8%。库存偏低对美豆市场有所利好。不过，新豆集中上市压力仍存。后期关注南美大豆种植及天气对生长期的影响。国内菜粕市场而言，油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，供应压力减弱。且菜粕性价比提升，对需求有所利好。不过，随着水产旺季逐步结束，菜粕刚性需求减量，令菜粕价格承压。豆粕来看，双节油厂停机预期较强，且10月进口大豆到港量偏低，豆粕产出压力降低，支撑豆粕市场价格。盘面来看，隔夜菜粕冲高回落，整体维持震荡，短线参与为主。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三小幅回升，当前高位风险累积，投机情绪波动。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘上涨0.11美分或0.42%，结算价每磅26.13美分。巴西中南部地区糖厂9月上半月压榨甘蔗4176吨，同比增加5.35%，产糖311.6万吨，同比增加8.54%，近期巴西主要甘蔗作物带来的产量较上年同期显著增长。国内糖市：现货价格相对调整为主，由于中秋备货高峰已过，制糖集团价格纷纷下调，现货市场交投一般。新榨季北方甜菜糖个别糖厂已经开榨，市场供应增加可能，另外9月27日将抛储12.67万吨白糖，是2016年以来首次竞卖，阶段性缓解供应紧张局面。节日临近，短期轻仓或者观望。

豆油

周三美豆上涨了0.04%，美豆油上涨了0.97%，隔夜豆油上涨了1.4%，在沙特对原油产量进行预期管理的政策下，综合三大机构供需平衡表来看，三季度原油市场去库的惯性仍将延续。美国能源信息署(EIA)高频数据显示，截至9月15日当周，美国原油库存减少210万桶至4.1846亿桶，基本符合业界预期。NYMEX原油期货交割地俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少206万桶至2290万桶，为一年多以来最低水平。成品油方面，当期美国汽油库存减少83.1万桶至2.1948亿桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存下降290万桶至1.1967亿桶。豆油基本面来看，9月底，10月初，一般受停机的影响，供应趋于下降，加上到港有限，部分油厂可能停机20天左右，限制豆油的供应。不过下游需求同样表现一般，并不支撑油脂价格上行。棕榈油方面，目前 9-10 月买船增量明显， 目前 9 月预估到港量较大，终端需求依旧偏清淡。不过近期豆棕价差偏低，利好棕榈油的需求。菜油方面，菜籽压榨量环比二季度低位，短期内菜油库存或小幅去库， 市场目前无明确方向性指引，后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况。盘面来看，豆油震荡偏强，7800附近有一定的支撑，节前预计资金离场，参与度低。

※ 化工品

沥青

俄罗斯成品油出口禁令及美国库欣地区原油库存降至低位提振市场，国际原油期价大幅收高；国内主要沥青厂家开工继续下降，厂库及贸易商库存回落；炼厂供应较为平稳，节前备货需求不一，低价资源成交活跃，华北、华南现货价格小幅上调。国际原油高位震荡带动市场氛围，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2311合约多空减仓，净空单呈现增加。技术上，BU2311合约期价考验3800区域支撑，上方测试4000区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

苯乙烯

隔夜EB2311合约震荡上行，收于8943元/吨。9月15日-9月21日，中国苯乙烯工厂产能利用率报74.21%，周环比上涨0.58%；整体产量在33.02万吨，较上周期上涨0.26万吨，周环比上涨0.79%。中国苯乙烯工厂样本库存量13.58万吨，较上一周期增加0.12万吨，环比增加0.94%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为194元/吨，较上周期增加139元/吨，周环比增加251.82%。需求端，苯乙烯下游EPS、PS产能利用率均有上涨。国际油价涨跌仍是调整苯乙烯价格的主要力量，若价格苯乙烯价格持续走低，与在高位运行的原油价格偏离，后市存在反弹可能，预计苯乙烯价格持续下行空间有限。盘面上，EB2310日度布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌0.12%至58.51%；截至9月25日，华东主港地区MEG港口库存总量108.8吨，较上一统计周期增加3.98万吨，主要港口持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.26%。短期国际原油价格上涨增强乙二醇成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，EG2401合约上方关注4250附近压力，下方关注4100附近支撑， 建议区间交易。

