华融融达期货

农产品

棉花

7月纺织PMI指数表现不佳，郑棉主力阴线收跌

【现货概述】

8月14日，棉花现货指数CCI3128B报价至18126元/吨（8），期现价差-1011（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7400元/吨（-20)，黏胶短纤报价12800元/吨（+100）CY Index C32S报价24305元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25042元/吨（+82）；郑棉仓单9500（-80），有效预报765（-6）。美国EMOT M到港价100.9美分/磅（+1.6）；巴西M到港价97.3美分/磅（+1.7）。

【市场分析】

2023年6月，美国批发商服装及服装面料销售额为117.87亿美元，同比下降14.42%，环比下降0.36%，连续第四个月环比下降，但降幅较上月缩窄明显。美国批发商服装及服装面料库存额为379.53亿美元，2023年同比首次由正转负下降2.6%，环比下降1.67%。6月美国批发商服装及服装面料销售额仍保持同环比均下降趋势不变，但批发商服装及服装面料库存额同比由正转负，环比降值较上月扩大。隔夜ICE期棉主力12合约，阴线报收86.49美分/磅，期价较上一交易日下跌1.31美分/磅。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转弱。

2023年7月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为35.56%，较上月下降2.52个百分点。淡季持续，由于新订单不足及纺纱亏损情况更趋普遍，纺企产能稳中有降以应对阶段性的低迷行情。具体看开机率指数、生产量指数和棉花库存指数降幅在4-5个百分点左右，普遍降至40%以下；新订单指数微幅下滑并持续低于30%，目前8月市场行情有好转迹象，但仍需关注持续性。8月14日储备棉销售资源12001.3852吨，实际成交12001.3852吨，成交率100%。平均成交价格17596元/吨，较前一日下跌127元/吨，折3128价格18190元/吨，较前一日下跌105元/吨。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阴线报收17115元/吨，期价较上一交易日下跌115元/吨， 持仓减少4065手，至55.4万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标有所转弱。

【操作策略】

短期在供应端的增量以及需求小幅好转的背景下，棉花价格或将以震荡走势为主（仅供参考）

棉纱

向下滑动可查看更多内容↓

棉纱期价继续盘整，现货市场价格持稳为主

【现货概述】

8月14日，棉花现货指数CCI 3128B报价至18126元/吨；CY Index C32S报价24450元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价25042元/吨；部分地区棉纱价格：

山东产高配C40S带票到货26000-26300元/吨

河南产高配紧密纺C32S带票到货25000-25500元/吨

有陕西产C60S带票到货价31300元/吨

【市场分析】  

全棉坯布市场局部成交好转，整体成交仍未放量，织厂开机率有所恢复，但幅度尚有限，织厂库存水平维持在30天左右水平，目前出现下降的趋势，企业库存压力不大。棉纱市场走货氛围继续好转，行情分化，家纺市场明显好于服装市场，棉纱市场报价累计上涨300-1000元/吨，织厂接受程度一般，价格继续向下游传导。预计中短期棉纱期价宽幅震荡运行为主，运行区间22500-25000元/吨，后续关注成本端价格运行情况及8月中下旬需求端订单下达情况。

【策略建议】

（1）建议纱厂：现货棉纱顺价销售为主；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；

（2）目前CY2401合约运行区间23500-25000，投资者可待棉纱期价调整至支撑位附近多单参与。（仅供参考)

花生

向下滑动可查看更多内容↓

涝渍风险有所缓解 新陈货值双双走弱

【市场动态】                      

进口情况：苏丹精米黄岛港一般货报价10700左右，好货报价10800左右，港口有效货源不多，近期港口交易尚可，多以油厂及食品厂交易为主，价格基本维持平稳。

内贸情况：陈花生余货有限，实际成交较为清淡，议价成交为主，新花生上市区域逐步扩大，受水分等因素影响，实际成交价格不一，部分地区略有弱势调整。（花生精英网）  

【主要逻辑】

1）新作集中上市前，进口米到港将非常有限，终端表现平和而缓慢，供需重回紧平衡状态，有望维持高估值区间震荡。

2）现阶段市场更为关注单产情况，由台风引起的涝渍风险已有缓解，就目前主产区花生长势而言，结果数及饱满度同比去年有明显好转。

【策略建议】

下游消费弹性受高价抑制，新季产区高开低走已为大概率事件，短期来看，兑现新季估值的主力合约阶段性见顶压力显现，但结转库存偏低，下方支撑仍较为明显，现单边波动区间较窄，暂以高位震荡对待。中秋国庆备货或于8月中下旬启动，为新季消费定调关键所在，建议持续关注。

