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　　本周，尿素期价先抑后扬，周初，期价重心连续回落，不过周后期价重心有所抬升，收回跌幅。周一期价跳空高开高走，涨势有所扩大，尾盘涨停，报收于一根大阳线实体，成交量显著扩张，持仓量增幅较为有限，主力席位来看，整体呈现多增空减，值得注意的是，多头增仓表现相对谨慎，多头席位中增减均有；空头席位中，集中减仓，分散增仓，主力第一席位的国泰君安大幅减仓超过14000手，申银万国减持13000余手。

　　现货价格来看，上周，尿素现价一度在周后期涨势放缓，但国际尿素价格持续反弹，出口订单增多，叠加尿素期货价格的强势上行，市场情绪受到提振，周末国内大部分地区尿素价格上行，短期偏强。今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围多在2180-2210元/吨，部分工厂报价较高。

　　供应端来看，上周尿素检修装置较多，日产规模环比有所下降，不过同比仍处于偏高水平。7月10日，安云思数据显示尿素日产规模16.9万吨，同比偏高1.4万吨。

　　需求端，本周开始，北方将开始陆续降水，追肥需求预期仍有一定支撑，短期会提振市场，不过7月下旬后追肥需求逐渐进入尾声，农需持续性不足；复合肥开工率下滑，三聚氰胺开工率虽有反复，但同比仍处于偏低水平，终端房地产销售低迷下，终端掣肘仍将制约工业需求。近期出口端有较强改变，澳大利亚、巴西需求好转，而东南亚尿素装置检修导致供应收缩，国际尿素报价反弹走高，国际报价反弹后，中国尿素出口价格逐渐接轨，加上印度招标在即，可能会显著提振出口，出口订单增加也预示着需求或有改善。不过，需要注意的是，出口预期提前发酵，但实际出口情况如何还有待跟踪。

　　由于前期下跌较为快速，1900上方并未形成明显的压力带，涨幅或有扩大，尿素今日涨停收盘。市场目前的利多题材主要在出口方面，澳大利亚、巴西需求好转，而东南亚尿素装置检修导致供应收缩，国际尿素报价反弹走高，国际报价反弹后，中国尿素出口价格逐渐接轨，加上印度招标在即，可能会显著提振出口，出口订单增加也预示着需求或有改善。不过，需要注意的是，出口预期提前发酵，但实际出口情况如何还有待跟踪。国内情况来看，供应方面，前期检修较多导致尿素日产规模略有回落，但同比仍远高于往年同期水平，供应仍处于偏高水平；需求端，7月底至8月初农需结束，工业需求表现疲弱，特别是房地产行业仍不乐观下，国内需求仍面临下行的压力；此外，煤炭价格继续上涨动力较弱，下游电厂高库存以及高进口情况下，国内价格反弹持续动力不足，涨势已经出现放缓，成本端也难以对尿素形成支撑。结合国内供需基本面来看，我们对中期价格走势仍不乐观。

　　目前，短期技术性偏强下，价格仍有继续反弹可能，但基本面支撑相对有限，中期市场还有较大争议，建议投资者做好仓位管理，控制风险，等待技术信号出现后，逢高沽空机会。

　　与尿素期价先抑后扬不同的是，尿素现价先扬后抑；夏季追肥需求采购进行中，尿素工厂销售压力不大，企业库存快速下降，尿素价格在周初仍维持震荡上行；不过，期价连续下行，市场情绪遇冷，加上7月中下旬后追肥需求结束，下游采购谨慎，尿素现价开始松动，价格重心略有回落。截止本周五，北方尿素工厂主流出厂报价范围到2150-2200元/吨，山西工厂低端价格至2040元/吨左右；新疆尿素工厂对疆内出厂报价稳定在2000-2150元/吨；江苏及安徽尿素工厂出厂报价在2260-2330元/吨。

　　尿素期价先抑后扬，周初期价最高试探1901元/吨后开始震荡回落，周中最低下行至1810元/吨，周四，市场预期印度将在7月中旬发布新一轮招标，招标规模100万吨，叠加国际尿素价格止跌反弹，为市场提供微弱利多，期价开始止跌，周五在资金以及技术面等综合因素影响下，期价涨幅扩大，收回周内跌幅，周线报收于一根带长下影线的小阳线。截止到7月7日，尿素2309合约报收于1896元/吨，较6月30日结算价微幅上调7元/吨，涨幅0.37%，振幅4.83%。

　　从技术图形来看，尿素9月合约价格震荡回落，但在前期底部颈线附近止跌，甚至再次强势反弹，突破短期均线附近压力，并且成交量明显放大，布林带通道张口向上扩张，在1800附近重要支撑上方依然偏强运行。虽然基本面支撑有限，但技术性偏强仍在延续，近期上方关注前高1900附近压力，一旦突破，重心有可能继续上行。

　　UR2309合约周度成交量6282.262万吨，周环比减少1137.608万吨；持仓量808.078万吨，周环比减少15.816万吨，成交额1163.611亿元，周环比减少183.474亿元。周初期价回落过程中成交量收缩，不过周后期成交量有所恢复，仍处于往年同期偏高水平。

　　尿素期价先抑后扬，收盘价波动有限，现货价格周后期虽有回落，但周环比依然抬升，尿素基差周度环比变化有限。以山东地区为基准，尿素9月合约基差284元/吨，7月份基差回归需求压力较大，对于需求企业，可以继续考虑做空基差。