玻璃

上周1条生产线放水，2条生产线点火，1条前期点火产线出玻璃，整体供应量略增。本周暂无产线有计划放水或点火，日产量或将延续稳定。需求方面，在“保交楼”政策推动下，竣工面积环比增加，短期仍有未竣工楼盘存在刚需，但近期受限于资金和对后市预期，下游采购持续谨慎，玻璃深加工企业订单天数小幅下降，但节前采购备货需求下，上周全国浮法玻璃日度平均产销率提升，其中华东、东北、华北、华南周内日均产销均超90%，行业处于去库状态。FG2401合约短线1705附近压力，长假临近，建议空仓或轻仓过节。

燃料油

俄罗斯成品油出口禁令及美国库欣地区原油库存降至低位提振市场，国际原油期价大幅收高；周二新加坡燃料油市场回落，低硫与高硫燃料油价差小幅降至131美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1064元/吨，较上一交易日上升11元/吨；国际原油高位震荡，低高硫期价价差回升，俄罗斯放松船用燃料出口限制，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2401合约空单增幅大于多单，净多单回落。技术上，FU2401合约测试3750区域压力，建议短线交易为主。LU2401合约测试4850区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

塑料

隔夜L2401合约震荡上行，收于8265元/吨。9月15日-9月21日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在7.85万吨，较上周期上升0.65万吨；平均产能利用率82.14%，较上周期下降1.9%；总产量在53.58万吨，较上周期减少0.91万吨。截至9月21日，油制线性成本理论值为9822元/吨，较上周-1元/吨，煤制线性成本理论值为7466元/吨，较上周+473元/吨。国际油价与国内煤炭价格均保持较强走势，PE成本端支撑偏强。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加1.17%至49.24%，PE农膜整体开工持续增长，开工率增加3.54%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：40.84万吨，较上期下跌4.45万吨，环比下跌9.83%。聚乙烯成本端支撑仍存，下游逐渐转暖，但临近假期，下游企业备货力度有所减弱。预计聚乙烯价格仍将维持宽幅波动。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。

甲醇

近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，国内甲醇产量及产能利用率增加，临近假期贸易商及下游积极提货，本周企业库存继续减少。港口方面，因非显性烯烃工厂卸货偏多、外加部分区域罐容紧张影响进船速度，本周甲醇港口库存去库。需求方面，浙江某大型MTO装置开车，带动上周国内甲醇制烯烃装置产能利用率明显增加。MA2401合约短线关注2500附近压力，建议在2450-2500区间交易，长假临近，建议空仓或轻仓过节。

短纤

隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日上涨5.89%至59.28%，产销气氛升温。短期国际原油价格上涨增强短纤成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，PF2311合约下方关注7600附近支撑，上方关注7750附近压力，建议区间交易。

LPG

俄罗斯成品油出口禁令及美国库欣地区原油库存降至低位提振市场，国际原油期价大幅收高；华南液化气市场持稳为主，主营炼厂及码头持稳出货，下游补货氛围尚可；外盘液化气价格回落，关注沙特10月CP；华南国产气价格持平，LPG2311合约期货较华南现货升水为338元/吨左右，较宁波国产气升水为408元/吨左右。LPG2311合约多空减仓，净多单小幅回落。技术上，PG2311合约考验5300区域支撑，上方反抽10日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。

