周一A股市场出现了震荡中重心有所下移的态势。其中，医药股、地产产业链个股的跌幅较大。不过，作为近期A股人气股的互联网金融股表现仍然较为突出，且传媒为代表的AI投资主线也渐趋活跃。看来，科技属性较强的产业链仍然是存量资金配置的重要方向。 量能有所萎缩 就周一的沪深两市的盘面动向来看，空头的能量的确更强烈一些。一是体现在做空能量的持续力度上。其中，医药股在上周就持续调整了近一周，在本周一的做空能量进一步释放，从而使得医药产业链的龙头股股价大多击穿了前期的底部支撑位置，打开了调整空间。作为今年以来的业绩最为确定的医药等产业股面临着筹码松动的压力。 二是体现在作为近期人气股的券商股的激发人气的效应呈现出明显减弱的态势。这主要体现在券商股内部的分化开始加剧，传统经纪业务占较大权重的券商股已经展开了调整，仅仅是那些依靠互联网基金销售优势的券商股有所强势，分化往往意味着做空能量的聚集，也意味着对市场人气的刺激力度在降低。 受此影响，市场参与者的担忧开始有所增强。不仅仅是北上资金为代表的外资开始放慢了加仓的节奏，而且，本土资金的交易意愿也开始减弱，体现在盘面中，就是沪深两市成交金额从上周五的逾万亿元迅速萎缩至周一的8900余亿元，萎缩了一成多，量能的如此快速萎缩程度显示出券商股激励效应一般，并未有明显的增量资金加仓的态势。可以讲，A股仍然是典型的存量资金博弈特征。 或回归弱均衡格局 正因为如此，始于7月中下旬的内部燥动行情可能会慢慢趋于平衡。主要是因为两点，一是人气股出现了分化，不仅仅意味着市场的聚集效应在降低，而且还意味着当前场外资金的确聪明了许多，有了相对独特的判断能力。所以，增量资金很难在短期内驰援A股，A股的存量博弈态势并不会有效改变。 二是后续的调整压力也在有所增强。不仅仅是当前医药股的筹码分散，而且还在于引发7月中下旬行情燥动的投资主线也开始出现了相继调整的压力信号。在周一，地产产业链的调整就是如此。所以，后续A股可能会出现新旧投资主线的筹码继续松动，市场的承接力度有所减弱。 尤其值得指出的是，在存量资金博弈格局下，每天上涨热点所需要的边际动量都是由下跌品种提供的，从而使得A股的盘面内耗特征特别明显。也就是说，“此”板块的上涨，必定是以“彼”板块的下跌为代价，这必然会推动着市场的内耗特征不断得到强化。 当然，当前A股也不至于快速回归弱势，一方面是因为利好虽然边际效应递减，但仍然对短线交易型资金仍然有着一定的牵引力。另一方面则是因为A股主要股指仍然处在历史的相对低位区域。所以，主要股指虽然上冲乏力，但下档的估值支撑力度也相对强劲。故，A股将回归到今年下半年以来的弱均衡格局，即上冲乏力，但下档也有较强支撑。在此弱均衡格局中，存量交易型资金继续追逐那些拥有较强变化预期的产业链领域的龙头品种。 （执业证书：A1210612020001）