来源：中财期货 作者：中财期货

研报正文

【铜】

8月10日SMM 1#电解铜均价68750元(40)，A00铝均价18540元(70);LME铜库存83000(+2.47%)吨,铝库存496150(+0.23%)吨。

投资建议：昨日铜价震荡，下游逢低接货补库，整体采购情绪未能表现积极。因市场流通现货紧张，部分持货商挺价情绪有所显现，升水因此上抬。

基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。

中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至93.7美元/吨，7月政治局会议重新定调楼市，但7月进出口数据依旧不佳，需关注近期更有力的政策发布，操作上建议谨慎做多。

【锌】

8月10日SMM 0#锌锭均价20870元(20)，1#铅均价15750(25);LME锌库存91575(+3.1%)吨,铅库存55875(-1.06%)吨。

投资建议：昨日上海市场和天津市场升水走高，而佛山市场升水走弱。近日上海市场进口锌锭货源逐渐收紧，市场报价较少。锌价震荡偏强，贸易商积极出货，下游观望为主，整体交投氛围一般。

基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。

中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回升，地产政策松绑，但7月进出口数据依旧不佳，需关注近期更有力的政策发布，操作上建议以观望为主。