　　合约持仓方面，尿素期货总持仓环比略有减少，截止到7月7日，尿素9月合约持仓总量404039手，环比减少7908手。从主力席位来看，多空主力均有所增持，增幅相差不大。截止到7月7日，前五名净多单持仓109170手，周环比增加5779手；前五名净空单持仓127022手，环比增加6275手，空头席位中申银万国增仓相对明显，但周五期价反弹，该席位出现了明显减持。

　　本周，虽然部分装置恢复生产，但检修规模依然较多，尿素生产回落。据隆众数据显示，7月7日调查，全国尿素日产量约为16.39万吨，环比下降0.45万吨，开工率约77.41%，较上周期下降2.44%；比同期上调4.08%。煤制尿素78.89%，环比跌3.35%，比同期上调5.66%。气制尿素72.98%，环比涨0.21%，比同期下调0.64%。小中颗粒76.87%，环比跌2.76%，比同期涨4.28%；大颗粒79.88%，环比跌0.94%，比同期下调2.90%。

　　本周，安阳中盈化肥、鄂尔多斯联合化工、山西晋丰煤化工、山西晋煤天源、云天化金新、新疆中能万源化工、山东晋煤明升达化工以及辽宁北方化工检修停车，日产规模略有下降；检修复产企业来看，新疆青松化工、新疆天运化工、山西晋丰煤化工、山西晋煤天源化工、黑龙江七台河、中石油大化等检修企业恢复生产，供应减量有限，仍处于近年同期偏高水平。近期，湖北潜江华润预计进入复产周期，预计供应大概率维稳。

　　原料市场方面，坑口端销售情况向好，汽运成本小幅抬升，贸易商发运成本增加，而高温天气下电煤需求预期快速增长，叠加国际煤价震荡略有反复，贸易商挺价情绪渐浓，港口报价在周初震荡偏强。不过，中下游库存来看，北港库存虽有去化，但仍处于高位，而沿海地区电厂库存处于历史新高附近，且进口政策并未收紧，外贸煤稳定补充下，电厂北上采购意愿并不迫切，港口成交低迷，周后期价格涨势已经有所放缓。目前旺季虽然已经到来，但高库存、高进口，以及水电出力形势预期好转之下，煤炭价格旺季反弹幅度或较为有限，近期重点关注国际煤价格走势，以及下游电厂库存动态。

　　截止到7月7日，秦皇岛动力末煤Q5500报价在850元/吨，较6月30日上调20元/吨；6月30日，全国市无烟煤中块市场价1090.80元/吨。

　　本周，国内液化天然气价格先扬后抑，据生意社液化天然气报价来看，周初明显反弹，但强势昙花一现，很快回吐涨幅，截止到7月7日，液化天然气基准价格3980元/吨，6月30日报价3930元/吨，本周国内液化天然气价格上调1.27%。

　　上周，合成氨价格强势反弹，截止到7月7日，山东地区合成氨价格2730元/吨，较6月30日上调284元/吨，尿素价格周环比虽有上调，但涨幅不及合成氨，二者价差有所扩大，截止到7月7日，本周合成氨尿素价差510元/吨，该价差处于近几年同比偏低水平。甲醇价格震荡略有抬升，但涨幅不及现价，二者价差收窄；截止到7月7日，甲醇市场价格2100元/吨，周环比上调20元/吨，山东地区现货甲醇与尿素价差-120元/吨，同比涨幅收窄，处于近几年正常价差范围。

　　目前，复合肥价格震荡持平，截止到7月7日，45%氯基复合肥报价2300元/吨，周环比持平；从复合肥企业开工率来看，截止到7月7日，复合肥开工率23.54%，周环比下降3.65个百分点，同比仍偏低7.7%；三聚氰胺开工率环比有所增加，截止到7月7日，三聚氰胺开工率60.59%，环比增加2.87个百分点，但同比依然偏低2.97%，工业企业按需采购为主。

　　本周，尿素企业库存继续快速下降，截止到7月7日，库存下降4.75万吨至27.84万吨，降幅14.58%，同比偏低17.55万吨，增幅下降至38.66%；港口库存10.3万吨，周环比增加2.70万吨，涨幅35.53%，同比偏高1.30万吨，偏高14.44%。

　　本周，国际多地尿素市场价格继续呈上涨趋势，澳大利亚、巴西等地区尿素需求提高，加上印度即将启动新一轮进口标购，国际尿素价格反弹。截止到7月6日，小颗粒中国FOB价报297.50美元/吨，周环比上涨15.00美元/吨；波罗的海FOB报价237.50美元/吨，周环比持平，阿拉伯海湾价格282.50美元/吨，周环比增长20美元/吨。截止到7月6日，大颗粒中国FOB价报311.01美元/吨，周环比增长13美元/吨，伊朗大颗粒FOB价格267.01美元/吨，周环比增长9.50，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格304.51美元/吨，周环比增加21.5美元/吨。目前，中国随着国际尿素价格反弹而反弹，出口竞价以及国内尿素外销价格优势依然不大，但已经有部分发往港口订单，短期出口有少量增加；后续关注印标招标进展，暂时谨慎对待出口需求。

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