瑞达期货研究院

※ 财经概述

财经事件

1、央行等四部门集中回应中国经济形势。相关负责人表示，货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间，中国经济不存在所谓的通缩，后期也不会出现通缩，唱衰中国从没实现过。

2、中国9月LPR报价出炉，1年期LPR报3.45%，5年期以上品种报4.20%，均与上期持平。央行9月20日开展2050亿元7天期和860亿元14天期逆回购操作，当日有650亿元逆回购到期，因此单日净投放2260亿元。

3、美联储如期按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.50%的二十二年来高位。政策声明重申通胀保持高企，并改称就业增长放缓，经济活动稳健增长。 点阵图显示，多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。

4、美联储主席鲍威尔表示，如果合适，准备进一步提高利率，将会逐次会议做出决策。美联储在今年最后两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况；从未打算就任何降息的时间发出信号，在适当的时候会有降息的时机。

※ 股指国债

股指期货

A股主要指数昨日弱势震荡，两市量能显著下行。截至收盘，沪指跌0.52%，深证成指跌0.53%，创业板指跌0.77%失守2000点大关。美联储维持联邦基金利率不变，符合普市场预期。目前A股量能偏弱且博弈激烈，一方面是内资对政策力度仍存预期，外资仍受到海外唱衰理论的影响，陆股通多数交易日仍大幅净流出，且当前海外对A股持仓已经处于低位。策略方向上，对本周市场持偏谨慎态度，且当前指数面临上下皆难局面，亦或是在等待更多政策利好信息出台，关注关键会议后日内量能变化，中长线仍持偏多看法。

国债期货

周三期债主力合约延续偏弱震荡，小幅上行约0.02%，资金价格偏高以及国债供给增多压制债市情绪。9月LPR按兵不动，或表明当前银行继续下调LPR报价加点的动力较为有限。此外，中国人民银行货币政策司司长邹澜在国新办发布会上表示，货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。短期债市或仍将延续波动调整态势，后续关注本周五国债发行定位情况以及跨季流动性形势。海外及汇率方面，美联储9月如期暂停加息。但美联储在其经济预测中表示，预计今年年底前还会加息一次。

周三央行在公开市场实现净投放2260亿元，资金面维持紧平衡，主要回购利率纷纷走高，DR001大幅上行约15BPs至2.0%上方。央行继续进行14天期逆回购操作以呵护流动性。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅上行至2.67%附近，预计短期内收益率或将围绕2.65-2.70%区间震荡。操作上，本周期债主力合约或以偏弱震荡为主，建议投资者保持谨慎观望，短期可关注短端超跌反弹的机会。

美元/在岸人民币

周三晚间在岸人民币兑美元收报7.2870，较前一交易日升值100个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1732，调升1个基点。美联储如市场预期在9月份按兵不动后表示，利率将在更长时间内保持较高水平。美国8月份核心CPI同比上涨4.3%，仍远高于美联储设定的2%长期目标，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%，而最新的季度预测显示，19名官员中有12人赞成在2023年再次加息，另一次加息仍然存在。9月11日，全国外汇市场自律机制专题会议强调，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础，金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。外汇市场重磅会议的召开，提升人民币稳定性。

美元指数

截至周四美元指数涨0.2%报105.36，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.17%报1.0661，英镑兑美元跌0.37%报1.2345，澳元兑美元跌0.09%报0.6448，美元兑日元涨0.33%报148.34。美联储如期按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.50%的二十二年来高位。政策声明重申通胀保持高企，并改称就业增长放缓，经济活动稳健增长。 而在最新点阵图中多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。此外，经济展望显示，美联储官员大幅上调今年的GDP增速预期。美联储主席鲍威尔在公开演讲中表示，如果合适，准备进一步提高利率，将会逐次会议做出决策。美联储在今年最后两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况；美联储也从未打算就任何降息的时间发出信号，降息的时机会在适当的时候出现。往后看，即便美联储重申年内再次加息的可能性，但多种经济指标已反映当前美国经济增速已逐渐放缓，劳动力市场供需的持续修复或将继续带动薪资增速下行。因此，若后继经济数据未显著超出预期，美国利率走势或于高位停留更长时间而非进一步抬升，美元指数在利率支撑下或持续保持强势，而走势拐点或多于年末隐含利率到达峰值时到来。

集运指数(欧线)

周二集运指数（欧线）期货合约集体上涨，EC2404收涨1.44%，总体宽幅震荡。全球经济衰退预期正持续升温，各国需求端表现不佳。随着各经济体“被动收紧”货币政策，我国外贸压力仍较大，集装箱市场尤其是欧洲市场需求端料继续承压。最新SCFIS欧线结算运价指数为780.47点，较上周下降46.9点，环比回落5.7%，集运行业进一步显疲弱，基差大幅收缩。并且由于未来9个月内全球集运市场运力过剩的格局确定性比较高，箱量过剩幅度甚至比2022年运价快速回落阶段还要大，且BDI指数和CCFI指数与往年相比仍低位运行，不利于运价上涨，叠加2023年四季度2024年一季度期间海外经济衰退预期升温，尤其是欧洲有较大的下行压力，接下来EC2404下行的可能性较高。而远月合约临近出运旺季，有助于合约价格的上涨，旺季合约表现料持续优于其余月份合约。目前来看，欧线的运力供给宽松格局难改，需求侧的改善则需关注欧洲的通胀控制与央行货币政策转向。操作上，建议投资者偏空为主，注意操作节奏及风险控制。

