国际衍生品智库

　　截止7月25日收盘，COMEX黄金12月合约亚市收盘于2005.7美元/盎司，涨幅0.23%，成交79942手，持仓311164手；COMEX白银9月合约亚市收盘于24.86美元/盎司，涨幅1.14%，成交48131手，持仓122502手。

　　国际衍生品智库分析师认为，隔夜美国公布7月谘商会消费者信心指数，大幅超出市场预期值和前值，但是里士满联储制造业指数较上月延续下滑，数据落地后，美元指数意外下挫，技术性受阻于101.5附近，贵金属价格止跌企稳，CMX黄金涨幅0.52%，重新回到2000美元/盎司以上，CMX白银涨幅1.42%，在前期平台24.5美元/盎司附近形成较强支撑。日内美国将公布6月新屋销售数据，同时凌晨美联储将召开7月利率决议会议，将会给市场带来巨大扰动。联储主席鲍威尔在新闻发言中释放的利率路径前瞻指引值得市场重点关注。到底是进一步遏制通胀预期呢还是如市场预期一致直接告诉市场利率政策进入平息周期？当前市场已经充分计价7月加息25bp和年内进入平息周期的预期，若美联储议息会议表现得超预期鹰派，或许实际利率短期仍会在高位反复，贵金属价格面临再次调整压力；反之，若联储主席鲍威尔告诉市场7月议息后进入观察期，则美国名义利率将进一步下行，而中长期通胀预期随着基数效应走弱和美国债务上限突破带来的通胀韧性而有望维持高位，实际利率或将持续回落，叠加美元信用的担忧带来美元指数趋势性下降，贵金属价格将进一步延续上涨趋势。无论哪种结果，我们认为贵金属价格本轮调整低点已经确认，7月或迎来再次做多的机会，建议在CMX黄金12月合约价格回调至1950-1970美元/盎司区间后可布局长线做多机会，CMX白银12月合约价格调整至24美元/盎司附近可重新做多。

　　国际衍生品智库分析师认为，操作上，黄金价格重回上涨趋势，短期震荡调整，建议日内观望，COMEX白银价格中期看多，建议日内观望。