作者 | 中信建投期货  研究发展部 田亚雄

　　本报告完成时间  | 2023年08月20日

　　本周国内各区域豆粕价格继续上行，沿海区域油厂主流价格在

　　4820-4870元/吨，较上周上涨接近250元/吨。现货方面，部分油厂出现断豆停机，油厂豆粕库存仍处于往年低位，豆粕现货价格较为坚挺。截止到 2023年8月11 日当周 （第32周），国内饲料企业豆粕库存天数 （物理库存天数） 为8.97 天，较8 月4 日增加0.36 天，增幅 4.07%。

数据来源：上海钢联，

　　CFC农产品研究

　　第32周国内（截止到8月16日）豆粕市场成交减淡，周内共成交98.81万吨，较上周成交减少121.04万吨，日均成交19.762万吨，较上周日均减少24.208 吨，减幅为55.06%，其中现货成交56.91万吨，远月基差成交41.9万吨。本周豆粕提货总量为91.145 万吨，较前一周增加 1.616 万吨，日均提货18.229万吨，较上周日均增加 0.32万吨，增幅为 1.8%。

　　NOAA

　　显示未来主产区重返高温干旱，或对部分美豆结荚不利。8月底前仍为美豆种植关键期，天气依旧主导CBOT大豆盘面，后期继续关注下周美国Pro Farmer的估产报告。

　　作为交割月前的最后阶段，市场开启了基于国内库存偏低的事实计价，并基于美豆的1300美分强支撑，出现国内缺货--国内豆粕现货上涨--远月给出利润--提振远月买船需求--支撑美豆的逻辑链条，尽管这个链条的畅通是有助于美豆-连粕劈叉回归的，但现阶段二者联袂反弹，且反弹动能大有至少持续到09合约交割之后的态势。

　　下周的重要数据和观测点：

　　1．美豆本周主产区天气局势恶化，59%的优良率是否给出调整

　　2．具有更强公信力的Pro Farmer田间巡查给出什么样的单产预期

　　3．继续跟踪国内油厂的开机率变化

　　研究员：田亚雄

　　期货交易咨询从业信息：Z0012209

　　大多数研究过于强调边际信息，从而放弃了对于总量的讨论，因此在波动面前，研究很容易变成墙头草。研究观点定力一定来自于框架，而构建研究框架的柱子来自于对周期的复盘思考，来自于不断试错，不断自我否定后的被挫败强化回忆，也来自于研究员所获得的通识教育。