※ 农产品

豆一

隔夜豆一上涨了0.51%，从基本面来看，目前东北产区零星新豆上市，由于上市量整体不大，对新豆行情具有一定的支撑作用。大豆市场需求一般，各厂商采购积极性尚可，但是市场走货速度低于湖北地区新豆上市速度。南方产区新豆收割面积逐渐扩大，对新豆行情支撑力度减弱，预计短期内新豆价格或将偏弱整理。外盘来看，全美油籽加工商协会(NOPA)周五发布的月度报告显示，会员单位8月共压榨大豆1.61453亿蒲式耳，为11个月以来最低月度水准，且远低于市场预估。另外，美豆即将收割，天气预报显示美豆产区降雨有限，对收割进度影响不大，美豆将逐步下跌。盘面来看，豆一震荡，新豆的支撑力度有限，加上美豆也面临收购，国内外双重压力下，关注豆一60日均线附近的支撑情况。

豆二

隔夜豆二上涨了-0.79%，全美油籽加工商协会(NOPA)周五发布的月度报告显示，会员单位8月共压榨大豆1.61453亿蒲式耳，为11个月以来最低月度水准，且远低于市场预估。另外，美豆即将收割，天气预报显示美豆产区降雨有限，对收割进度影响不大，美豆将逐步下跌。另外，巴西方面，咨询公司2023/24Patria AgroNegocios表示，巴西2023/24年度大豆播种工作史上最早开始，目前播种率已经达到0.4%。2022年同期的播种率仅为0.16%，五年均值为0.21%。巴西提早进入播种季，短期利空盘面。盘面来看，豆二震荡偏弱，关注60日均线附近的支撑情况。

苹果

当前山东栖霞红将军余货不多，且质量不佳，采购商压价采购明显；陕西洛川产区早富士交易基本结束，剩余货源质量持续下降，成交多数以质论价为主，客商采购积极性一般。晚富士方面，部分果农开始摘袋，前期看货客商较多，订货心态较为谨慎，多较为理性等待上色情况。加之近期受降雨影响，采青货源摘袋工作相对延迟可能。旧作库存方面，山东产区剩余货源主要集中在大库，可交易货源极少，后期调货或有个别高价出现，预计冷库老富士现货价格维持在高位，延续至新富士下树，对新产季晚熟富士开秤价格有一定提振。盘面上，苹果期价继续回调，关注节日备货情况。

玉米

芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周三收高，受助于低吸买盘。隔夜玉米2311合约上涨-0.19%。美玉米产量意外上调，且随着收割推进，上市压力增加，美玉米价格持续承压，拖累国内市场氛围。国内方面，东北地区局部新季玉米上市，开秤价格高开，基层售粮情绪较高，玉米供应呈现小幅增量，饲料企业使用定向稻谷量增加，采购玉米意向一般。华北黄淮产区持粮主体逢高出货，售粮速度加快，流通粮源不断增加，而用粮企业收购情绪持续降低，饲料企业使用芽麦及小麦为主，打压价格不断走低。盘面来看，玉米窄幅震荡，不过，季节性上量压力仍然较大，暂且观望。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周三下跌，因美元走高，且市场押注将要公布的出口销售报告。交投最活跃的ICE 12月期棉收跌0.66美分或0.75%，结算价报86.86美分/磅。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年9月17日当周，美国棉花优良率为29%，前一周为29%，上年同期为33%。本周美棉优良率环比持平，低于上年同期水平。国内市场：当前内地籽棉零星上市，但未放量；“金九银十”消费旺季好转有限，纺企采购原料多数观望为主，下游订单仍未好转。另外当前纱线即期加工利润仍处于亏损状态，储备棉仍继续投放中。盘面上，美联储将召开议息会议，且节前交易所调整涨跌板，市场风险情绪趋于谨慎，棉价反弹有所乏力。操作上，短期建议郑棉期价2401合约短期在16900-17600元/吨区间高抛低吸。

红枣

现货价格方面，由于销区交易清淡，批发市场走货减慢，红枣现货价格稳中小幅调整。据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年9月13日红枣本周36家样本点物理库存在9210吨，较上周减少258吨，环比减少2.72%，同比增加31.10%。本周河北市场到货较上周明显减少，日均到货在10车左右，经过前期减产情绪影响及双节备货提振，客商继续拿大货积极性减弱，场内客商心态不一，观望情绪浓厚。盘面看，需求仍未明显增加，短期仍区间震荡。

淀粉

隔夜淀粉2311合约上涨-0.07%。中秋国庆双节即将来临，下游积极提货，市场走货速度良好，库存下降较为明显。截至9月20日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量74.5万吨，较上周减少3.8万吨，降幅4.85%，月降幅14.47%；年同比降幅16.1%。不过，近期淀粉加工利润有所改善，且新季玉米陆续上市，原料供应充裕，成本降低，支撑玉米淀粉企业开机率升高，供应压力加大。且近期原料价格有所走弱，淀粉现货价格也相对偏弱。盘面来看，近期淀粉偏弱震荡，暂且观望。