生猪

向下滑动可查看更多内容↓

猪价震荡运行

【期货方面】

主力合约(LH2311)今日震荡运行，最高价17380，最低价17150，收盘于17225元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价约为175元/吨，持仓量6.3万手。

【现货方面】

据涌益咨询数据显示,8月14日生猪出栏价17.17元/公斤，较昨日+0.03元/公斤。前期猪价涨速较快，终端市场承接力度有限，且二育情绪也有所缓和，短期供需再次陷入博弈阶段。

【后市展望】

市场二次育肥有所降温，但市场增重仍在继续，活体库存还在累库进程中。对于后续行情如何变化，一是还需持续关注二育上猪动态，如果现货价格回调至养殖成本线附近，二育会不会再次大量进猪，引发现货价格又一波阶段性上涨，同时进一步增加春节前猪肉供应量；二是养殖端压栏增重何时结束，如果养殖端持续压栏增重对短期现货价格支撑较强，但对中期猪价形成压力；三是现在这批二育的猪何时出栏，如果这批二育和压栏猪在9、10月份就陆续出栏，则会缓解腌腊时期的猪肉供应量；如果出栏时间继续后延，则会进一步增加腌腊及春节前的猪肉供应量。

【策略建议】

LH2311合约暂看16500-18000元/吨之间震荡运行，建议波段操作（仅供参考）。

苹果

向下滑动可查看更多内容↓

产区交易平稳，盘面冲高回落

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9090元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

2023年8月10号全国库存数据：卓创78.09万吨（周度去库13.71万吨）；钢联40.07万吨（周度去库10.19万吨）。

西部产区库存富士余货不多，且质量参差不齐，目前基本以客商固有渠道销售为主，产地调货交易清淡；山东产区走货尚可，库内仍有客商包装发货，但受货源质量以及卖家出货心态影响，价格行情略显混乱，实际成交看货定价。

【技术分析】

AP2310开盘8881元/吨，最高8910元/吨，最低8702元/吨，收盘8759元/吨；日内最高波动208个点；成交量124065手（+72265），持仓量146830手（-13293手）。日K线收阴线，KDJ两线交绕。

【策略建议】

AP2310短线参考区间：8900-8600元/吨。（仅供参考）

红枣

向下滑动可查看更多内容↓

仓单流出速度加快 郑枣低开低走

观点：目前盘面有效仓单数量16113张（-258），折80565吨；仓单预报216张，折1080吨，周一仓单流出速度加快。周一，商品市场跌多涨少，油脂油料板块相对偏强，红枣各合约均收跌，主力合约跌超2%。基本面情况，近期产区气温下降，气温较适宜红枣生长，后期关注大风、冰雹等极端天气。随交割月临近，仓单流出速度加快，下游市场到货增加，货源充足，对下游现货市场有所冲击。客商经过一轮补货后目前按需拿货为主，拿货积极性减弱，下游现货价格维持稳定。操作上上游产业客户出货为主，盘面保值部分依现货出货情况减仓，投资类客户及下游客户逢低做多操作为主。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13495元/吨，最低价13045元/吨，收盘13205元/吨，较上一交易日结算价下跌320元/吨，持仓量49275（+2759）手,成交量62216手，盘面低开低走收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱放量，指标在零轴上方交死叉。

【交易建议】

交易建议：上游加工厂套保持仓依据现货持仓调节，投资类客户逢低做多为主。（仅供参考）

玉米

向下滑动可查看更多内容↓

现货涨势持续，期玉米震荡调整

【价格信息】

北方锦州港平舱价2840元/吨 (+10)，入库价2780元/吨 (+0) 。       

周一国内玉米期货价格震荡盘整，主力2311合约下跌12个点，收盘价2701元/吨，最高2723元，最低2693元，结算2705元，总成交量56.53（-28.9）万手，持仓66.02（+1.49）万手，基差79，11-01合约价差73。

8月11日CBOT玉米期货主力12月合约开盘价496.00美分/蒲式耳，收盘价487.25美分/蒲式耳，下跌9.00美分/蒲式耳，最高价507.50美分/蒲式耳，最低价483.00美分/蒲式耳，结算价487.25美分/蒲式耳。

【市场信息】

深加工企业报价持续上涨。东北深加工企业报价上调，产区粮源持续减少，黑龙江及内蒙地区加工企业上调报价16-50元/吨；华北深加工企业报价上涨幅度缩窄，随着物流情况好转，晨间到货车辆增幅明显，东北粮源持续供应本地市场，整体报价较上周五上调10-30元/吨。北港二等玉米平舱报价2840-2860元/吨，较上周五持平，贸易商收购维持谨慎心态，到货仍以企业自集为主；广东港口二等玉米报2920-2940元/吨，较上周五下跌10元/吨，期货价格下跌，饲企观望心理趋强，贸易商报价心态偏弱。

