铜：

　　隔夜LME铜冲高回落，价格上涨0.02%至8394美元/吨；SHFE铜上涨0.01%至69100元/吨；现货进口窗口继续关闭，但亏损收窄。升贴水方面，9月12日LME0-3月调期费上涨3美元/吨至贴水23.5美元/吨；国内平水铜上涨5元/吨至贴水10元/吨。库存方面，昨日LME铜库存增加7750吨至143400吨；SHFE铜仓单增加2076吨至6899吨；BC铜维持在855吨。宏观方面，美国8月CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，为连续第二个月同比增速反弹，超过预期的3.6%，剔除能源食品后的核心CPI，同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，为近两年来的最小涨幅，虽然CPI整体涨幅超预期，但核心CPI继续放缓减轻了美联储的压力；国内方面，8月M1M2剪刀差与上月持平，新增社融、新增人民币贷款较上月均大幅增加，给予市场信心。基本面方面，铜价高位，下游买兴较差，平水铜与湿法铜价差拉大，由此参与交割意愿变强。近期市场偏平静，多空博弈并不显现，但越临近国庆长假也蕴含着波动加大的风险，宏观情绪多变下铜价也会出现反复，耐心等待。投资者要关注两点，一是美元若出现冲高回落对有色的贡献度；二是铜需求在金九银十下的演绎。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨1.43%，沪镍跌0.53%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加462吨38742吨；国内 SHFE 仓单增加72吨至2895吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-200元/吨。下游不锈钢方面，上周全国主流市场不锈钢社会总库存103.31万吨，周环比下降1.04%，以200、400系资源为主，据mysteel，9月国内不锈钢厂粗钢减产200系合计1.5万吨，300系5.3万吨，400系2.35万吨，下游采购情绪低迷，市场表现出旺季不旺的迹象。新能源产业链方面，三元材料9月环比下降，预计对硫酸镍的需求也将有所放缓，但据smm电镍厂家担心原料供应出现缺口，对于硫酸镍的采购较为积极，但价差仍有1.7万元/吨左右。纯镍供强需弱格局下，价格中枢仍将下移，但印尼方面或仍为风险因素，近期价格快速下跌，追空风险较大。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于3043元/吨，涨幅0.43%，持仓增仓45手至74238手。沪铝震荡偏弱，AL2310收于19180元/吨，跌幅0.54%。持仓减仓2902手至24.31万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回调至2933元/吨。铝锭现货升水10元/吨收至贴水60元/吨，佛山A00报价19180元/吨，对无锡A00贴水230元/吨。下游铝棒加工费河南临沂持稳，其他多地上调20-80元/吨；铝杆1A60下调50-100元/吨，6/8系加工费下调110元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，ZLD102/104下调50元/吨，A356下调100元/吨。随着进口窗口开启，海外货源逐渐流入，现货到货偏紧和高升水格局有所缓解，进入九月后目前供需边际增量均不显著，叠加近期海外宏观氛围扰动下市场谨慎态势较高、导致整体涨势并不顺畅。目前关注焦点仍在强预期能否最终落地的问题上，仓库出货力度和地区间流转速度水涨船高，带动市场对于旺季信心有所增加。预计短期铝价回归阶段盘整，关注库消情况和海外宏观面扰动。

　　锡：

　　锡夜盘主力涨0.86%，报216910元/吨，仓单减少162吨至7，670吨。LM涨1.12%，报25700美元/吨，LME库存增加25吨至6，975吨。现货市场，小牌对10月贴水800-200元/吨左右，云字对10月贴水200-升水400元/吨附近，云锡对10月升水400-1000元/吨左右。10-11价差+90元/吨，11-12价差+20元/吨，内外比价至8.44。印尼锡锭出口环比减少，但LME亚洲仓库持续交仓，并未因印尼供应减量而见缓解。并且，从上周开始，欧洲也在不断交仓，海外供需依然较为过剩。而国内再经过几周的去库后，周内库存再度转累，显示下游在前期补库透支下需求不足。在内强外弱力度加速的情况下，一旦非免税进口窗口打开，进口冲击将对现货升水形成巨大冲击。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力涨0.62%，报21765元/吨，仓单增加1，508吨至1.24万吨。LME涨1.85%，报2528.0美元/吨，LME库存减少0.62万吨至13.22万吨。上海0#锌对2310合约报升水400-410元/吨，对均价升水20元/吨；广东0#锌对沪锌2310合约升水360-380元/吨左右，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2310合约报升水340-400元/吨附近，津市较沪市平水。10-11价差+245元/吨，11-12价差+185元/吨，内外比价至8.61。海外锌矿再度因利润不足出现减产的矿山，部分贸易商对远期报价TC已降至80美元/干吨，关注后续冶炼厂利润情况。另一方面，本周LME新加坡继续维持出库，后续关注是否会流入至国内市场。虽然海外矿紧，但是海外供需过剩下，定价权仍会偏向国内。而进口锌盘面窗口已经打开，月差若继续走阔将吸引更多的进口流入，对国内市场形成冲击。价格行至当前，沽空性价比较低，或可等待国内消费确认环比继续走强后等待入场时机。

　　硅：

　　13日工业硅震荡偏弱，主力2310收于14390元/吨，日内跌幅0.38%，持仓量减仓1206手至86941手。百川硅参考价14815元/吨，较上个交易日上涨173元/吨。其中#553各地价格区间涨至13950-15000元/吨，#421价格区间涨至15700-16150元/吨。最低交割品#421价格13700元/吨，现货贴水540元/吨。新疆大厂继续上调报价，421期限交易热度不减、硅厂不断锁价交单后，生产动力充足、有效释放前期积压的库存压力。需求旺季效应渐浓，特别是晶硅板块有持续走强的征兆，下游出现阶段供不应求，叠加成本端硅煤价格上行支撑，利多因素交织给予硅厂不断挺价的底气，但随着现货从厂库不断转移至交割库后，市场也存在对后市担忧的声音。预计短期硅价偏强运行动力仍在，涨幅保持谨慎。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约跌1.95 %至17.6万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降2000元/吨至18.9万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降2000元/吨至17.9万元/吨，电池级氢氧化锂下降2000元/吨至17.4万元/吨，基差约1.3万元/吨。消息面，据媒体，欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟针对中国的电动汽车补贴启动调查；美国国防部9月12日发布声明称，与雅保公司达成一项价值9000万美元的协议，支持扩大美国国内锂矿开采和生产。根据声明，该协议将支持雅保重新开放北卡罗来纳州国王山锂矿，以提高美国国内电池供应链的锂产量。供应方面，海外非洲部分项目进度放缓，预计后续进口量或有降低；国内方面，部分企业或将考虑调整开工率，或停产检修。据百川，上周碳酸锂产量8003吨，环比延续下降3.4%，开工率61.51%。需求方面，材料厂的9月排产中，磷酸铁锂环比有所增加，三元排产放缓，尽管轧差后对碳酸锂实际需求增加，但总体增量不及预期，叠加客供比例较高，下游补货不明显，但从库存来看，本周总体库存水平去库2.3%，以中间环节也冶炼厂去库为主。上游供应端有所放货，流通货量有所增加，下游部分电芯厂主动减产，叠加欧盟方面消息，使得价格再度承压，盘面价格也或将继续震荡走弱。