铜：

　　隔夜LME铜震荡回落，价格下跌1.32%至8239.5美元/吨；SHFE铜主力移至2308合约下跌0.68%至67310元/吨。升贴水方面，昨日国内平水铜升水增加65元/吨至255元/吨。库存方面，LME铜库存下降1775吨至75275吨；SHFE铜仓单增加301吨至20205吨；BC铜仓单下降3167吨至1134吨。宏观方面，昨日美联储主席鲍威尔在出席欧洲央行举行的央行论坛时表示利率限制性时间不够长，不足以让通胀达目标，预计会有更多的紧缩，考虑7月和9月连续两次加息的可能性，另外欧英央行也表达继续加息的预期，日央行行长表示年内考虑调整货币政策，经济韧性给了全球发达央行紧缩抗击通胀的决心；国内方面，国内近期出台的稳增长政策偏温和，保持定力。基本面方面，淡季显现下游采购情绪欠佳。当前铜价回落，笔者认为一方面高铜价和高升水引起国内反噬，需求不佳下多空分歧继续加大，另一方面海外提前反馈7月加息预期，情绪上偏紧，市场也担心未知风险。但随着库存在淡季持续且略显快速的下降，铜价本轮回弹或难现拐点，短期倾向于回调后继续看反弹行情，建议下游企业逢低继续布局。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌3.89%，沪镍跌1.77%。库存方面，昨日 LME 镍库存维持39348吨；国内 SHFE 仓单减少107吨至1176吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水减少100元/吨至1100元/吨。不锈钢方面，上周不锈钢社会库存环比增加2.32%至100.5万吨，受节日因素影响，不锈钢小幅累库，7月排产环比增加0.9%至299.46万吨。新能源汽车方面，据乘联会，6月1日-25日，新能源车市场零售50万辆，同比增长13%，环比增长15%；今年以来累计零售292.1万辆，同比增长35%。全国乘用车厂商新能源批发53.4万辆，同比增长14%，环比增长14%；今年以来累计批发331.7万辆，同比增长40%，需求环比升温，三元系需求带动硫酸镍价格小幅上涨。硫酸镍与一级镍溢价收窄至-0.77万元/吨，转产动力或将减弱，短期内将给予价格一定支撑，长期看供给过剩使得价格中枢仍将下移。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2787元/吨，跌幅0.04%，持仓增仓4110手至74358手。沪铝震荡偏弱，AL2307收于17975元/吨，跌幅0.55%。持仓减仓102手至22.22万手。现货方面，氧化铝SMM综合价2813元/吨，同昨日持稳。铝锭现货升水收至300元/吨，佛山A00报价18590元/吨，对无锡A00报贴水90元/吨。下游铝棒临沂河南加工费持稳，新疆广东无锡下调30元/吨，包头南昌上调30-50元/吨；铝杆1A60河南内蒙持稳，山东下调50元/吨，6/8系加工费下调74元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调50元/吨。云南下达关于全面放开负荷管理的通知，当地部分铝厂开始陆续通电启槽，在端午节前时间点上复产规模不高，且铝厂焙烧和出产短期内难有过快节奏，但供应端释放预期对于铝价已形成有效打压。淡季氛围渐浓，各板块进入节前调休安排，铝锭社库有转向累库苗头，下旬在企业增加铸锭安排下铝水比例将有所下调，华东现货高升水格局有望改善。近期上行阻力较高，铝价或延续弱势运行。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力跌0.78%，报212390元/吨，2308持仓减少642手至3.88万手，上期所注册仓单增加91吨至8225吨。LME跌0.29%，报26175美元/吨，库存增加30吨至2935吨。现货市场，小牌对7月贴水800-200元/吨左右，云字对7月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对7月升水300-800元/吨左右。07-08价差-150元/吨，08-09价差-30元/吨，内外比价至8.11。随着海外挤仓行情受到锡锭交仓阻碍，预计LME继续冲高动力不足，而国内方面，虽然部分炼厂检修，但锡供应依然过剩，在锡价上行到22万附近或存在压力，后续需警惕锡价震荡回落，但由于存在8月缅甸矿区整改的预期，预计锡价回落的空间亦有限，整体价格维持震荡走势。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力跌0.47%，报19930元/吨，2308合约持仓减少425手至10.45万手，上期所注册仓单减少351吨至1.19万吨。LME涨0.17%，报2374.0美元/吨，库存减少425吨至7.78万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水200-210元/吨，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2308合约升水170-190元/吨左右，粤市较沪市贴水160元/吨；天津0#锌对2307合约报升水100-120元/吨附近，津市较沪市贴水90元/吨。07-08价差+165元/吨，08-09价差+155元/吨，内外比价至8.44。国内加工费止跌且有回升迹象，炼厂利润修复下，预计锌供应仍可维持高位。需求方面，由于终端需求尚未看到好转，加工材开工率维持平稳，整体需求持续低迷，国内锌短期维持悲观。

　　硅：

　　28日工业硅震荡偏强，主力2308收于13140元/吨，日内涨幅0.04%，持仓量减仓4763手至76554手。百川硅参考价13483元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格下调至区间12700-13600元/吨，#421价格下调至区间13900-14800元/吨。节前市场传言新疆某大厂预计减产一半产能，据了解目前消息暂不属实，主要由于设备故障出现短期停炉检修需要，基本回归正常生产，非市场夸大的40或50台减产规模，目前盘面基本回稳。但值得关注的是硅价打破第二成本线后，北方硅厂作为主要供给源已经难堪重压，库存也是往年同期的1-2倍之多，不排除后期出现减产成真，预计硅价展现反弹迹象后维持一阶段企稳态势。