库存方面，截至8月10日，全国18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存28.78天，周环比减少0.24天，降幅0.84%，较去年同期下跌6.45%；全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量237.7万吨，较上周减少5.91%。

饲用稻谷拍卖情况，8月10日定向稻谷拍卖共计200.3104万吨 ，总成交181.1804万吨，总成交率90.45%。其中黑龙江总投放160.2792万吨，成交141.1492万吨（西部流拍19.13万吨），成交率88.06%，起拍价加权1740.61元/吨 ，成交价加权1751.05元/吨 ，加权溢价10.44元/吨 ；安徽投放20.2554万吨，全部成交，溢价195.57元/吨 ；河南投放19.7758万吨，全部成交，溢价138元/吨。

【操作建议】

2401合约多单继续持有。

(仅供参考，不作为入市交易依据)

白糖

向下滑动可查看更多内容↓

继续高位震荡

【行情回顾】

郑糖2410合约收盘报6881元/吨，跌幅0.42%；夜盘先抑后扬，收盘报6873元/吨，跌幅0.12%。

【现货概述】

产销区现货报价持平，南宁仓库价7319/吨，成交一般；销区加工糖报价7380-7650元/吨，成交一般。

【资讯】

1、 据巴西媒体报道，甘蔗种植者协会代表要求国会批准一项议案，该议案将要求与甘蔗生产商分享脱碳信贷（CBIO）的销售收益。

2、 印度食品与公共分配部表示，该国糖厂必须售出至少90%月度销售额。由于糖厂销量过高或过低，影响其国内糖价，可能导致拖欠农民甘蔗款的积累。

【市场分析】

昨日原糖10月合约收盘报24.02美分/磅，跌幅1.48%；伦白糖10月合约694.8美元/吨，跌幅0.33%。市场对宏观风险忧虑，美元强势令大宗商品承压，原糖至上周高位下滑，跌破24关口后空头回补重新企稳。巴西上半月出口势头强劲，日均出口达到17.99万吨，同比上年8月全月日均增加40%。进口国需求虽受高糖价有所抑制，然而低库存补充困扰着市场，且新榨季印度和泰国面临减产风险，第四度贸易流对巴西糖的依赖越来越大。关注巴西港口物流食糖和谷物出口排船情况，短期内原糖围绕24美分继续盘整。

国内糖市场表现一般，现货方面集团报价多数持平。郑糖2401合约冲高回落，前高压力缺乏资金推动，盘面收到5日均线下方。消费端补库节奏放缓，市场解读相关部门替代糖源管控分歧，关注资金流向对盘面走向引导。建议以日内短线交易为主。

【仅供参考】

黑色金属

铁矿石

向下滑动可查看更多内容↓

到港大增叠加平控传闻，铁矿石价格下跌

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，整体较上一日跌9-13.

【市场分析】

7月31日-8月06日，中国47港到港总量3283.2万吨，环比增加1347.9万吨;45港到港3180.9万吨环比增加1313.5万吨。澳巴19港铁矿发运总量2579.0万吨，环比增加298.3万吨，其中澳洲发运量1774.2万吨，环比增加86.1万吨，发往中国1551.3万吨，环比增加215.4万吨。巴西发运804.9万吨，环比增加212.5万吨。

今天铁矿石价格下跌，主要由于台风过后压港状况大幅度缓解导致到港数据大幅增加叠加平控传闻再起。

宏观层面看，碧桂园及信托机构的利空消息仍然在发酵，碧桂园更是在周一暂停了部分债券的交易并考虑将部分临近到期的债务展期。基本面层面看，前期因为台风因素导致的压港问题在本周得到缓解，这也使得本周的到港数据大幅攀升，极大的缓解了港口库存阶段性的紧缺。而市场再次传闻国家将于近期发布平控相关政策导致整体盘面情绪低迷。目前的争论点在如何在疲软的经济背景下执行减产及其减产的积极性。短期将继续考验100美金平台支撑，建议震荡对待。

【操作建议】

震荡对待

【风险提示】

限产政策

不锈钢

向下滑动可查看更多内容↓

印尼能矿局安检消息扰动，沪镍不锈钢大幅上涨

【现货概述】

8月14日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15600-15750元/吨，张浦报15850-16350元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15450-15900元/吨，报价较上一日涨50-300元/吨不等，对2309合约平均基差100（+10）。高镍铁主流成交价1110（+15）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9000（+100）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量59991吨（-116吨）。 