聚丙烯

隔夜PP2401合约震荡上行，收于7758元/吨。9月15日-9月21日，PP产能利用率上升1.49%至78.95%。国内聚丙烯产量63.88万吨，较上周增加1.32万吨，涨幅2.11%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报75.31万吨，较上一周期-0.28万吨，周环比-0.37%。截至2023年9月22日，油制PP理论成本为8905.59元/吨，较上周-89.12元/吨，周同比-0.99%；煤制PP理论成本为7286.9元/吨，较上周+80.7元/吨，周同比+1.12%。国际油价维持在较高水平，油制PP成本支撑仍存。需求端，本周聚丙烯下游企业平均开工率为53.99%，较上周+0.35%。聚丙烯价格略有下调，下游塑编企业有微利。“金九银十”需求旺季下终端有回暖趋势，成本端原油与动力煤均维持较强走势，PP价格持续下行空间有限，预计维持宽幅震荡。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。

天然橡胶

目前国外内产区处于季节性割胶期，但供应增量有限，原料价格表现坚挺。云南产区收胶工作受气候影响略有受阻，海南产区胶水制浓乳胶价格持续平水于制全乳价格。随着海外前期订单陆续到港，保税库入库率呈现明显增加，但下游工厂节前采购情绪较好，整体出库率大于入库率，青岛地区一般贸易及保税库存继续呈现去库趋势。需求方面，上周国内轮胎企业开工率保持平稳，多数企业稳定排产，个别企业月底存检修计划，短期企业产能利用率存走低预期。ru2401合约短线建议在13700-13950区间交易，长假临近，建议空仓或轻仓过节。

纯碱

前期企业检修基本结束，开工逐步增加，叠加新装置增量，国内纯碱供应增加，企业库存跟随走高，紧张程度有所缓和。近期企业待发订单下降，执行前期订单为主。而下游需求平稳，原材料库存不高，浮法玻璃企业原料库存偏低，节前有采购计划，但采购偏向谨慎。SA2401合约短线关注1770附近支撑力度，建议暂以观望为主，长假临近，建议空仓或轻仓过节。

烧碱

隔夜SH2405合约偏弱震荡，收于2882元/吨。昨日国内液碱现货价格相对持稳，临近假期下游买气减淡，且整体供应量仍充足，因此高价成交存在阻力。随着山东现货市场报盘涨势有所放缓，各区域内买盘跟进谨慎。盘面上，SH2405合约持续减仓放量下行，操作上，建议暂时观望。

原油

国际原油期价大幅收高，布伦特原油12月期货合约结算价报94.36美元/桶，涨幅2.1%；美国WTI原油11月期货合约报93.68美元/桶，涨幅3.6%。美国8月耐用品订单意外上升2%，美联储委员表示利率可能更长时间保持在高位，美元指数刷新十个月高点。沙特将单方面减产100万桶/日延长至12月，俄罗斯将削减30万桶/日原油出口量延期至12月，俄罗斯临时禁止出口汽油和柴油，EIA美国原油库存降幅高于预期，库欣地区原油库存降至低位，供应趋紧预期支撑油市；短线原油期价呈现强势震荡。技术上，SC2311合约期价重回700关口，上方测试720区域压力，短线上海原油期价呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主，临近国庆长假，注意控制风险。

纸浆

隔夜纸浆震荡上行，期价收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 186.9 万吨，环比下降1.3%，主要港口持续去库。 进口方面，8月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，7月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧巨大。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，纸品均有提涨计划，市场交投压力不大。技术上，SP2401合约上方关注6400附近压力，下方关注6000附近支撑，建议区间交易。

对二甲苯

隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在79.10%；7月PX社会库存为437.2万吨，环比-1.02%，同比+14.84%，月内PX库存持续累库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在84.50%。短期国际原油价格上涨增强PX成本支撑，预计期价下行空间有限。操作上，PX2405合约建议观望。

PTA

隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在84.50%；截至2023年9月21日，中国PTA库存量：287.42万吨，环比增加7.22万吨，同比增加75.21万吨，周内PTA库存持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在86.67%。短期国际原油价格上涨增强PTA成本支撑，预计期价下行空间有限。技术上，TA2401合约上方关注6300附近压力，下方关注6100附近支撑， 建议区间交易。

