钢材：原料冲高回落，钢材反弹空间有限

逻辑和观点：

昨日螺纹2310合约缩量上涨，盘面收于3723元/吨，涨37元/吨；热卷2310合约震荡偏强，收于3937元/吨，涨46元/吨。现货方面，上海地区成交尚可，比前一日平均上涨30元/吨，刚需一般，北京地区期现大量进场，平均涨20元/吨，市场心态略有好转。昨日全国建材成交15.62万吨，整体成交一般，期现为主。

整体来看，钢材产量偏高，据中钢协数据显示，8月中旬，重点钢企粗钢日产221.50万吨，环比增长2.89%，供给压力有所加大，平控政策执行力度不佳，各项经济刺激方案出台和落地情况同样不及预期。近期原料价格持续走强带动钢材上涨，钢材市场成交亦有回暖迹象，但未来消费旺季是否能如期到来是影响钢材价格的重要因素之一，另外仍需密切紧跟平控执行情况和经济刺激政策出台情况。

策略：

单边：无

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。

铁矿：铁水维持高产量，关注远月机会

逻辑和观点：

逻辑与观点：昨日铁矿石2401合约放量冲高回落，收于817元/吨，环比涨3.7%。青岛港PB粉报903元/吨，涨1元/吨，超特报749元/吨，涨5元/吨，高低品价差154元/吨，昨日港口成交99万吨，成交下降。

整体来看，之前热议的粗钢平控预期进一步趋缓。现实端，高铁水产量下，铁矿消费较为刚性，价格坚挺。当前，各环节原料低库存的产业矛盾，仍值得充分重视，一旦成材消费（出口）进一步转强，钢厂有望持续刚性采购铁矿，考虑冬季补库的刚性需求，对于远月铁矿来讲，更需给与足够的重视。

策略：

单边：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：

粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。

双焦：盘面热情依旧，现货提降受阻

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭主力合约01合约收于2263.5元/吨，收涨2.89%，环比上涨63.5元/吨。现货方面，在山东、河北等地主流钢厂提降焦炭后，多地焦企发函反对，集体挺价，拒绝焦炭第一轮提降。供应方面，近期事故较多，产地停产煤矿数量增加，炼焦煤供应有所收紧，矿方多观望为主。需求方面，受盘面情绪影响，现货市场情绪稍有提振；下游铁水高产，长流程炼焦煤需求供应偏紧，短期内钢厂有接货意愿。

整体来看，目前焦炭现货市场偏稳运行。由于长流程原料的价格上升，唐山主流样本钢厂平均亏损48元/吨，亏损幅度再次扩大，虽短期内对高价焦炭存一定抵触情绪，但消费较为刚性，价格较为坚挺。后期考验粗钢平控政策执行力度，若执行力度不及预期，需要重新研判焦炭的供需平衡。

焦煤方面：昨日焦煤主力01合约收于1521元/吨，收涨4.14%，环比上涨60.5元/吨。现货方面：昨日焦煤整体弱稳运行，下游采购较为谨慎，港口市场交投氛围较为平淡。供应方面，近期煤矿事故导致供应收缩，短期影响现货价格，但随着通关的放开，后期的进口有良好的恢复预期。需求方面，下游受长流程成本的抬升，市场对高价煤存在抵触情绪，焦煤部分流拍情况依然出现。整体来看，焦煤目前供需由偏紧逐步向宽松过渡，但后面需要紧跟粗钢平控政策，如果执行效果不佳，将缓解政策对于焦煤的利空影响，需要重新研判焦煤的供需平衡。

策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。

动力煤：产地煤价以稳为主，终端库存依旧充足

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度有所提升，叠加矿难影响，支撑市场情绪有所好转。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，支撑价格持稳运行。晋北地区销售承压，坑口库存积累为主，矿价持稳偏弱。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持，港口库存高企。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，进口煤相比国内煤优势不再明显，进口煤市场弱稳运行。运价方面，截止到8月23日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于569.41，相比上一交易日上涨8.27点。

需求与逻辑：随着高温天气持续，煤炭价格有所反弹，部分煤矿报价止跌且有小幅回暖。由于煤炭产量高位，叠加外媒进口的冲击，港口库存明显偏高，沿海降雨充足，水电明显改善有望补充火电，短期看，动力煤旺季需求存在支撑，中期看，动力煤供给宽松格局难改，预计煤价仍震荡运行。

关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：交投氛围一般，玻碱涨势暂缓

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡运行，收于1618元/吨，下跌7元/吨，跌幅-0.43%。现货方面，昨日全国均价2033元/吨，环比上一交易日下跌1元/吨。华北华中市场成交偏淡，价格灵活，华东市场除安徽区域价格下调以外，价格持稳运行，华南市场交投氛围一般。整体来看，玻璃供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，难言有趋势性的行情出现。近期玻璃产销有所转弱，但还是会呈现近强远弱的格局，关注近月贴水修复的机会，以及远月高位的空配机会。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401涨势暂缓，收于1841元/吨，下跌16元/吨，跌幅-0.86%。现货方面，昨日纯碱现货走势延续偏强震荡，现货依旧偏紧，企业多处封单，当日纯碱开工率79.63%，环比小幅下降。目前下游的需求表现很好，货源紧张，成交价格也很坚挺。整体来看，纯碱投产不及预期，供需偏紧的格局依旧，去库幅度较好，短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需正向错配，及其所引发的各类产业行为和价格表现。同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动，重视远月被动跟涨带来的向下机会。

策略：

玻璃方面：震荡

纯碱方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。