【市场分析】

高盛集团经济学家预计，美联储将于明年6月末开始降息，从那时起按季逐步降息。高盛的Jan Hatzius和David Mericle等经济学家周日在一份报告中写道，下调预测的原因是，一旦通货膨胀更接近目标，基金利率就会从限制性水平转趋正常化。

中信证券研报指出：7月信贷数据显著弱于预期，背后的原因可能在于储备项目透支，新增需求不足；居民加杠杆意愿较弱，住房购买放缓叠加按揭贷款提前偿还。从数据反映的现实情况来看，近期降准的概率比较大，甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。总而言之，当前基本面情况利好债市表现，流动性在稳增长诉求下也将继续保持宽松状态，但稳增长政策预期对市场的影响也在加强，预计短期债市可能延续窄幅偏强波动。

据Mysteel，武进不锈2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目即将竣工投产，该项目总投资5亿元，用地109亩，主要生产高压超高压锅炉用不锈钢无缝管、换热器用精密管、超长精密盘管、汽车、高铁及仪表用精密管等产品等高端装备用高性能不锈钢无缝管产品。该项目投产后可形成年新增各类产品2万吨生产能力，满足高端市场需求，替代进口产品。

不锈钢期货震荡上涨，贸易商涨价情绪明显，现货成交氛围局部回暖。传统旺季即将来临，产业多持谨慎态度，期价更多跟随商品整体情绪，主力移仓2310合约。有消息称印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，镍矿市场供应预计短期偏紧，实际影响有待进一步跟踪。就不锈钢而言，8月产量预计增加，旺季终端需求如不能及时兑现，盘面继续上涨空间或有限。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内涨2.04%，最高15740，最低15400，波幅340。单日成交量103165手（-11950手），持仓量45415手（-5396手）。指标上，MACD绿柱转红快慢线粘合，KDJ指标交金叉，技术信号转强。截止收盘，2309合约上资金净流出5015万，沉淀资金量5亿，主力移仓2310合约，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

现阶段现货流通资源偏紧库存转入降库，叠加旺季即将来临，不锈钢价格方面存在乐观支撑，但同时供应增加，终端需求一旦跟不上，价格上涨空间可能有限。SS2310合约投机可关注15200附近支撑，16000附近压力；产业关注高位卖保机会。（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

经济刺激政策不及预期

铁合金

向下滑动可查看更多内容↓

主力10移仓中，双硅期价减仓调整

硅铁

【基本面分析】

成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料970-1060元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮1000-1030元/吨，均持稳运行。7月电价宁夏上调至0.47-0.5元/千万时不等，关注其他产区电价变化。

硅铁现货：主产区72硅铁报6700-6800元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7200-7300元/吨现金自然块含税出厂，钢招基调已定，成本波动率下降，基本面供需和库存变化成为焦点。供需方面，内蒙正能计划复产1台矿热炉，中卫胜也计划复产，供应有增量预期；需求方面，高炉和电弧炉开工率回升，247家钢厂日均铁水产量243.6万吨/天,周环比上升2.62万吨/天，需求阶段性回升但强度预期不高。库存方面，交割累库而企业降库，钢厂经过8月补库后库存天数或低位小幅回升，关注9月补库预期。

仓单变化：硅铁仓单26390张较上日增加154张，预报710张较上日减少354张，合计135500吨，库存略降。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.67%收在182.18，资金净流出48.7亿。黑色系中，铁矿石跌0.41%，螺纹跌0.84%，热卷跌0.79%，焦炭跌1.06%，焦煤跌1.22%。硅铁主力合约收在6930，跌幅2.26%，资金流出1.87亿，减仓13823手，结算价6962。技术上，日K线收大阴线且盘中跌破60日均线后收盘站上60日均线，KDJ线死叉后有向下发散迹象，1小时K线跌破60线后有弱反弹，关注7050附近压力以及承压情况。

【策略建议】

产业关注10合约7100-7300卖套保，投机关注11合约6980支撑和7280压力。

【风险提示】

需求负反馈、信息不对称、宁夏和内蒙能控不及预期、移仓博弈

硅锰

【基本面分析】

锰矿：天津港加蓬锰矿报39元/吨度，南非半碳酸锰矿报31元/吨度，澳块报39.5元/吨度，成交略低于报价0.5元/吨度左右。随着到港量增加，锰矿反弹动能略显不足，关注厂家补库积极性。