鸡蛋

养殖成本支撑下，现货价格表现持续向好。不过，近期天气转凉，在产蛋鸡产蛋率与蛋重均有所恢复，鸡蛋供应整体呈小幅增加的态势，给远期蛋价带来压力，限制期价涨势。且随着节日临近，下游食品加工厂等双节前的备货已基本结束，整体需求渐渐由强转弱，鸡蛋现货价格近日也有所回落。盘面来看，小幅调整后，昨日鸡蛋再度拉涨，不过，尾盘减仓现象明显，上涨动能略显不足，多头可分批止盈。

生猪

基本面上，从供应面来看，目前供大于求的状态依然没有改变，根据钢联的数据显示，生猪的出栏预计较8月进一步增加，且出栏均重也进一步抬升，提升近期的供应压力。另外，从需求来看，虽然开学以及双节对需求有拉动，不过目前从市场的情绪来看，表现较为谨慎，对需求的提振明显有所保留，后期需持续关注。盘面来看，生猪价格震荡走强，前期反弹力度较为有限。

豆粕

周三美豆上涨了0.32%，美豆粕上涨了1.44%，隔夜豆粕上涨了-0.03%，全美油籽加工商协会(NOPA)周五发布的月度报告显示，会员单位8月共压榨大豆1.61453亿蒲式耳，为11个月以来最低月度水准，且远低于市场预估。另外，美豆即将收割，天气预报显示美豆产区降雨有限，对收割进度影响不大，美豆将逐步下跌。从豆粕的基本面来看，上周美国农业部公布的月度供需报告中性偏空，因市场已经预测到单产、产量调低，但在调低产量的同时，也调低了压榨量和出口量，导致结转库存下降不及预期。国内连粕及现货双双下跌，市场氛围继续转淡。需求方面，在下游饲料企业普遍头寸偏高的情况下，短期都以执行合同为主，市场购销清淡，现货价格难有提振，市场密切关注月底双节备货情况。盘面来看，豆粕震荡，下游备货情况表现有限，美豆有所转弱，拖累豆粕的价格。

菜油

洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三小幅收涨，触及近三个月低点后试图企稳。隔夜菜油2401合约上涨-0.16%。加拿大统计局报告显示，今年油菜籽产量为1740万吨，较去年减少7%，为九年来第二低水平，低于统计局此前的预估值1760万吨。不过，加拿大天气向好，收割进程较快，季节性收割压力沉重。另外，8月底马来西亚棕榈油库存大幅增加后，9月上半月棕榈油产量增加，而出口下滑，新的供给压力继续对价格施压。国内油脂市场受其拖累。国内菜油方面，进口菜籽到港大幅减少，油厂开机率受限，且菜油直接进口量也同步减少，菜油供应端压力明显减弱，不过，需求表现不及预期，库存仍处于同期高位，短期整体供应相对宽松。另外，油脂市场整体而言，双节需求不及预期，油厂挺价动力减弱，国内三大植物油库存较为充裕，现货价格整体回落。拖累盘面走势。盘面来看，菜油期价继续收低，近期表现偏弱。

棕榈油

周三马棕上涨了-0.8%，隔夜棕榈油上涨了-0.38%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，9月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降6.7%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降7.21%，出油率（OER）环比增加0.1%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为580893吨，较8月1-15日出口的658475吨减少11.8%。产量下降，出口回落，影响偏中性。从基本面的情况来看，国内现货供应宽松，成交及提货一般。目前 9-10 月买船增量明显，目前 9 月预估到港量较大，终端需求依旧偏清淡，近期关注棕榈油国内到港情况及竞品油脂。菜籽压榨量环比二季度低位，短期内菜油库存或小幅去库，市场目前无明确方向性指引，后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况。豆油方面，近期供应小幅回落，不过需求依然表现不佳，加上美豆有走弱的迹象，限制豆油的价格。盘面来看，棕榈油震荡，短期走势难言乐观。

花生

供应端，新作陆续上市，在一定程度上缓解供应偏紧问题；需求端，花生油、花生粕价格下跌，压榨利润随之下降，开机率维持低位运行。总体来看，受新作上市时间窗口，供应量有所增加，需求未发生明显改变，市场多按需采购，消耗库存为主，国内供需偏紧格局将趋于改善，价格短期承压震荡运行，需持续关注新作上市情况。盘面上有所反弹，短期关注10000-10500震荡区间。

菜粕

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三收涨，受助于低吸买盘。隔夜菜粕2401合约上涨0.29%。USDA产量下调不及预期，且美豆天气市行情已近尾声，随着收割推进，新豆集中上市和南美丰产预期下，美豆上方压力增加，拖累国内粕价。国内菜粕市场而言，近月菜籽及菜粕直接进口量均大幅减少，菜粕供应压力减弱。不过，需求端随着水产旺季逐步结束，菜粕刚性需求减量，菜粕库存连续回升，令菜粕价格承压。豆粕来看，受双节备货启动影响，下游提货相对较好，库存继续回落。不过，美豆走弱拖累下，近期豆菜粕现货价格均明显回落，拖累盘面表现。盘面来看，菜粕近期维持震荡，短线参与为主。

