报告导读

本周商品市场整体上行，20日动量高于上周。动量位于50分位的品种数量小幅增加，位于80分位的品种数量明显增加。分板块来看，所有板块动量有所上升。市场整体动量处于中高分位数水平。

本周商品市场成交金额有所下降，持仓金额有所上升。截至9月15日，当前活跃品种成交金额处于历史90分位；持仓金额处于历史98分位。整体市场活跃度有所下降，不利于短周期CTA产品表现。

从因子角度来看，本周因子大部分回撤：

短期动量：这两个因子的回看周期均为20日，本周时序动量与截面动量均有较大程度的上涨，时序动量好于截面动量；两者盈亏的板块具有一定的相似度；化工板块盈利最多，没有显著亏损的板块；截面动量在能源板块也有较多盈利；

长期动量：这两个因子的回看周期均为240日，本周时序动量与截面动量小幅分化，时序动量微赚，截面动量微亏；两者盈亏的板块基本相反，农产品板块上都有亏损；

期限结构：本周偏平，仅在有色板块盈利较多，在贵金属和农产品板块有所亏损；

偏度：本周亏损最为严重，主要亏损板块是化工、能源和农产品，而黑色板块略有收益；

仓单：本周微赚，在有色和农产品板块盈利，在能源和黑色板块上亏损；

整体来看，本周商品市场总体维持强势走势，黑色板块最强，而农产品板块较弱；短周期因子表现突出，有利于量化CTA表现；从板块上来看，管理人大概率在贵金属、有色、黑色板块有所获利，在农产品板块上亏损。