硅锰现货：南北主产区6517硅锰出厂报价6600-6700元/吨现金含税出厂，6600-6650区间有部分成交，期价松动后厂家挺价心态略受影响，但盼涨意愿仍较高。目前市场整体变化不大，但微观方面略有变动。动态成本北方有增而南方有降，进而北方利润增量边际递减而南方亏损幅度收窄。上周钢联统计的121家独立硅锰企业样本开工率60.59%周环比增加1.12%，日均产量31944吨增260吨，五大钢种硅锰70%周需求136729吨周环比减0.25%，硅锰94%周供应223608吨环比增0.82%，供应转增但强度不大。库存方面，交割库存有增，但从我们预期的结果看，标仓和非标库存增量均不及预期，可能和产业看涨有关。

仓单变化：硅锰仓单16381张较上日持平，仓单预报1579张较上日增加776张，合计89800吨，关注非标降库情况。

【技术分析】

文华商品指数收盘跌0.67%收在182.18，资金净流出48.7亿。黑色系中，铁矿石跌0.41%，螺纹跌0.84%，热卷跌0.79%，焦炭跌1.06%，焦煤跌1.22%。硅锰2310合约跌1.74%收在6780，资金净流出2.77亿，日减仓26437手，结算价6786，基差收窄。技术上，日K线收下引线大阴线，KDJ线死叉后发散缓慢，1小时K线跌破60均线后弱反弹，短期承压调整。

【策略建议】

产业贸易商关注09、10合约买点价机会，投机关注11合约6830压力和6680支撑。

【风险提示】

信息不对称、需求负反馈、内蒙和宁夏能控不及预期

（以上策略，仅供参考）

有色金属

铜

向下滑动可查看更多内容↓

铜价主力合约2309今日低开后延续窄幅震荡，收至67940元/吨。较上一日下跌260元/吨。7月新增社融5282亿元，同比少增2503亿元，社融存量增速下降0.1个百分点至8.9%。新增人民币贷款3459亿元，同比少增3331亿元，比近五年同期均值少增7064亿元，创近十年来新增信贷的新低。美国7月CPI非季调同比增速从6月的3.0%回升至3.2%。核心CPI同比4.7%，比6月下行0.1%，同样好于预期。名义CPI在基数变动下的回升并不意外，8、9月份预计仍保持在3%上方；核心环比增速符合预期，年内难以回到使美联储考虑货币政策转向的水平。现货TC上涨至92.8美元/吨。5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。6月国内电解铜产量109.7万吨，同比增长17%。需求端主要受到电力投资及新能源的支撑，价格主要跟随通胀及宏观环境波动。

【操作】：这波反弹重要受到中美汇率波动以及国内政策刺激预期的产物。沪伦比值走高，但是在美国高利率环境下抑制上升空间。价格料维持宽幅震荡。今日沪铝主力合约2309，今日低开低走收中阴线，报收18220元/吨。较上一交易日下跌205元/吨。7月新增社融5282亿元，同比少增2503亿元，社融存量增速下降0.1个百分点至8.9%。新增人民币贷款3459亿元，同比少增3331亿元，比近五年同期均值少增7064亿元，创近十年来新增信贷的新低。美国7月CPI非季调同比增速从6月的3.0%回升至3.2%。核心CPI同比4.7%，比6月下行0.1%，同样好于预期。名义CPI在基数变动下的回升并不意外，8、9月份预计仍保持在3%上方；核心环比增速符合预期，年内难以回到使美联储考虑货币政策转向的水平。电解铝企业继续复产、新投产，主要集中于云南地，电解铝理论成本微幅上涨。

【操作】中美汇率波动让铝价维持区间高位，但是在美国高利率环境下以及国内地产弱势背景下。铝价上升空间受限制。

工业硅

向下滑动可查看更多内容↓

多家工厂报价上调，目前贸易商采购并不积极

摘要：

【基本面分析】

今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12600-13000元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13200-13300元/吨；421价格黄浦港报价14800-15000元/吨。下游工厂和贸易商观望情绪较重，工业硅市场交易主要集中在磨粉厂采购通氧低品位产品上，有机硅厂和铝厂以及出口贸易商采购均不积极。

有机硅价格持稳，DMC价格在13300-13600元/吨附近有上涨的趋势，较昨日上涨100元/吨，7月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.38万吨，环比增加2.79万吨。7月单体产开工率明显上升，而部分工厂在市场价格连续走跌的情况下再度减产，8月消耗量或减少至8.1万吨。7月单体产开工率明显上升，而部分工厂在市场价格连续走跌的情况下再度减产，8月消耗量或减少至8.1万吨。

下游多晶硅价格弱势运行，单晶硅复投料均价73元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价70元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价67.5元/千克，较昨日无变化；7月国内主流14家多晶硅工厂月度产量约11.8万吨，较上月增加约0.09万吨，环比上升0.77%。本月增量，主要是因为多家企业新产能的释放，其中包括东方希望、青海丽豪等。同时本月个别企业受气候影响，产量有小幅减少。

