铜：

　　隔夜LME铜震荡偏弱，价格下跌0.25%至8359美元/吨；SHFE铜主力2308合约下跌0.26%至68010元/吨。升贴水方面，昨日国内平水铜升水下降230元/吨至190元/吨。库存方面，LME铜库存减少2925吨至66775吨；SHFE铜仓单减少201吨至17804吨；BC铜仓单维持在4495吨。宏观方面，近期公布的美国6月ISM制造业指数仅为46，连续八个月陷入萎缩，这也加剧了市场对于经济陷入衰退的担忧，市场反过来再度预期美联储加息政策将会结束，今晚将公布美联储会议纪要及耐用品订单等经济数据，或对行情波动产生影响。本周耶伦防华或对外释放积极信号，国内经济保持韧性，铜供求保持稳健，暂时看不到导致铜价大跌的因素，铜价或逐步止跌回稳，倾向于继续看反弹行情，建议下游企业逢低继续布局。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌0.73%，沪镍跌0.67%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少24吨至38484吨；国内 SHFE 仓单增加901吨至1854吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水减少350元/吨至2900元/吨。据Mysteel调研12家样本生产企业，7月国内精炼镍排产合计22560吨，环比增加5.52%，同比增加37.67%，新疆、广西等地镍企预计增幅明显。不锈钢方面，上周不锈钢社会总库存周环比下降1.48%至99.01万吨，延续节前去库节奏，但当前处在需求淡季，总体市场情绪偏淡。新能源汽车方面，据乘联会，国内外新能源市场同步走强，6月全国新能源乘用车市场保持强势增长，销量达到历史最高水平，按照正常结构占比预测6月的全国新能源乘用车销量在74万辆，需求环比升温，碳酸锂价格止跌，三元系需求带动硫酸镍价格小幅上涨。硫酸镍与一级镍溢价接近成本线，短期内或将区间震荡，长期看供给过剩使得价格中枢仍将下移。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2823元/吨，跌幅0.04%，持仓减仓808手至90916手。沪铝震荡偏弱，AL2308收于17995元/吨，跌幅0.25%。持仓减仓1230手至23.1万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格2818元/吨，同上一交易日小涨2元/吨，主因山东山西地区价格上调。铝锭现货升水收至220元/吨，佛山A00报价18740元/吨，对无锡A00报贴水220元/吨。下游铝棒包头加工费持稳，新疆南昌广东无锡临沂河南下调20-40元/吨；铝杆1A60下调50元/吨，6/8系加工费上调41元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。西南电解铝复产有望拉动氧化铝需求，铝厂焙烧至出产在阶段内难有过快节奏，但铝厂对于原料备货仍存在一定需求，切实需求落地前短期情绪影响超过实际影响。产业供需格局在此期间有望重塑，氧化铝过剩格局改善同时电解铝社库转向累库、铝水比例下调，过剩预期逐步落实。预计氧化铝区间震荡为主，短线有止跌反弹驱动，中长线中枢维持下移但降幅收窄。电解铝上行受阻或延续弱势运行。重点关注云南复产进度和终端复苏情况。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力跌0.23%，报224750元/吨，2308持仓减少90手至4.35万手，上期所注册仓单增加3吨至8460吨。LME涨0.20%，报27355美元/吨，库存增加95吨至3700吨。现货市场，对8月贴水800-200元/吨左右，云字对8月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对8月升水300-800元/吨左右。07-08价差-800元/吨，08-09价差-100元/吨，内外比价至8.27。现实端，终端订单未见好转、下游采购仍保守，库存高位且仍在持续累库。但是，芯片将确认库存拐点、AI+题材金属炒作和佤邦禁矿都存强预期。市场对于现实和预期的矛盾越来越大，波动率将大幅抬升，价格或宽幅震荡为主。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力涨1.10%，报20285元/吨，2308合约持仓增加4355手至10.92万手，上期所注册仓单减少876吨至1.16万吨。LME涨1.18%，报2393.5美元/吨，库存减少2，200吨至7.81万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水130-140元/吨，对均价贴水5-10元/吨；广东0#锌对沪锌2308合约升水130-150元/吨左右，粤市较沪市贴水140元/吨；天津0#锌对2307合约报升水70-100元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。07-08价差+145元/吨，08-09价差+155元/吨，内外比价至8.46。进口补充对国内供应形成的冲击开始逐步显现，国内库存逐步确认累库拐点。而哈锌在国内长单签订量增加的刺激下逐步增产，韩国和印度本土消费走弱，出口量显示处于近5年高位，LME新加坡交仓量或将在近期再度见到增长。若海外再度大量交仓，盘面锁价盈利窗口将逐步打开，国内现货升水和结构较难维持当前的高位，月间反套或将可重新入场。

　　硅：

　　4日工业硅震荡偏弱，主力2308收于13235元/吨，日内跌幅1.01%，持仓量减仓356手至64630手。百川硅参考价13483元/吨，较上个交易日持平。其中#553各地价格下调至区间12600-13500元/吨，#421价格下调至区间13950-14800元/吨。最低交割品#421价格11950元/吨，现货贴水收至1285元/吨。西南硅厂丰水复产整体意愿偏低，西北地区供给结构调整，新疆实行区域电价监管，小厂已经停产，大厂有减产压力，南北减开工水平进一步拉近。硅价跌破第二成本线后，延续下跌空间不大，但基本面上大幅看涨可能性偏低，或出现阶段反弹后横盘整理，静待新机再行修复。反弹力度关键在于下半年晶硅存在大量产能释放，若光伏装机集中实现，能否推动多晶硅需求预期兑现。届时即便工业硅累库态势难以扭转，供应阶段性空窗期将成为缓解高压库存的良机。