钢材：钢价冲高回落 高位成交乏力

逻辑和观点：

近日，在多重利好加持下，钢材期货持续反弹，现货跟涨无力，昨日卷螺期货冲高回落。至收盘，期货主力螺纹合约收于3831元/吨；热卷主力合约收于3933元/吨，较前日上涨51元/吨。昨日钢材现货成交整体一般，环比前日转弱，螺纹、热卷均有10-50元/吨不等的上涨，高位成交乏力，昨日全国建材成交13.6万吨较前日基本持平。

综合来看：目前虽然铁水产量维持季节性高位，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，钢材供需呈现季节性转好态势，然而市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，同时关注产业政策执行效果。当前，螺纹处于低产量、低库存，为此我们认为螺纹将会震荡偏强；热卷产量、消费均有回落，库存小幅增加且处高位，为此我们认为热卷将会延续震荡走势。

策略：

单边：螺纹震荡偏强、热卷震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢铁产业政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现等。

铁矿：港口库存延续下降，铁矿盘面高位回落

逻辑和观点：

昨日铁矿石主力合约2401收于862.5元/吨，较上一交易日下跌6元/吨，跌幅0.69%。现货价格偏稳运行，其中进口铁矿石涨跌互现。青岛港PB粉937元/吨，下跌6元/吨，超特粉845元/吨上涨3元/吨。全国主港铁矿累计成交130.4万吨，环比下跌7.3%。Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11671.49万吨，环比上周一减少127万吨。山东进口铁矿石现货市场价格小幅走弱，成交量较昨日小幅上涨。

整体来看，宏观政策利好持续出台提振了市场信心，黑色建材整体受益明显。近期铁矿石发运有所回落，但整体供给仍处于较高水平，由于废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价连续上涨。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。

策略：

单边：震荡偏强

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢铁产业政策，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。

双焦：焦煤持续紧张，双焦震荡上行

逻辑和观点：

昨日双焦震荡偏强运行，焦炭主力2401合约收于2504.5元/吨，较上一交易日上涨7.5元/吨，涨幅0.3%，焦煤2401收于1876.5元/吨，较上一交易日上涨20.5元/吨，涨幅1.1%。现货方面，日照港准一级焦较前一日上涨20元/吨，随着近日原料煤的持续上涨，焦企盈利能力下降，部分焦企纷纷上调价格，焦炭市场暂稳运行，市场情绪表现良好。

综合来看：受近期煤矿事故频发影响，焦煤供应进一步紧张，焦煤价格持续上涨，焦化利润亏损幅度增大，加之铁水持续维持高位，废钢到货未见明显好转，钢厂对于焦煤焦炭的需求旺盛，另一方面，临近十一长假，钢厂有一定的补库需求，支撑焦煤焦炭价格偏强运行，后续关注在安全要求下，供应端带来的波动。更进一步，需关注冬季的煤炭补库行情。

策略：

焦炭方面：震荡偏强

焦煤方面：震荡偏强

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢铁产业政策、钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

动力煤：港口惜售心态强烈  报价继续稳步上行  

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，榆林地区受安监问题等因素影响，市场供给仍旧偏紧，支撑市场价格延续上行。鄂尔多斯区域受港口价格及大企业外购价格上涨影响，叠加市场供给收缩态势，价格有所上涨，但部分煤矿库存持续增加。晋北地区煤矿竞价参与度活跃，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定，价格上行。港口方面，市场询价需求有所增加，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价稳步上涨。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，近期外矿报价有所上调，进口煤市场持稳运行。 运价方面，截止到9月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于602.12，相比上一交易日上涨17.28点。

需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，价格有所上涨。中长期看，动力煤供给趋向于宽松。需关注在安全要求下，供应的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。

关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：玻璃产销平稳 纯碱供需缺口收缩

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2401合约冲高回落，收于1717元/吨，涨22元/吨。现货方面继续涨跌互现，昨日全国均价2071元/吨，环比上涨1元/吨。整体来看，玻璃产量不断释放，日产量已处历年中高位水平。需求端刚需维持，竣工端暂未显著好转。库存结构优良，中下游维持低库存。近日煤炭价格偏强，叠加期货价格贴水现货，玻璃下方成本支撑较强，在旺季和宏观预期回暖大环境下，玻璃下方空间有限，上方空间取决于需求好转的程度。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401放量上涨，收于1903元/吨，涨59元/吨。现货方面，大部分碱厂挺价意愿偏强，贸易商谨慎刚需拿货为主，投机需求有所下降，碱厂提货偏紧情况有所好转。整体来看，供应端天气转凉夏检陆续结束，进口碱即将陆续到港，纯碱整体供应开始回升，现货偏紧格局正在得到缓解。需求端刚需偏强维持，库存处于历史低位水平。基本面逐渐从供需偏紧向宽松过渡，但期货价格由于贴水较大、玻璃厂库存偏低及煤炭成本不断增加，期货价格偏强震荡。

策略： 

玻璃方面：近强远弱

纯碱方面：近强远弱

跨品种：无 

跨期：无 

关注及风险点：玻碱产线变动情况、地产及宏观经济改善情况、进出口、安全检查等。