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华泰期货铜日报20230922:铜价回落但下游备货情绪有所抬升
发布时间:2023-09-23 13:49:17| 浏览次数:

核心观点

■铜市场分析

期货行情:

9月21日,沪铜主力合约开于68,660元/吨,收于68,510元/吨,较前一交易日收盘下降0.09%。当日成交量为64,936手,持仓量为129,664手。

昨日夜盘沪铜主力合约开于67,330元/吨,收于67,870元/吨,较昨日午后收盘下降0.99%。

现货情况:

据SMM讯,铜价走跌至69000元/吨下方,下游备货情绪抬升,上半周到货的进口铜逐渐消化,常州地区低价货源被积极采买,日内上海地区现货成交企稳于升水50元/吨以上,湿法铜持货商贴水意愿亦降低,市场对非注册需求提升但货源并未宽松。早盘持货商报主流平水铜升水50-60元/吨,个别持货商尝试升水40元/吨报价被秒后亦回到升水50元/吨以上;好铜升水70-80元/吨,湿法铜如ESOX等升水20元/吨。进入主流交易时段,主流平水铜升水50-60元/吨成交,好铜如金川大板降至升水60元/吨,成交向好,湿法铜于平水价格附近。

观点:

宏观方面,昨日,英国央行意外维持基准利率在5.25%不变,市场预期加息25个基点。英国央行此前连续14次加息,自2021年12月以来累计加息515个基点。由于此出乎意外的结果,使得英镑昨日一度出现大幅下挫,叠加此前美联储议息会议给出的指引相对更偏鹰派,这也导致美元继续维持强劲态势,铜价一度承压。

矿端方面,据Mysteel讯,上周铜精矿现货TC维持偏弱局势,基本面变化不大。市场参与者普遍反馈市场较为清淡,冶炼厂的现货需求未完全启动,多观望为主,多等待CSPT季度会议结果。现货TC的支撑和打压因素交织,南美、非洲、亚洲供应端存在干扰及干扰预期,但是日本炼厂的运营也存在干扰。目前来看,10月船期货物TC预计暂时维稳,但对于11月-12月船期的货物仍需保持观望,并且继续关注矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。周内TC价格上涨0.62美元/吨至93.19美元/吨。

冶炼方面,上周国内电解铜产量24.10万吨,环比减少0.1万吨,产量小幅减少,9月有少部分冶炼厂正在检修中,不过对整体产量影响不大,其他冶炼企业维持正常高产。因此周内铜产量小幅减少。而由于目前TC价格仍旧高企,即便临近国庆,但是多数炼厂仍维持正常生产,因此此后产量或仍维持相对偏高水。

消费方面,据Mysteel讯,周内铜价维持高位震荡走势,叠加交割临近,下游多数时间处于观望,日内入市采购仍以刚需接货为主。且部分加工企业反馈旺季新增订单表现并不理想,加之仍存看跌铜价情绪,此价位下备货情绪稍显谨慎,因此盘面回调下消费提振空间有限,并且临近国庆假期,由于铜下游终端行业较为分散,部分企业或逐步进入休假状态。因此预计国庆前后下游消费难有明显提振。此外,商务部发言人表示,商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策,包括家居、汽车、电子产品等领域,确保这些政策的落地见效。此外,商务部将围绕重点的领域,推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措,为消费加快恢复增添动力。

库存方面,上个交易日,LME库存收于16.29万吨,较前一交易日上涨0.72万吨,SHFE库存较前一交易日下降0.07万至1.47万吨。SMM社会库存上涨1.57万吨至11.08万吨。

国际铜与伦铜方面,昨日比价为7.34,较上一交易日下降0.10%。

总体而言,目前传统旺季需求的体现并不十分明显,铜价此前未能成功站稳7万关口。不过在国内降准以及地产板块扶持政策持续出台的影响下,铜价仍然相对维稳,美联储议息会议后美元走强,铜价一定程度承压,不过在价格走低之际,下游采购也会有所提振。操作上,在宏观情绪持续改善情况下,铜品种仍建议以逢低买入套保为主。

■策略

铜:谨慎偏多

套利:暂缓

期权:卖出看跌@66,000元/吨

■风险

需求持续偏弱

美元持续走高

 
 
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