白糖

洲际期货交易所（ICE）原糖期货周三收低，从前一交易日触及的12年高位回落。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘下跌0.65美分或2.40%，结算价每磅26.79美分。近期印度政府表示，该国最大产糖邦马哈拉施特拉邦策略可能在2023/24年度下降14%至四年来最低水平。据国内糖市：2023年8月份，我国食糖进口量为37万吨，同比减少39.74%，环比增长26万吨。进口供应增加明显。现货价格有所回落，但维持居高水平。消费端中秋备货高峰期已过，现货交投一般。新榨季即将开启，将缓解市场供应紧张局面。操作上，郑糖2401合约暂且观望。

豆油

周三美豆上涨了0.32%，美豆油上涨了-1.68%，隔夜豆油上涨了-0.77%，石油输出国组织（OPEC）发布最新一期原油市场月报，维持此前对今明两年全球原油需求显著增长的预测。宏观层面OPEC预计，2023年世界经济将增长2.7%，对2024年的经济增速预测维持在2.6%。从近期的经济数据来看，尽管高利率环境下通胀仍然顽固，但欧美主要经济体表现仍然好于预期。此外，亚洲新兴经济体增速可能进一步上行，尤其是中国经济复苏将贡献主要的全球原油需求增量。支撑油价。豆油基本面来看，预计第38周（9月16日至9月22日）国内油厂开机率小幅下降，油厂大豆压榨量预计175.81万吨，开机率为59.08%。需求方面，日均成交少量减少，价格浮动大，终端观望情绪加剧。其它油脂方面，棕榈油方面，国内现货供应宽松，成交及提货一般。目前 9-10 月买船增量明显，目前 9 月预估到港量较大，终端需求依旧偏清淡，近期关注棕榈油国内到港情况及竞品油脂。菜籽压榨量环比二季度低位，短期内菜油库存或小幅去库，市场目前无明确方向性指引，后市需关注相关油脂及菜籽压榨量情况。盘面来看，豆油震荡偏弱，下游需求表现一般，加上棕榈油近期供应偏多，油脂供应压力有所增加，压制豆油的价格。

※ 化工品

沥青

美联储维持利率不变，但暗示年底前仍有加息操作，交易商高位获利了结增加，国际原油期价呈现回落；国内主要沥青厂家开工继续下降，厂库及贸易商库存回落；炼厂供应平稳，贸易商拿货积极性增加，现货价格持稳为主。国际原油高位回落带动市场氛围，短线沥青期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，BU2311合约多单减幅大于空单，持仓转为净空。技术上，BU2311合约期价考验10日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

苯乙烯

隔夜EB2310合约偏弱震荡，收于9118元/吨。9月8日-9月14日，中国苯乙烯工厂产能利用率报73.63%，周环比上涨0.01%；整体产量在32.76万吨，较上周期上涨0.44万吨，周环比上涨1.36%。中国苯乙烯工厂样本库存量13.45万吨，较上一周期减少0.1万吨，环比增加0.74%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为55元/吨，较上周期增加125元/吨，周环比增加178.57%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率有所上涨。国际油价回调，苯乙烯价格跟跌，预计后市苯乙烯价格随国际油价高位波动。盘面上，EB2310日度布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱增大。操作上，建议暂时观望。

乙二醇

隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷下跌0.48%至58.24%；截止9月14日，华东主港地区MEG港口库存总量106.08万吨，较上一统计周期减少1.61万吨，主要港口持续去库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.26%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2401合约上方关注4450附近压力，下方关注4300附近支撑， 建议区间交易。

玻璃

上周2条生产线点火，1条前期点火产线出玻璃，整体供应量略增。本周1条产线计划放水，另外随着前期点火产线开始出玻璃，预计产量或将增长。需求方面，在“保交楼”政策推动下，竣工面积环比出现大幅增加，中短期尚有大量未竣工楼盘存在刚需，近期玻璃深加工企业订单天数小幅下降，受限于资金和对后市预期，下游采购持续谨慎，上周全国浮法玻璃日度平均产销率下降，不过整体平均水平仍在90%附近水平，行业小幅累库。FG2401合约短线建议在1680-1770区间交易。

燃料油

美联储维持利率不变，但暗示年底前仍有加息操作，交易商高位获利了结增加，国际原油期价呈现回落；周二新加坡燃料油市场下跌，低硫与高硫燃料油价差升至144美元/吨。LU2401合约与FU2401合约价差为1091元/吨，较上一交易日持平；国际原油高位回落，低高硫期价价差走阔，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2401合约空单减幅大于多单，净多单出现回升。技术上，FU2401合约下测3500区域支撑，建议短线交易为主。LU2312合约考验4650一线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。

