转自：望京博格投基

一、短债回调

熟悉博格的朋友都知道从去年开始，博格为了提高储备资金（为了3年应对生活成本）的收益，把它们从货币基金挪到了（中）短债基金。

长期看短债基金收益的确比货币基金高很多，但短期净值还是有波动。比如最近一两周，短债基金的收益又开始走下坡路了。

昨天，博格持有一只中短债基金竟然一天跌了万4（0.04%），这个波动（对于短债基金）就有点大了。

为何如此呢？

（1）债券市场走低

咱们看看十年期国债期货走势：

从8月25日起，十年期国债期货价格开始走低。

国债期货基本代表整个债券市场走势了，中短债基金是投资（1-3年期）债券的，债券价格跌了，基金净值自然也就跌了。

（2）预期改变了

为什么债券价格走低？

8月份之前，各种数据都表明银行存款增加得非常快，贷款增加得很慢。

说明市场信贷需求不足，大家预期未来市场会进一步降息的。期间银行存款利率降低、消费贷利率降低各种消息不绝于耳。

但是，在上周末一线城市推出“认房不认贷”之后，这个预期似乎出现了一些变化。

如果“认房不认贷”能推动房地产交易活跃的话，那么房贷需求又会放量增加了，导致市场信贷需求提升。如果信贷需求提升了，那么继续降息动力就减少了。

同时，如果“降低存量房贷”也同步执行的话，提前还房贷的人也少了，这个也相当于贷需求提升了。

这些预期不仅反应在十年国债价格上面，同时反应在十年国债利率上面：

8月份，十年期国债利率最低触及2.5310%，这几天已经回升到2.6390%了。

之前关于持续降息预期已经差不多被完全修正了。

由于目前市场利率仍然处于历史较低水平，博格会继续持有（中）短债基金，（暂）不买长期债券基金。

二、这个行业股息率9%

经常看到有网友说：

“买银行理财，不如买银行股，因为银行股息（率）高。”

博格特意把各个行业股息率数据统计一下，看看银行是不是分红最高的行业？

结果银行股目前股息率高达5.80%，妥妥得比银行理财收益高一大截。

这里必须说明的是，银行股无论股息多高，也是股票；买银行股虽然股息高，但是承受的波动一定比买银行理财高很多。

另外，聪明的投资者会发现煤炭股目前股息率高达8.57%，差不多比银行股的股息率高出近3%，这一点非常值得（偏爱红利策略的）投资者深入研究一下。

市场上规模最大、流动性最好的煤炭ETF（515220）最近几天涨势不错，该产品跟踪的中证煤炭指数（最新）股息率更是高达9%。

博格又研究了一下煤炭行业高股息原因：

（1）供需格局好