报告导读

本周商品市场整体下行，20日动量略低上周。动量位于50分位的品种数量小幅减少，位于80分位的品种数量明显减少。分板块来看，贵金属、能化、有色、农产品板块动量有所下降，黑色板块动量有所上升。市场整体动量处于中等分位数水平。

本周商品市场成交金额有所上升，持仓金额有所下降。截至9月8日，当前活跃品种成交金额处于历史94分位；持仓金额处于历史96分位。整体市场活跃度有所上升，利于短周期CTA产品表现。

从因子角度来看，本周因子大部分回撤：

短期动量：这两个因子的回看周期均为20日，本周时序动量与截面动量均回撤较为

严重，时序动量在农产品板块亏损较多，截面动量在化工板块亏损最为严重；其他

板块跌多涨少， 两者均在能源板块贡献主要盈利；

长期动量：这两个因子的回看周期均为240日，本周时序动量小幅微涨，截面动量

大幅回撤，两者均在农产品板块上获利；时序动量在有色板块上微亏，而截面动量

则在化工板块亏损最为严重；

期限结构：本周偏平，在大部分板块没有明显盈亏，仅在农产品板块亏损略多；

偏度：本周回撤较多，在所有板块全部回撤；其中，化工板块回撤较多；

仓单：本周大幅回撤，在化工和农产品板块回撤明显，仅在黑色板块有所获利。

整体来看，本周商品市场反转下行，贵金属板块强于其他板块，有色板块周五有所分化；大部分商品因子本周亏损，中长周期量价因子好于短周期量价因子好于基本面因子，对量化CTA较为不利；从板块上来看，管理人大概率在能源、黑色板块有所获利，在农产品板块上亏损。