塑料

隔夜L2401合约偏弱震荡，收于8376元/吨。9月8日-9月14日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在7.2万吨，较上周期上升0.93万吨；平均产能利用率84.04%，较上周期下降0.63%；总产量在54.49万吨，较上周期增加0.02万吨。截至9月14日，油制线性成本理论值为9823元/吨，较上周+173元/吨，煤制线性成本理论值为6993元/吨，较上周+155元/吨。国际油价高位震荡，油制PE成本支撑偏强。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期增加1.07%至48.06%，PE农膜整体开工持续增长，开工率增加4.44%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.29万吨，较上期上涨0.96万吨，环比上涨2.17%。成本端支撑仍存，下游呈恢复趋势，预计聚乙烯价格将持续高位震荡。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带向上开口，日度MACD绿色动能柱增大。操作上，建议L2401合约暂时观望，下方支撑位8300。

甲醇

近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，国内甲醇产量及产能利用率下降，双节假期临近，长约贸易提货速度加快，本周企业库存下降。港口方面，下游平稳消耗，卸货总量一般，本周甲醇港口库存窄幅累库，华东江苏主流区域罐容紧张。需求方面，上周甘肃华庭烯烃装置停车，但神华榆林烯烃装置开车后维持满负荷运行，对冲之后国内甲醇制烯烃装置产能利用率有所增加。MA2401合约短线建议在2560-2650区间交易。

短纤

隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日上涨5.89%至59.28%，产销气氛升温。短期聚酯原料价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2311合约下方关注7750附近支撑，上方关注8050附近压力，建议区间交易。

LPG

美联储维持利率不变，但暗示年底前仍有加息操作，交易商高位获利了结增加，国际原油期价呈现回落；华南液化气市场下跌为主，主营炼厂及码头让利出货，上游供应增加，市场购销清淡；上游原油冲高回落带动氛围，进口气成本高企及下游节前补库预期支撑市场；华南国产气价格下调，LPG2311合约期货较华南现货升水为240元/吨左右，较宁波国产气升水为570元/吨左右。LPG2311合约空单增幅大于多单，净多单出现回落。技术上，PG2311合约考验10日均线支撑，上方测试5800区域压力，短期液化气期价呈现强势震荡走势，操作上，短线交易为主。

聚丙烯

隔夜PP2401合约区间震荡，收于7965元/吨。9月8日-9月14日，PP产能利用率下降0.78%至77.46%。国内聚丙烯产量62.56万吨，较上周减少0.25万吨，跌幅0.4%；较去年同期增加7.03万吨，涨幅12.66%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报75.59万吨，较上一周期+1.86万吨，周环比+2.52%，较去年同期-0.9万吨，同比-1.18%。成本方面，截至2023年9月15日，油制PP理论成本为8984.24元/吨，较上周+259.27元/吨，周同比+2.97%；煤制PP理论成本为7190.06元/吨，较上周-5.38元/吨，周同比-0.07%。国际油价持续上行，油制PP成本支撑偏强。需求端，本周聚丙烯下游企业平均开工率为53.64%，较上周+0.45%，较去年同期+2.41%。下游塑编企业订单有所恢复，整体市场氛围尚可，终端消费逐步好转。成本端支撑仍存，下游呈恢复趋势，预计聚丙烯价格将持续高位震荡。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带张口向上，日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议暂时观望，下方支撑位7900。

天然橡胶

目前国内产区处于季节性割胶期，胶水收胶工作陆续恢复正常，原料供应上量，胶水制浓乳胶价格再度平水于制全乳价格。近期标胶及混合到港货源维持偏少态势，而轮胎厂开工小幅提升刚需备货，带动青岛库存整体出库率大于入库率，青岛地区一般贸易及保税库存继续呈现去库趋势。需求方面，半钢胎外贸订单及雪地胎订单支撑下，排产基本平稳；全钢胎检修企业产能利用率逐步恢复至常规水平，企业产能利用率小幅提升，月底部分企业或存检修计划，为适量储备库存，短期企业产能利用率或延续高位。ru2401合约短线关注14150附近支撑，若有效跌破则可能进一步下探至13900附近，注意风险控制。

纯碱

前期企业检修基本结束，开工逐步增加，叠加新装置增量，国内纯碱供应增加，国内纯碱企业库存小幅增加，但当前仍处于极低水平，货源依然紧张。近期企业待发订单稳中有降，但基本到月底或下月初，有企业暂不接单。而下游需求平稳，原材料库存不高，浮法玻璃企业原料库存继续下降，但受市场情绪影响，采购偏向谨慎。夜盘SA2401合约波动剧烈，短线关注1825附近支撑，建议暂以观望为主，不宜盲目追空。

原油

国际原油期价高位回落，布伦特原油11月期货合约结算价报93.53美元/桶，跌幅0.9%；美国WTI原油11月期货合约报89.66美元/桶，跌幅0.9%。美联储维持利率不变，但强化鹰派立场，暗示年底前仍有加息操作，美元指数呈现回升。沙特将单方面减产100万桶/日延长至12月，俄罗斯将削减30万桶/日原油出口量延期至12月，供应趋紧预期支撑油市；EIA美国原油及成品油库存出现下降，交易商高位获利了结加剧震荡，短线原油期价呈现高位震荡。技术上，SC2311合约期价考验685区域支撑，上方测试5日均线压力，短线上海原油期价呈现高位震荡走势。操作上，建议短线交易为主。