铝合金市场持稳，铝合金ADC12价格持稳运行，目前报价18900元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价19450元/吨，市场需求疲软，在生产企业减产后，社会库存开始逐渐去库，市场上持货商报价也略有上调；

据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-56000余吨，黄埔港仓库42000-43000余吨，天津港仓库在45000-46000吨左右。

【技术分析】

工业硅主力SI2309合约高开低走，涨幅0.52%，尾盘收在13660，资金净流入3814万，日增仓3034手，结算价13735，目前工业硅553基差在-460—-360左右，工业硅421基差在1140-1240左右，替代交割品421升水2000元/吨；工业硅已开始交割，截至目前有18648张仓单，93240吨。

【策略建议】

个人投机客户建议暂时观望；未入场生产企业建议可选择工业硅421进行卖出套保操作交割，获取升水利润，贸易商客户目前不建议买入套保，仅供参考。

【风险提示】

3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，下游光伏装机量增加，期货端资金拉动带来反弹。

能源化工

尿素

向下滑动可查看更多内容↓

周初甲醇市场表现一般

【行情回顾】

MA2401合约收于2415元/吨（-32,-1.31%），品种总持仓量为2411989手（-37515），仓单数量8593张，无变化。江苏01基差-60元/吨（+33），01-05合约月差-77元/吨（+10）。

【现货概述】

周初国内甲醇市场表现一般，期货有所回落，业者心态欠佳。上游部分装置恢复，甲醇供应增多，下游整体需求正常，且斯尔邦重启顺利。目前供需双增下，市场博弈延续，短期国内甲醇市场整理走势为主，然上游库压可控、前期到货成本等支撑下，中间商等挺价意愿强。港口期现联动下滑，关注外盘装置、港口烯烃运行等情况。

江苏市场价2355元/吨（-10）

鲁南市场价2450元/吨

内蒙市场价2080元/吨（+10）

河南市场价2320元/吨（-20）

【策略建议】

震荡偏强对待。天气转凉，电厂等日耗降低，短期煤价或弱稳整理；周内国际装置计划外临停较集中，而伴随企业利润改善，国内装置负荷有所提升；需求端来看，传统下游多品种开工率提升，加权开工率指数保持高位，烯烃开工率提升，中煤陕西恢复，神华榆林检修，继续关注港口烯烃重启落实情况。总的来说，甲醇供应充足，港口烯烃重启提振业者心态，刚需对行情有所支撑，继续关注宏观、原油等对业者心态的影响。

甲醇

向下滑动可查看更多内容↓

周初甲醇市场表现一般

【行情回顾】

MA2401合约收于2415元/吨（-32,-1.31%），品种总持仓量为2411989手（-37515），仓单数量8593张，无变化。江苏01基差-60元/吨（+33），01-05合约月差-77元/吨（+10）。

【现货概述】

周初国内甲醇市场表现一般，期货有所回落，业者心态欠佳。上游部分装置恢复，甲醇供应增多，下游整体需求正常，且斯尔邦重启顺利。目前供需双增下，市场博弈延续，短期国内甲醇市场整理走势为主，然上游库压可控、前期到货成本等支撑下，中间商等挺价意愿强。港口期现联动下滑，关注外盘装置、港口烯烃运行等情况。

江苏市场价2355元/吨（-10）

鲁南市场价2450元/吨

内蒙市场价2080元/吨（+10）

河南市场价2320元/吨（-20）

【策略建议】

震荡偏强对待。天气转凉，电厂等日耗降低，短期煤价或弱稳整理；周内国际装置计划外临停较集中，而伴随企业利润改善，国内装置负荷有所提升；需求端来看，传统下游多品种开工率提升，加权开工率指数保持高位，烯烃开工率提升，中煤陕西恢复，神华榆林检修，继续关注港口烯烃重启落实情况。总的来说，甲醇供应充足，港口烯烃重启提振业者心态，刚需对行情有所支撑，继续关注宏观、原油等对业者心态的影响。

PVC

向下滑动可查看更多内容↓

宏观情绪转弱及出口放缓，PVC期货重心下移

【现货市场】

PVC期货震荡下跌，现货点价优势体现，基差略走强，价格重心下移，市场观望为主整体成交欠佳。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提5970-6030元/吨

华南主流现汇自提6070-6180元/吨

河北现汇送到5990-6050元/吨

【技术分析】 

V2401合约开盘价6190，最高价6212，最低价6084，收盘价6099跌98跌幅1.58%。成交量43.1万手，增加12.7万手。持仓量42.4万手，增加22985手。