尿素

前期检修企业陆续在复产，国内尿素总产量开始回升，但整体较为缓慢。假期临近，尿素工厂降价吸单，但流向减少，尿素企业库存逐渐呈现累库趋势。需求端农需减弱，秋季市场进入后期，基层用肥逐步启动，复合肥企业短期主要企业装置运行负荷调整不大，部分中小型企业装置有减负荷可能；板材类需求仍受地产疲弱影响维持刚需。UR2401合约短线建议在2120-2170区间交易，长假临近，建议空仓或轻仓过节。

PVC

隔夜V2401合约震荡上行，收于6162元/吨。9月15日-9月21日，PVC生产企业产能利用率环比增加1.63%在77.33%，国内PVC产量45.64万吨，环比增加2.32%，同比增加8.84%。国内PVC社会库存在42.74万吨，环比下降3.02%，同比增加8.78%。成本方面，截止9月21日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5757元/吨、6226元/吨，周环比减少8.06%、0.44%；毛利分别为353元/吨、247元/吨。下游PVC制品企业中软制品与日用品企业开工率有一定涨幅，但企业对高价原料较抵触。PVC生产企业检修规模继续缩小，供应端有增量预期；上游原料价格回落，成本端支撑松动；终端未有明显利好，短期有小幅下行空间。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。

※ 有色黑色

沪铝

夜盘AL2311合约涨幅0.41%。宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击。基本面，国内氧化铝价格受到煤炭和烧碱持续反弹有所支撑；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；需求端，近期国内铝下游加工龙头企业开工率表现不及预期，建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，铝下游各个板块旺季氛围欠缺，部分板块订单有亏损情况，不过旺季下短期开工仍有所支撑。库存上，国内外均处低位。现货市场方面，昨日现货成交相对一般。操作上建议，沪铝AL2311合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

氧化铝

夜盘AO2311合约涨幅1.32%。宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击。基本面，近期国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺限制部分产能，部分地区在期现贸易活跃下企业利润修复，提产意愿有所上升，总体供应稳中趋涨；需求上，各地区电解铝供应增速收窄。不过煤炭和烧碱持续反弹对氧化铝有所支撑，短期维持高位震荡，操作上建议，氧化铝AO2311合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铜

铜主力合约CU2311震荡下行，以跌幅0.76%报收，持仓量小幅增加。国内现货价格小幅下跌，现货升水，基差小幅收窄。国际方面，消费者信心指数从8月份修正后的108.7降至103，低于彭博经济学家调查的中值105.5。此外，多位美联储发言人都发出了强调的信息，即如果经济强于预期，他们将在更长时间内维持紧缩政策。市场也在逐步适应美联储的高利率经济环境，美元指数持续走强，铜价承压。国内方面，9月27日以利率招标方式开展了2000亿元7天期和4170亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.8%和1.95%。当日2050亿元逆回购到期，因此单日净投放4120亿元，央行已连续8日实施净投放，且规模继续加码。短期流动性释放，维护季末流动性平稳，对铜价有所支撑。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴之下，DIFF向上靠近DEA，绿柱收窄。操作建议，轻仓日内交易偏空，注意交易节奏控制风险。

热卷

隔夜HC2401合约减仓反弹，现货市场报价平稳。本期热卷周度产量、厂内库存及社会库存均出现增加，周度表观消费量延续下滑。国庆假期将至，近日补库需求有所释放，但释放量依旧低于预期。随着炉料走高，炼钢成本提升支撑热卷期价反弹。技术上，HC2401合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA向下调整。操作上建议，日内短多，轻仓过节，注意风险控制。

铁矿

隔夜I2401合约小幅反弹，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石发运量下滑，但到港量增加，将提升近期现货供应。贸易商报盘积极性一般，报价坚挺；假期临近，钢厂方面采购需求减少。煤焦价格走高带动周边品种上行。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA低位反弹。操作上建议，日内短多，轻仓过节，注意风险控制。