纸浆

隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为 189.3 万吨，环比下降6.4%，主要港口转为去库。 进口方面，8月纸浆进口量同比延续上涨，海外供应端陆续修复。需求方面，7月欧洲纸浆港口库存同比延续大幅上涨，鹰派加息政策对全球经济的抑制仍在加剧，后市欧美市场纸浆需求下行压力仍旧巨大。国内方面，原料成本偏强运行，纸企供应压力增大，大部分纸品均已提涨或有提涨计划，市场交投压力不大。技术上，SP2401合约上方关注6250附近压力，下方关注6000附近支撑，建议区间偏多交易。

PTA

隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷叫前一交易日下滑3.80%至79.37%；截至2023年9月14日，中国PTA库存量：276.30万吨，环比增加2.39万吨，同比增加68.2万吨，周内PTA库存持续累库。需求方面，聚酯行业开工负荷稳定在90.26%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2401合约上方关注6500附近压力，下方关注6250附近支撑， 建议区间交易。

尿素

前期检修企业陆续在复产，国内尿素总产量开始回升，但整体较为缓慢。由于主产销区尿素装置故障不断，叠加出口集港以及刚需推进，本周国内尿素企业库存下降，仍处于较低水平。假期临近，尿素企业逐渐启动对国庆节的预收，企业订单增加，主流订单天数同步增加，复合肥企业仍处于秋季肥发运中，企业待发订单仍较充裕，装置负荷维持平稳；板材类需求仍受地产疲弱影响维持刚需。UR2401合约短线建议在2220-2320区间交易。

PVC

隔夜V2401合约区间震荡，收于6418元/吨。9月8日-9月14日，PVC生产企业产能利用率环比增加1.51%在75.7%，同比减少1.78%；产量在44.6万吨，环比增加1.78%，同比增加3.87%。国内PVC社会库存在44.07万吨，环比下降2.29%，同比增加11.77%。成本方面，原料电石采购价格维持稳定，液氯价格上涨，全国电石法 PVC 平均成本环比增加。乙烯价格周内窄幅上调加之液氯上行影响，导致全国乙烯法 PVC 平均成本上涨，环比上周增加。截止9月14日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为6262元/吨、6253元/吨，周环比增加0.07%、2.12%；毛利分别为-50元/吨、347元/吨。下游PVC制品企业部分开工有提升，软制品行业开工向好。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带向上扩张，日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议暂时观望。

※ 有色黑色

沪铝

夜盘AL2310合约涨幅0.88%。宏观面，美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，美元指数强势。基本面，近期国内铝土矿现货货源紧缺；国内氧化铝价格随着电解铝企业陆续复产刺激稳中趋涨；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率仅小幅上行，建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，铝下游各个板块旺季氛围欠缺，部分板块订单有亏损情况，不过旺季下短期开工仍有所支撑。库存上，国内外均处低位。现货市场方面，昨日现货市场表现平稳，下游备货一般，整体成交较平淡。操作上建议，沪铝AL2310合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

氧化铝

夜盘AO2311合约涨幅0.55%。宏观面，美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，美元指数强势。基本面，近期国内铝土矿现货货源紧缺，铝土矿供应收紧，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺限制部分产能，部分地区在期现贸易活跃下企业利润修复，提产意愿有所上升，总体供应稳中趋涨；需求上，各地区电解铝供应增速收窄。操作上建议，氧化铝AO2311合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

沪铜

铜主力合约CU2310震荡偏弱走势，以跌幅0.35%报收。国内现货价格小幅下跌，现货升水，基差小幅走强。国际方面，联储发布利率决议之前，美国国债收益率上升，美国股市下跌，市场押注利率将在更长时间内保持较高水平，以防止通胀反弹。国内方面，9月19日，央行进行2080亿元7天期逆回购与600亿元14天期逆回购操作，中标利率与此前持平。同时当日有2090亿元逆回购到期，当日实现净投放590亿元。基本面上，供给端，上游铜矿进口大幅增长，精铜、铜材进口量减缓，精铜产能释放，供应相对充足；需求端，下游各铜材小幅增产，终端消费略有提升，库存方面9月库存明显提升，综合来看需求上有放缓的迹象。技术上，30分钟MACD，双线位于0轴下方，DIFF上穿DEA，略有收窄。操作建议，轻仓日内交易偏空，注意交易节奏控制风险。

热卷

隔夜HC2401合约震荡偏弱，现货市场报价下调。本期热卷周度产量下滑，库存量小幅下降，周度表观消费量则延续 走弱。国内宏观面仍积极向好，在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，对热卷需求预期向好，只是炉料高位整理一定程度上影响市场信心，短线热卷期价行情或有反复，注意交易节奏。技术上，HC2401合约1小时 MACD指标显示 DIFF与DEA向下调整。操作上建议，反弹择机短空，注意风险控制。