技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期货位于布林带中下轨线之间震荡偏弱运行。MACD指标呈高位死叉走势，短线仍需建议参与者关注6100、6000附近支撑表现。

【逻辑观点】

宏观层面当前处于强预期向弱现实过渡阶段，商品期货市场整体氛围转弱，PVC受其影响共振下跌。PVC基本面而言供应端计划检修与恢复并存，整体开工负荷平稳回升。房地产数据在投资、新开工领域表现不佳，且近期陆续有房企存在债务风险提示，制品需求整体开工负荷仍处于同期低位，社会库存维持高位，基本面仍显偏弱。出口方面上周美国奥林VCM装置重启并恢复对信越VCM的供应，海外集中采购过后货源存在阶段性出口受阻情况，国内企业出口接单随之转弱。短线受宏观情绪转弱加之内需表现欠佳，PVC期货震荡偏弱运行为主。

PP/PE

向下滑动可查看更多内容↓

市场情绪转弱，聚烯烃跟随下跌考验支撑位

【期货市场】

周一L2401开8170最高8176最低8050结算8103跌77，持仓增加29617手；PP2401开7403最高7413最低7318结算7357跌30，持仓增加10313手，日线图来看，L2401日盘增仓下跌，夜盘反弹，均线系统来看价格跌破20日均线，上方均线有拐头迹象，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，下行动力增加。短期支撑位8000，压力位8200。PP2401日盘增仓下跌收阴，夜盘小幅反弹，均线系统来看5、10日均线拐头向下压制价格，MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方发散向下，下行动力仍存，短期支撑位7200，压力位7400。

【现货市场】

（1） 周一华北地区LLDPE主流成交价格在8050-8100元/吨，华东拉丝主流价格在7280-7450元/吨。基差PP09华东-96，L09华北-36。

（2） 周一两油库存65.5万吨，较上周累库4.5万吨。现货采购需求尚可，成交未能放量，基差走强。

【市场信息】

国际油价全线下跌，美油9月合约跌0.87%，报82.47美元/桶。布油10月合约跌0.73%，报86.18美元/桶。

【综合分析】

市场整体宏观情绪转弱，周一商品普跌，塑化品种均下跌收阴，其中L2401靠近8000整数关口，PP2401在7300上下徘徊，文华商品指数也来到了181的区间下沿位置，需关注支撑位的表现，若有效跌破那么短期趋势或转弱，否则震荡运行为主。

纸浆

向下滑动可查看更多内容↓

商品趋势回落  主力冲高回落

【市场分析】

纸浆主力合约日线盘面区间回落整理，期价盘面整体高开低走，早盘冲高5640高点回落，盘面短线回撤5486低点。日盘收盘报收5514点，同比下跌80点/1.43%。主力合约持仓166044手，持仓同比增加7227手。短线盘面冲高回落，纸浆期价走强预期在下游旺季提价和成本逻辑支撑。从盘面表现看，冲高回落受压商品趋势走弱，宏观上国内承压地产走弱和信托市场信心不足影响，股指率先调整，商品整体跟随走弱。短线资金信心偏弱，商品高位盘面皆有回落表现。回看纸浆逻辑，随着明天近月交割结算落地，短线支撑逻辑成本显现，目前近弱远强格局下，主力01略升水现货。市场对未来远月担忧情绪并未走弱。01短线偏弱回落，盘面暂守5500一线。大的预期看，现货成交价格维持稳定，随着旺季预期，市场终端提价节奏增加，下游市场采购有回暖迹象，近月临近交割，关注08合约交割结算情况。操作上，盘面关注低位支撑表现，个人建议，仅供参考。【现货信息】

截止8.14日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5250元/吨，银星5400元/吨，马牌月亮5450元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4750元/吨，金星5600元/吨。

玻璃

向下滑动可查看更多内容↓

现货价格持稳，玻璃期货宽幅震荡

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价2015元/吨，环比上一交易日+0.15%。华北地区主流价1955元/吨；华东地区主流价2090元/吨；华中地区主流价2040元/吨；华南地区主流价2170元/吨；东北地区主流1930元/吨；西南地区主流价2050元/吨；西北地区主流价1850元/吨。

【市场分析】

供应方面，浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.46%，环比增加0.5%。浮法玻璃行业平均开工率80.98%，环比上涨0.18%；浮法玻璃行业平均产能利用率81.1%，环比微降0.3%；全国浮法玻璃产量116.09万吨，环比下降0.36%，同比减少1.77%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4163.4万重箱，连降5周创逾1年新低，环比下滑408万重箱或8.93%，同比减少41.3%，折库存天数较上期下降1.7天至18.1天。多地玻璃产销依旧向好，现货成交氛围良好，上游出货顺畅，企业多顺势涨价。

