周四A股市场出现了震荡中有所分化的态势。不仅仅体现在主要股指上，上证50指数等低估值品种较为集中的指数有所回落，但题材股、中小市值品种却持续活跃，推动着中证1000指数、中证500指数等股指震荡回稳。 流动性宽裕提振内资做多意愿 当前A股市场所处的环境的确复杂多变，不同的资金群体跟随自身的资金偏好、收益率预期而作出了不同的选择。比如说北上资金为代表的外资，他们的投资偏好更易受到汇率波动、地缘政治波动的影响。因此，在当前汇率波动有所加大的背景下，他们选择了收缩战线的策略。在周四净流出逾70亿元，持续三个交易日净流出，且在三个交易日内的净流出额达140亿元，成为当前A股最大的边际卖压能量来源。 不过，本土资金，尤其是游资热钱，他们却感受到流动性宽松所带来的乐观预期。毕竟在他们眼里，流动性越宽松，越意味着市场的无风险利率下移，越意味着权益资产的安全性越高。 体现在盘面中，就是两点，一是他们迅速回归，使得AI投资主线的各个细分领域在近几个交易日相继得到了修复。在周三是游戏，在周四则是光模块、传媒等品种。接下来，算力、存储芯片类个股的股价也有望得到修复。二是持续、大力拓展AI投资主线的边界，比如说AI应用在智能驾驶、人形机器人等领域，从而使得关节、减速器等细分领域的龙头品种股价也出现了强有力的回升走势。在周四的盘面中，进一步延伸到稀土永磁领域，毕竟人形机器人的大发展对永磁材料的需求也会迅速提升。 结构性行情或将延续 如此的走势就说明了短线A股市场的演绎出现了较有意思的特征，一是资金结构的偏好出现了较有意思的演绎方向。比如说内资更注意无风险利率下行所带来的流动性宽松；再比如说北上资金为代表的外资可能会更倾向于短线利率波动而作出迅速的反应。如此一来，外资可能会成为短线的筹码套现方，成为市场的压力源泉。而内资，尤其是游资热钱则可能会成为短线较为积极的边际增量，有望提振市场的活力。 二是主要股指的演绎可能仍然受制于增量买盘不足、成交金额有所萎缩的影响而难有大的作为。但个股行情却因为游资热钱的反复出击而渐趋活跃，结构性行情的特征较为突出。也就是说，当前A股的指数有韧性，主要是因为当前沪深两市成交金额有所萎缩，再度从万亿成交金额萎缩至不足9000亿元，难有大的扬升能量，但又有较强的韧性，不仅仅是因为游资热钱的主动出击，而且还在于当前本土机构资金也在低位承接北上资金减持的低估值品种，从而使得蓝筹股、白马股的短线股价压力虽有，但不会出现破位的态势。 如此来看，当前A股虽然有一定的压力，但由于内资资金开始活跃，个股行情的活跃度有所增强。且由于A股所处的大环境未有实质性的边际变化，所以，当前A股的结构性行情有望进一步延续。故在操作中，一方面要关注汇率的变化以及成交金额的演绎趋势；另一方面则需要跟随内资资金的出击方向，适量调整仓位结构，以把握短线的超额收益率契机。 （执业证书：A1210612020001）