周三A股市场出现了震荡中再度回落考验前期低点的走势特征。其中，券商股、地产股等近期产业增量信息较多的投资主线领涨。但今年上半年投资主线的AI板块出现了较为猛烈的调整，挫伤了市场参与者追涨意愿。故，上证综指等主要股指再度疲软。 增量信息引导边际动量 当前A股市场存在着典型的存量资金博弈的特征，毕竟沪深两市在近期的成交金额一直在8000亿元以下，周三更是逼近了7000亿元的整数关口，已是今年以来的地量级别水平，如此数据就说明了短线A股的确没有增量资金持续加仓的信号。 不过，存量资金群体中有一批交易型的边际动量资金，他们就如鱼群一样，一会儿集中涌向“此”板块，一会儿又涌向“彼”板块。涌向的牵引力量主要在于增量信息，就如同在今年上半年，由于AI的奇点预期牵引着边际动量资金涌向了AI投资主线。但一方面由于下半年以来的AI产业领域已无新的刺激性的增量信息，另一方面则是上半年调整充分的地产、券商等行业出现了新的增量信息。 如此一来，边际动量资金从AI投资主线中集中、有序地撤离，涌向了券商、地产等增量信息不时涌现、且后续还会有新的增量信息预期的投资主线。体现在周三盘面中，就是AI的龙头股出现了破位下行、筹码加速套现的走势。而券商股、地产股则继续强势，成为A股多头的大本营。其中，券商股俨然成为A股边际动量的风向标，且在此演绎过程中，不时切换领涨龙头，从前期的太平洋（601099）再到本周的华林证券（002945），如此有序地切换，既提振了券商股的活力，也向市场参与者昭示出入驻券商的边际动量资金有着不一样的战略定力和牵引能力。 不宜低估A股的韧性 只是由于当前A股市场的所处环境较前些年有了较大的区别，尤其是资金结构层面，不仅仅是本土资金，也不仅仅是本土资金的边际动量资金，而且还包括北上资金为代表的外资，这就意味着影响A股底部构筑的因素较为复杂、多变。北上资金为代表的外资在近期呈现出相对明显的套现行为，再叠加前文提及的AI投资主线的筹码集中涌现，短线A股在盘中不时出现向上的脉冲行情，甚至会出现V形反转走势，就如同周二的走势一样。但是，上证综指为代表的主要股指的疲态仍然难以迅速改变，就如同周三的主要股指再度疲软一样。 不过，从A股以往走势来看，不宜低估A股低估值、低位所带来的韧性，更不宜低估舆论暖风背后的战略意图。就韧性来说，打开上证综指的日K线图，可以看出，上证综指的3100点一线一直是近年来的A股波动中枢。因此，跳出当日走势，放眼上证综指的数月、数年走势，可以推导出当前3150点一线是低位区域，拥有强大韧性。更何况，在此过程中，舆论暖风频吹，说明了市场参与各方已充分认识到一个活跃的资本市场是解决经济问题的有效方案之一。所以，战略意图给A股将带来更强的韧性，甚至不排除是未来较长上升周期的一个转折点的可能性。 综上所述，随着增量信息频频出现的券商股、地产股持续活跃，市场的韧性进一步增强。而且，活跃资本市场的战略意图将赋予A股更强的韧性、活力。所以，在操作中，不宜计较一日的涨跌，而是着眼长远，在如此低位、低估值的点位，持股甚至是加大仓位才是优选策略。 （执业证书：A1210612020001）