【技术分析】

上一交易日，玻璃2401合约开盘价1592元/吨，最高价1602元/吨，最低1541元/吨，收盘价1578元/吨，结算价1565元/吨，总持仓72.4万手，涨跌0.83%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走低，MACD指标快慢线交金叉。

【策略建议】

短期来看，现货市场拿货情绪逐渐好转，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）

PTA

向下滑动可查看更多内容↓

09多头集中减仓结束，资金利空削弱

【PTA现货概述】

PTA现货价格收跌75至5845元/吨，现货均基差收跌1至2309+13；PX收1055.67美元/吨，PTA加工区间参考131.76元/吨；

【乙二醇现货概述】

乙二醇市场出现走跌行情，早盘宏观悲观情绪影响下，商品普遍低开带动商品下行，受此影响，张家港乙二醇低开在3970附近，盘中主港库存大增使的多头信心受挫，商谈重心下移，至下午收盘时，现货商谈在3930-3935区间，现货基差略有走强，全天09-25至09-20运行。

【聚酯以及短纤现货概述】

涤纶短纤现货价格涨35至7435。高成本态势延续且消息面表现强劲，多因素支撑下，日内涤纶短纤现货价格继续上涨。

【市场分析】

PTA：PTA高供应，需求表现尚可，加工费极低，后期来看成本PX可能往下游让利，TA自身关注低利润下超预期减产的利好，需求方面后面存金九银十的旺季预期。

乙二醇：当前 乙二醇供应端整体累库幅度不大；但随着天气影响的结束，港口卸货集中下，库存仍有累积的预期；需求来看聚酯刚需稳健；8月份开工负荷有微量下调但幅度有限，行情整体或偏向震荡。

短纤：短纤利润尚可，跟随成本运行。

【策略建议】

低加工费背景下，关注超预期减产的TA10-01正套；多TA10合约空短纤10合约。

纯碱

向下滑动可查看更多内容↓

新产能兑现临近，盘面近强远弱

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力01合约开盘价1613元/吨，收盘价1584元/吨，最高1625/吨，最低1558元/吨，上涨0.06%。持仓126.9万张，较前一交易日+2.6万张，成交213.4万张，较前一交易日+29万张。夜盘开盘1586，收于1568。FG-SA01价差-0，SA9-1价差509。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价2150左右。本周厂家库存20.77万吨，环比-3.15万吨，降幅13.17%。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。

【策略建议】正套或逢高空远月。

【风险提示】下游大规模停产冷修。

期权

向下滑动可查看更多内容↓

【豆粕期权行情介绍和分析】

8月14日，豆粕期权当日全部合约总成交量为18万手，持仓量33万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为19%。

【策略建议】周一连粕市场震荡收涨，市场看涨情绪依然高胀。USDA报告利多兑现后，市场对于未来单产上调的预期增强，8月初良好的降雨让美豆优良率逐步回升。国内现货偏紧的局面有所放缓。但供给端依然没有得到缓解，市场高位震荡或加剧，追高谨慎。

【白糖期权行情介绍和分析】

8月14日，白糖期权当日全部合约总成交量为15万手，持仓量29万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.9、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为13%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为15%。

【策略建议】国内糖市表现抢眼，消费终端出现补库行情，南宁现货报价周度上涨 135 元/吨至 7345元/吨，重点集团多个品牌清库，市场乐观情绪上涨。期现基差走扩，郑糖主力 2401 合约受资金青睐追买，创该合约新高。随着蔗糖清库加快，关注市场对甜菜陈糖接受程度。另外受出口国巴西船期影响，8 月进口糖源到港量仍低于上年同期，进口期延后叠加集团近期对新糖预售对盘面上涨动能有所压制。同时，关注旺季消费需求能否持续向好及投机资金参与度。期权操作上可以逢高买看跌期权。

【50ETF期权行情介绍和分析】

8月14日,50ETF期权当日全部合约总成交量为300万张，持仓量280万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.6。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为19%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为14%。

【策略建议】北向资金连续五日流出，同时近期持续不断的负面信息也加大了情绪扰动，在资金和情绪共同作用下市场走出了单边调整行情，尤其作为稳定器的券商成为杀跌主力，也靠近箱体运行的下轨，从下跌空间来看并不大，建议等待指数缩量回补缺口止跌后再进行操作。客观而言当中长期角度来看，市场机会大于风险，操作上可保持相对积极，适当逢低布局远月虚值看涨期权。

免责声明

本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。

如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。