铁矿

隔夜I2401合约先抑后扬，进口铁矿石现货报价上调。本期澳巴铁矿石发运量小幅增加，但到港量明显下滑，将降低现货供应。贸易商报盘较为积极，报价坚挺，而钢厂方面询货积极性尚可。近期国内房地产利好政策频发，对矿价构成支撑，只是钢厂利润微薄亦将抑制矿价上行空间。技术上，I2401合约1小时 MACD指标显示DIFF与 DEA运行于0轴上方。操作上建议，维持日内短线交易，注意风险控制。

焦炭

隔夜J2401合约弱势震荡，焦炭市场偏强运行。安检加严，焦煤供应缩量明显，煤价接连上行，成本支撑较强。库存方面，港口贸易集港情绪较好，现货暂稳运行，焦企出货顺畅。供应方面，焦炭提涨将落地。需求方面，钢价震荡，铁水日产高位，宏观利好频发，政策提振市场信心，粗钢平控压力暂未落实，节前仍有补库空间，预计短期现货偏强运行，但盘面或提前交易乐观预期，若继续冲高前期多单或考虑止盈观望。策略建议：隔夜J2401合约弱势震荡，操作上建议维持偏多震荡思路对待，请投资者注意风险控制。

焦煤

隔夜JM2401延续探底回升，炼焦煤市场暂稳运行。供应方面，煤矿事故多发，安检政策措施频出，焦煤供给缩量明显，煤价易涨难跌。库存方面，焦钢厂内库存偏低，补库需求支撑原料延续供需偏紧格局。需求方面，部分钢厂上调焦炭采购价格，铁水产量高位，节前补库需求较强。策略建议：隔夜JM2401延续探底回升，操作上建议以偏多思路对待，请投资者注意风险控制。

碳酸锂

主力合约LC2401快速下跌，跌幅5.49%，持仓量快速走高。现货方面价格持续走低，上游原材料价格小幅下跌，下游电池材料价格小幅走低。基本面上，供给方面由于主要碳酸锂产地受环保督察和部分冶炼厂亏损的原因预计减产，现货价格方面已跌破今年上半年最低价格，下游材料产商或有逢低补库存的意愿，或有一定挺价效应。整体来看基本面主要矛盾仍是供给偏多，由于基本面的供需现状尚未改变，未来短期内碳酸锂现货价格仍将逐步下行，期价亦会受其影响。终端消费虽在政策引导下逐步恢复，但由于供需因素仍占主要地位，供需状态不改变仍将压制现货价格。操作建议，短期建议轻仓震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。

沪镍

夜盘ni2310合约大幅下跌。宏观面，周四凌晨，美联储公布公布利率决议，符合市场预期暂停加息，将利率维持高位，点阵图显示年内预计还将加息一次，同时预计明年至少降息一次，次数少于市场预期；仍将加息的预期令美元走强，大宗商品承压。基本面，根据WBMS最新报告显示，7月精炼镍需求成长大于供给，令7月份供应短缺1.16万吨；印尼方面宣布暂停签发2023年内新的采矿配额，加上菲律宾即将步入雨季，同样对镍矿开采产生影响，矿端持续收紧，将使原料价格进一步上涨，在成本端支撑镍价。技术面，ni2310合约1小时K线跌破所有均线，操作上，建议以震荡交易为主，注意操作节奏。

沪铅

夜盘pb2310合约跌幅0.90%。宏观面，美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，美元指数强势。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，加上铅精矿的冬储需求，制约冶炼企业产量增幅，原生铅冶炼厂生产平稳增减并存，再生铅产量在检修结束下仍以增加为主，不过上周部分地区冶炼厂因原料供应紧张而减产；铅蓄电池方面，近期订单向好及电池涨价推动下开工率上行。库存上，海内外低位，下游散单接货意愿较差，部分冶炼厂报高升水价格或直接交仓，冶炼厂库存大降，上期所仓单增加。现货方面，昨日现货市场成交清淡，下游采购积极性不佳。总的来说，基本面上原料供应紧张，成本端对铅价支撑，利好铅价，但下游畏高采买谨慎。操作上建议，pb2310合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

贵金属

夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。美联储如期按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.50%的二十二年来高位。政策声明重申通胀保持高企，并改称就业增长放缓，经济活动稳健增长。 而在最新点阵图中多数决策者预计今年内还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。此外，经济展望显示，美联储官员大幅上调今年的GDP增速预期。美联储主席鲍威尔在公开演讲中表示，如果合适，准备进一步提高利率，将会逐次会议做出决策。美联储在今年最后两次会议上做出的决策将取决于全部数据的综合情况；美联储也从未打算就任何降息的时间发出信号，降息的时机会在适当的时候出现。往后看，即便美联储重申年内再次加息的可能性，但多种经济指标已反映当前美国经济增速已逐渐放缓，劳动力市场供需的持续修复或将继续带动薪资增速下行。因此，若后继经济数据未显著超出预期，美国利率走势或于高位停留更长时间而非进一步抬升，美元指数及美债收益率在利率支撑下或持续保持强势，而走势拐点或多于年末隐含利率到达峰值时到来，贵金属在年末或得到相应提振，短期内或多于低位震荡。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。

