来源：兴证期货 作者：兴证期货

研报正文

内容提要

伦敦现货黄金收于 1918.35 美元/盎司，现货白银收于 23.01 美元/盎司;COMEX 黄金期货收于 1917.90 美元/盎司， COMEX 白银期货收于 22.99 美元/盎司。

美通胀黏性迫使美联储坚定高息的态度，美国劳工市场、工资水平表现良好，支撑美国消费端，强化了通胀的黏性，这些因素构成了金价的阻力。

另一方面，美 PMI 低于预期，市场衰退预期上升，美国供给端走弱，美债收益率期限结构持续倒挂，衰退预期居高不下，成为黄金价格强支撑。在阻力与支撑并存的情况下，黄金高位窄幅波动。在年底前大概率保持利率不变，贵金属短线承压。市场对于欧美经济的预期呈现摇摆特征，贵金属价格或将呈现拉锯震荡。

从长期来看，在美债收益率倒挂背景下，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。国际避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，中国央行连续 10 个月增持黄金，累计增持金额约 976 亿元。数据显示，8 月末中国黄金储备规模为 6962 万盎司，环比增加 93 万盎司。

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