焦炭

隔夜J2401合约大幅上行，焦炭市场暂稳运行。原料方面，矿区事故多发，安检频繁，炼焦煤线上竞拍流拍情况大幅减少，煤价坚挺。供应方面，焦炭首轮提涨全面落地，吨焦利润由亏转盈利，但炉料涨势偏强，焦企仍面临成本压力，开工下降，部分企业表示后续或继续减产，现货仍有上涨预期。港口方面，焦炭贸易出库价格上涨，港口贸易情绪好转。需求方面，长假前下游补库需求强劲，高炉产能持续提升，铁水产量增加，节前现货易涨难跌。策略建议：隔夜J2401合约大幅上行，操作上建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2401合约大幅上行，炼焦煤市场偏强运行。受煤矿事故影响，产地安检依旧严格，煤矿复产缓慢，炼焦煤流拍情况明显减少，煤价虽然延续高位，节前备货预期较强，下游采购热情不减，洗煤厂拿货积极，贸易氛围较好。需求方面，焦炭首轮提涨落地，吨焦利润改善，铁水高位，焦钢厂内库存偏低，刚需支撑采购需求，节前预计维持偏强运行，现货易涨难跌。策略建议：隔夜JM2401合约大幅上行，操作上，建议日内短线交易，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2401震荡走弱，以跌幅2.97%报收，持仓量有所下降。现货方面价格持续走低，上游锂辉石价格小幅下跌，下游正极材料价格较上日维持稳定。基本面上，整体情况处于供给偏多的局面，但随着江西地区因环保督察有所减产，部分碳酸锂生产企业也因持续走弱的现货价格，出现成本和价格倒挂的现象，而进行停产设备检修。停减产的情况，预计会对市场上偏多的供给量造成一定缓解作用，随着供给量减少，终端消费提振需求，碳酸锂现货或将会逐步企稳。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴之下，DIFF向上靠近DEA，绿柱缩小。操作建议，短期建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险。

沪镍

夜盘ni2311合约小幅上涨。基本面，菲律宾方面，大型镍矿公司DMCI表示2023年其镍矿产量将翻倍，公司还将开发两个新矿场以维持业务增长；国内方面，8月份精炼镍表观消费量小幅减少，合金行业镍消费下滑明显，需求不足令镍价承压。技术面，ni2311合约1小时K线站上MA5、MA10，MACD柱由负转正，操作上建议空单止盈出场。

沪铅

夜盘pb2311合约跌幅0.84%。宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅，原生铅冶炼厂生产平稳增减并存，再生铅产量在检修结束下仍以增加为主，不过近期部分地区冶炼厂因原料供应紧张而减产；铅蓄电池方面，近期订单向好及电池涨价推动下开工率上行。库存上，海内外低位，近期双节将至，下游备货气氛活跃，加上出口兑现，铅锭库存转降。现货方面，昨日节前下游备库结束成交改善有限。操作上建议，pb2311合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪金跌幅较大。美国8月耐用品订单初值环比升0.2%，预期降0.5%，前值自降5.2%修正至降5.6%。核心资本货物订单环比大涨0.9%，超过预期的0.1%，整体耐用品数据超预期上涨或暗示商品需求仍保持一定韧性，整体不利后继CPI中商品相关价格下降。往后看，近期美债收益率及美元指数在通胀担忧重燃，加息预期上升的影响下或维持上涨趋势，贵金属或持续承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。

螺纹

隔夜RB2401合约减仓反弹，现货市场报价相对平稳。本期螺纹钢周度产量由降转增，库存量再度回落，表观消费量回升。据现货市场反馈，临近假期，部分终端下游有补库备货需求，但量明显不及往年。焦炭第二轮提涨支撑期价上行，并提升炼钢成本，螺纹钢期价止跌反弹。技术上，RB2401合约1小时 MACD指标显示DIFF 与 DEA低位反弹。操作上建议，日内短多，轻仓过节，注意风险控制。

