来源：紫金天风期货研究所

报告导读：

• 本周（2023.8.28-2023.9.1）商品市场各板块延续普涨，政策逐步落地，整体情绪回暖，黑色、能化板块继续领涨，贵金属延续反弹

• 期现套利策略中，纯碱基差率大幅走强，玻璃基差率大幅走弱

• 跨期套利策略中，玻璃、纯碱1-5月差大幅走强，低硫燃料油1-5月差走弱

• 单边策略中，做多合成橡胶可取得较大收益，收益超过12%

一、商品市场整体表现

本周商品市场各板块延续普涨，政策逐步落地，整体情绪回暖，黑色、能化板块继续领涨，贵金属延续反弹。

二、基差率

本周大宗商品基差率整体震荡小幅走强。

表1. 期货基差率周度走强前五名

表2. 期货基差率周度走弱前五名

首先，在基差率走强的品种中，纯碱、苹果、生猪及玉米因期货价格下跌，而现货价格相对较为稳定，造成基差率走强；合成橡胶则因期现价格同时上涨，但期货价格上涨幅度不及现货价格，基差率走强。其次，基差率走弱的品种中，玻璃、LPG、鸡蛋及20号胶均因期货价格上涨，而现货价格相对稳定造成基差率走弱；碳酸锂则因期现价格同时下跌，而期货价格下跌幅度不及现货，基差率走弱。

三、月差率

本周大宗商品月差率整体震荡。

表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名

表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名

玻璃、纯碱本周1-5月差大幅走强；豆粕、菜粕1-5月差处于高位；低硫燃料油本周1-5月差走弱。

四、板块价格指数

全市场表现

本周商品市场整体较强，大多数品种上涨，玻璃、橡胶系及原油系等品种上涨幅度较大，贵金属延续反弹。其中单边策略中，做多合成橡胶可取得较大收益，收益超过12%。

黑色商品

本周黑色板块普涨。铁水产量处于高位，支撑铁矿石继续强势；政策刺激，叠加需求支撑，双焦本周上涨幅度较大；房地产利好政策连续落地，提振市场情绪，钢材期货本周震荡小幅上涨；长期基本面偏弱，近期受纯碱现货紧张的影响投机氛围浓厚，本周玻璃大幅拉涨。

能化板块

本周能化板块多数上涨，原油系领涨。现货低库存格局，合约持续收贴水，尿素本周小幅上涨；库存继续低位下降，短期现货市场仍供应紧张，纯碱本周震荡下跌；美国新增就业人数下降，美联储加息预期降温，市场风险偏好回升，且俄罗斯与沙特减产或将延长至10月份，原油系本周整体大幅上涨。

有色金属

本周有色板块整体偏强。美国新增就业人数下降，美联储加息预期降温，经济衰退预期有所升温，贵金属本周继续反弹；国内刺激政策逐步落地，美国就业数据不及预期，美元指数走弱，传统旺季到来，基本金属本周整体较强。

农产品

本周农产品板块涨跌分化。油脂进入消费旺季价格坚挺，下游前期备货基本结束，油料短期需求有回落压力，本周油料整体震荡偏弱；渠道库存低位，近期气温偏低影响新粮上市，玉米期货价格本周震荡偏强；供应偏松，需求逐渐好转，生猪本周震荡下跌。

软商品

软商品板块本周除苹果外普遍上涨。棉花商业库存同比下降，供需矛盾仍存在，棉花本周震荡上涨；宏观情绪转暖，进口偏紧，白糖本周震荡上涨；下游刚需支撑，并且即将进入金九银十旺季，橡胶系期货本周延续大幅上涨。

数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所

计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