①焦炭首轮提降落地后焦炭调价陷入停滞，钢厂目前虽然利润较低存在后续提降需求，但考虑到首轮提降的难度以及目前焦企上游焦煤价格开始上涨，部分焦企甚至存在提涨需求，孝义地区已有焦企于9月11日零时宣布湿熄焦上调100元/吨，干熄焦上调11元/吨，焦钢目前陷入博弈。供给方面，焦化产能充足，产能利用率保持高位，满足下游需求。需求端铁水产量创了年内新高，在目前钢厂利润如此低下的情况下，高于市场预期。库存方面，钢厂补库明显，从侧面反应钢厂目前对于第二轮提降信心不足，正在积极补库。总的来说，虽然铁水持续走高给与原料较强的支撑，并且焦企由于原料上涨存在提涨需求，但钢厂由于利润较低也存在后续提降压力，焦刚博弈较为激烈。估值方面，经过本轮大幅拉涨，盘面已经升水，除非整体下游需求改善，钢材上涨推着原料上行，否则上行空间已经十分有限。盘面目前投机情绪消退，价格回调，预计本周盘面将在基差平水位置震荡运行，关注实际地产需求情况以及铁水和钢材价格。

②2023年7月份，中国进口炼焦煤713.3万吨，环比降7.9%，占煤炭总进口量的18.16%。2023年1-7月份中国累计进口炼焦煤5274.7万吨，同比增幅63.9%1-7月中国焦炭出口总量为470.4万吨，较去年同期减少33.2万吨，降幅6.6%，其中7月焦炭出口64.3万吨，环比下降3.3%，较去年同期下降29.2%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

市场研判：单边：观望为主；套利：做多焦化利润