双焦异动点评：

　　今日焦煤焦炭大跌，主力合约J2309单日跌幅6.15%，JM2309跌幅5.03%。

　　主要驱动：

　　1． 粗钢压产政策发酵，唐山地区再传限产执行时间提前，对近月原料需求预期形成重创。

　　2． 钢材终端需求继续走弱，Mysteel口径五大品种钢材表需大幅回落，累库速度加快。商品房销售维持弱势，基建资金偏紧，叠加雨季影响，终端施工节奏放缓。

　　3． 前期部分减停产煤矿陆续复产，产地焦煤供应边际改善。煤矿安检加严背景下，当前煤矿复产节奏偏慢，煤矿库存总体处于低位，短阶段焦煤现实供需延续偏紧格局，现货价格相对坚挺，但在钢材需求淡季及粗钢限产预期提前的背景之下，盘面下跌压力积聚。

　　4． 动力煤需求旺季已步入后半程，近期受到多地降雨天气影响，电厂日耗有所下滑，库存维持高位，叠加大集团外购价下调，动力煤市场再度走弱，对煤炭板块交易情绪形成抑制。

　　展望后市，焦煤产地供应仍未完全恢复，下游高炉自主性减产偏慢，短阶段来看，双焦下游低库存对于价格仍存一定支撑。三季度双焦需求逐步走弱，当前市场关注的重点在于粗钢压产政策力度及执行时点，钢厂生产节奏决定双焦的回调空间及月差结构。此外，动力煤日耗逐步迎来拐点，需关注煤炭板块淡季回调压力。

　　风险因素：粗钢压产政策、动力煤需求不及预期（下行风险）；政策刺激超预期、煤矿安检加严（上行风险）。

　　【中信期货研究所黑色建材组】