报告导读

本周商品市场整体上行，20日动量高于上周。动量位于50分位的品种数量明显增加，位于80分位的品种数量明显增加。分板块来看，黑色板块动量有所下降，贵金属、能化、有色、农产品板块动量有所上升。市场整体动量处于中等分位数水平。

本周商品市场成交金额有所上升，持仓金额有所上升。截至9月1日，当前活跃品种成交金额处于历史91分位；持仓金额处于历史99分位。整体市场活跃度有所上升，利于短周期CTA产品表现。

从因子角度来看，本周因子继续分化：

短期动量：这两个因子的回看周期均为20日，本周时序动量与截面动量均上涨，时序动量表现好于截面动量；从板块上来看，时序动量仅在黑色板块略有亏损，在其他板块均盈利；其中，能化板块盈利较多；而截面动量同样在黑色板块亏损略多，能源板块贡献了主要利润；

长期动量：这两个因子的回看周期均为240日，本周时序动量偏平，截面动量有所回撤；截面动量在有色、能源、化工板块均有所亏损，仅在黑色板块盈利；

期限结构：本周继续回撤，在贵金属、化工、农产品板块依然亏损，仅在有色板块有所获利；

偏度：本周转亏，在贵金属和黑色板块盈利，而在有色和能源板块上亏损；

仓单：本周微赚，在有色、能源和农产品板块都有获利，仅在黑色板块亏损较多。

整体来看，本周商品市场总体呈现震荡，贵金属板块表现最为强势，短周期因子继续好于长周期因子，量价和基本面因子有所分化，对量化CTA影响不一；从板块上来看，管理人大概率在贵金属、有色板块有所获利，没有亏损较多的板块。