钢材：美联储再次鹰派发声，钢价大幅回调

逻辑和观点：

美联储再次鹰派发声，市场交易宏观预期转差，昨日钢联公布了五大材产销存数据，其中螺纹仍处降库，消费环比增加，热卷表现较差，在利润的趋势下，本周热卷产量、库存环比走高，消费转差，为此昨日钢材期现价格出现大幅回调。至收盘，期货主力螺纹合约收于3762元/吨，较前日下跌77元/吨；热卷主力合约收于3843元/吨，较前日下跌89元/吨。现货方面，受期货影响，昨日钢材现货成交整体较弱，螺纹、热卷不同地区均有10-50元/吨不等的下跌，昨日全国建材成交11.2万吨，成交较差。

综合来看：目前虽然铁水产量维持季节性高位，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，同时关注产业政策执行效果。

策略：

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现等。

铁矿：悲观情绪影响，矿价高位回落

逻辑和观点：

昨日铁矿石主力合约2401收于854元/吨，较上一交易日下跌16.5元/吨，跌幅1.9%。现货价格偏弱运行，其中进口铁矿石全天累计下跌2-13元/吨。青岛港PB粉939元/吨，下跌9元/吨，超特粉855元/吨持平。全国主港铁矿累计成交107.6万吨，环比下跌17.1%。山东进口铁矿石现货市场价格震荡偏弱，整体下跌1-12元/吨，成交量较昨日基本持平。

整体来看，受海外悲观情绪影响，黑色商品均明显回调，铁矿成交开始走弱。临近双节长假，多数钢厂已完成补库动作。铁矿石整体供给仍处于较高水平，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价连续上涨。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况，。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。

策略：

单边：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。

双焦：焦炭连续去库，盘中震荡调整

逻辑和观点：

昨日焦煤带动焦炭盘中午后下跌运行，焦炭主力2401合约收于2470.5元/吨，较上一交易日下跌68元/吨，跌幅2.68%，焦煤2401收于1843元/吨，较上一交易日下跌68元/吨，跌幅3.56%。现货方面，日照港准一级焦2260元/吨，与前一日持平，昨日焦炭第一轮提涨全面落地，随着焦炭涨价的开启，焦煤市场情绪得到进一步提振，节前双焦基本面仍处于偏紧状态。

综合来看：近期煤矿事故频发，原料煤强势上涨，焦企盈利水平快速下跌，部分焦企有一定减产，另一方面，本周汾渭监测的样本钢厂焦炭库存继续呈现回落趋势，长假期将近且钢厂场内库存偏低，对于双焦有一定的补库需求。后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。

策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

动力煤：市场情绪有所分化，港口挺价心态升温

逻辑和观点：

期现货方面：榆林地区大矿竞价表现依旧较好，交易活跃度平稳，支撑市场价格延续上行，但采购心态趋于谨慎。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，价格维持弱稳运行。晋北地区连续提价后观望气氛明显，矿方积极保供发运，市场煤交易受港口影响，价格暂稳。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，近期外矿报价有所上调，进口煤市场持稳运行。 运价方面，截止到9月21日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于631.98，相比上一交易日上涨1.09点。

需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，短期煤炭受非电行业补库影响，以及发运利润低，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给趋向于宽松。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。

关注及风险点：港口累库超预期、安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：玻璃持续震荡，纯碱开始累库

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2401合约放量下跌，收于1675元/吨，跌37元/吨。现货方面，本周全国均价2068元/吨，环比增加4元/吨。整体来看，玻璃产量不断增加，日产量已处历年中高位水平。库存结构优良，中下游维持低库存。近日煤炭价格偏强，叠加期货价格贴水现货，玻璃下方成本支撑较强，在旺季和宏观预期回暖大环境下，玻璃下方空间有限，上方空间取决于需求好转的程度。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401放量下跌，收于1824元/吨，跌83元/吨。现货方面持稳偏弱运行。整体来看，夏检结束后纯碱产量快速回升，目前全国纯碱日度产量已创历史新高，同时进口碱也在陆续到港，纯碱短期供应显著提升，现货紧缺情况明显好转，供需偏紧格局得到缓解，纯碱库存开始累库。目前供应面偏利空，但期货价格由于贴水较大、玻璃厂库存偏低有节前补库预期及煤炭成本不断抬升，期货价格多空博弈加剧。

策略： 

玻璃方面：震荡

纯碱方面：震荡

跨品种：无 

跨期：无 

关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。