螺纹

隔夜RB2401合约减仓回调，现货市场报价小幅下调。本期螺纹钢周度产量继续下滑，库存量再度回落，但表观消费量小幅下调。当前国内宏观面仍积极向好，房地产行业回暖预期提升，关注周四螺纹钢周度产量及库存数据。技术上，RB2401合约1小时 MACD指标显示DIFF 与 DEA运行于0轴上方。操作上建议，短线维持3865-3780区间高抛低买，止损参考25元/ 吨。

硅铁

硅铁市场偏强运行。原料方面，兰炭连续上行，硅石持稳，成本支撑偏强。供应方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本环比上涨，宏观政策提振市场信心，钢招补库释放需求，钢价震荡，钢厂保持盈利，硅铁厂家保持生产。需求方面，金九旺季成交情况不及预期，开工仍在上涨，需求恢复较慢，在目前的供需水平下或出现小幅旺季累库情况。铁水产量目前仍在高位，粗钢压减仍未落实，节前补库需求一定程度支撑价格，硅铁采购氛围尚可。策略建议：SF2311合约探底回升，操作上建议以偏强震荡思路肚带，请投资者注意风险控制。

工业硅

工业硅现货报价延续强势，硅厂仍有看涨情绪。下游询单积极，有机硅价格超跌反弹，市场信心好转；多晶硅报价暂稳，部分料场反馈签单已经到十月中下旬，市场有观望心态。宏观利好频发，国民经济预期向好，助推工业硅期现延续偏强运行。技术上，SI2311合约震荡偏强，一小时MACD指标显示绿色动能柱收窄。操作上建议，短线继续以震荡思路对待，注意风险控制。

锰硅

锰硅市场暂稳运行。原料方面，矿商有挺价情绪，短期盘整为主。供应方面，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.43%，环比上升，广西地区传来电费增量补贴的消息，云南延续丰水期成本优势，部分工厂恢复生产，南方厂家开工持稳，北方厂家盈利明显，开工高位，能耗管控对锰硅供应的影响暂不确定。需求方面，下游节前补库需求尚可，近期去库效率明显提升，厂家现货偏紧，有挺价情绪，不过钢价震荡，钢厂由于利润一般开工有小幅下滑，金九旺季成交情况不及预期，开工仍在上涨，节前有备货需求，不过收储不及预期，9月钢招接近尾声，现货暂稳。策略建议：SM2311合约震荡偏弱，操作上建议继续以区间震荡思路对待，关注下方7050附近支撑，请投资者注意风险控制。

沪锡

夜盘SN2310合约跌幅0.29%。宏观面，美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，美元指数强势。基本面上，近几月有大量锡矿进口，短期内锡矿供应相对宽松；云南某冶炼企业检修结束恢复正常生产，是9月份国内锡锭产量主要增量来源，上周云南及江西冶炼厂开工上涨，加上近期锡锭进口窗口全面开启，也将对锡供应有所补充，需求端迎来传统旺季，但下游采购较为谨慎，关注双节备货情况。现货方面，昨日锡价波动较大，但现货市场仍成交冷淡。操作上建议，SN2310合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

不锈钢

夜盘ss2311合约下跌0.58%。宏观面，周四凌晨，美联储公布公布利率决议，符合市场预期暂停加息，将利率维持高位，点阵图显示年内预计还将加息一次，同时预计明年至少降息一次，次数少于市场预期；仍将加息的预期令美元走强，大宗商品承压。基本面，国外方面，印尼方面宣布暂停签发2023年内新的采矿配额，令当地镍矿供应紧张的情况进一步加剧，预计将影响镍铁产量，在成本端支撑不锈钢价格；国内8月不锈钢进口环比大幅增加，供给维持宽松态势；原料方面镍铁进口量同样大幅增加，原料供应充足。技术面，ss2311合约1小时K线跌破所有均线，操作上，建议以震荡交易为主，注意操作节奏。

沪锌

夜盘zn2310合约涨幅1.34%。宏观面，美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，鲍威尔发言称美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将货币政策保持在限制性水平，美元指数强势。基本面上，锌矿后续进口量或仍延续高位，在原料充足加上利润驱动下，虽有检修，但锌炼厂方面产量仍是高位运行，加上进口锌锭仍有冲击，供应呈现上涨趋势不变。需求端，近期下游板块开工不一，镀锌开工率在黑色价格表现不佳的情况有所下滑，但国内经济政策维持宽松向好，后续关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。现货市场方面，昨日市场情绪及成交氛围仍较清淡，锌价相对高位，下游暂未进入大量备货阶段。操作建议，沪锌zn2310合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

※ 每日关注

15:30 瑞士央行公布利率决议

16:00 瑞士央行行长乔丹召开新闻发布会

19:00 英国央行公布利率决议和会议纪要

20:30 美国至9月16日当周初请失业金人数

20:30 美国第二季度经常帐

20:30 美国9月费城联储制造业指数

22:00 美国8月成屋销售总数年化

22:00 美国8月谘商会领先指标月率

22:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

22:30 美国至9月15日当周EIA天然气库存

A股解禁市值为：367.83亿

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