硅铁

硅铁市场暂稳运行。原料方面，硅石兰炭上涨，支撑厂家挺价情绪，节前下游需求尚可，厂家利润有所修复，开工积极性回升，硅铁供应有所增加。需求方面，近期宏观利好多发，终端成交好转，加上节前钢厂有补库需求，高炉产能增加，硅铁去库效率提升；海外需求一般；金属镁呈现稳中走弱态势；部分钢厂开始进行10月钢招采购，市场情绪短期预计继续保持乐观。策略建议：SF2311合约冲高回落，节前市场观望氛围浓，黑色板块走弱，操作上建议观望为主，震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货报价暂稳。西北大厂挺价，工业硅出货顺畅，硅厂生产积极性较高，多数硅厂表示假期将维持生产。需求方面，多晶硅菜花料报价76元/kg，致密料价格为80元/kg，复投料价格为82元/kg，下游陆续完成节前备货，有机硅采购需求增加，不过仓单注销或带来库存压力，市场开始有观望情绪。技术上，SI2311合约小幅放量下跌，日MACD指标显示红色动能柱变为绿色动能柱。操作上建议，以震荡思路对待，节前观望为主，注意风险控制。

锰硅

锰硅市场暂稳运行。原料方面，下游补库陆续完成，矿商有出货情绪，锰矿压价，盘整为主；化工焦价格上涨，价格底部支撑较强。供应方面，南方部分钢厂开始新一轮钢招，厂家有挺价情绪，生产较为积极，随着近期宏观利好刺激黑色板块及下游节前需求推高现货价格，锰硅利润小幅修复，预计后续继续维持较高开工。需求方面，钢厂开工续增，铁水产量高位，加上新一轮钢招释放需求，现货短期或偏强震荡。策略建议：SM2311合约高开低走，节前市场观望氛围浓，黑色板块走弱，操作上建议观望为主，震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

沪锡

夜盘SN2311合约跌幅1.19%。宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击。基本面上，近几月有大量锡矿进口，短期内锡矿供应相对宽松；云南某冶炼企业检修结束恢复正常生产，是9月份国内锡锭产量主要增量来源，近期云南及江西冶炼厂开工稳中趋涨，加上近期锡锭进口窗口全面开启，也将对锡供应有所补充，需求端迎来传统旺季，但下游采购较为谨慎，关注双节备货情况。现货方面，昨日沪锡价格回落，带动下游继续采购，但采购量级有所下降。操作上建议，SN2311合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

不锈钢

夜盘ss2311合约小幅上涨。基本面，供应端，有钢厂将于9月30日停产检修，结合前阶段钢厂停产检修资讯，预计将令不锈钢产量有较大幅度的减少。需求端，金九即将过去，下游行业表现一般，不锈钢需求未见起色，旺季不旺行情明显，重点关注节后需求变化情况。技术面，ss2311合约1小时K线站上MA5、MA10，MACD柱由负转正，操作上建议空单止盈出场。

沪锌

夜盘zn2311合约跌幅0.72%。宏观面，美国两党分歧加剧，市场认为美国政府可能将从10月1日起正式关门，停摆将对经济造成冲击。基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，在原料充足加上利润驱动下，虽有检修，但锌炼厂方面产量仍是高位运行，加上进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，近期双节将至，下游板块开工不一，但国内经济政策维持宽松向好，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。现货市场方面，昨日盘面部分地区成交氛围尚可。操作建议，沪锌zn2311合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

※ 每日关注

17:00 欧元区9月工业景气指数

17:00 欧元区9月消费者信心指数终值

17:00 欧元区9月经济景气指数

20:00 德国9月CPI月率初值

20:30 美国至9月23日当周初请失业金人数

20:30 美国第二季度实际GDP年化季率终值

20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率终值

20:30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值

21:00 美联储古尔斯比发表讲话

22:00 美国8月成屋签约销售指数月率

22:30 美国至9月22日当周EIA天然气库存

次日04:00 美联储主席鲍威尔参加会议

A股解禁市值为：173.69亿

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