本期讨论的三个话题：

1、铁水产量处于高位，需求能否持续旺盛？

2、高层关注压力是否放松？解析政策预期

3、6月铁矿石市场行情回顾 & 7月市场展望

今天的直播邀请到了三位重量级的嘉宾：远大物产黑色研究员单鹏，浙江浩腾贸易有限公司投研总监王思佳，以及兰格钢铁网铁矿石分析师赵如颇。

第一个话题，单总做了分享交流。目前铁水较高，粗钢产量同比增长幅度较大，但是库存处于近五年来的低位，产量和库存是分化的，地产和基建、制造业需求也不太好。1-5月份粗钢产量4.45亿吨，同比增长2.6%，从库存来看，五大材样本库存同比下降32%，近五年新低，今年上半年需求是同比增加的，且增量比较大，那么需求去了哪里？最大的需求来自于出口，从表内和表外来看，1-5月份出口同比增加74%，整体出口增量很大。从进出口占粗钢产量比重来看，去年1-5月份占比只有5.4%，今年占比达到9.2%，导致目前的铁水产量保持在高位，所以主要的增量来自于进出口。后续铁水能否继续保持高增，一方面要看内需，另一方面外需的比重增量也要重点关注。内需方面，地产、基建和制造业都不太好，粗钢产量根据需求的变化也有一个分流，今年传统五大材的占比明显下降，在50%以下的水平。1-6月份总需求是增加的，外需增量较大，内需增量没有集中在螺纹、热卷方面，而在非五大材以及其他方面。后续铁水产量不能只关注螺纹、热卷的产量，需要关注偏好需求、偏差需求，平控政策、钢厂利润、库存情况，基建变化、地产政策能否改善房企资金流。

第二个热点话题，王总分享了他的观点。在二季度可以看到相关边际政策在不断释放，市场对于政策预期的心态是在不断调高的。马上进入三季度，资产负债表是否可以企稳，甚至向上修复，生产以及消费的意愿在二季度快速回落，未来需要关注三季度对于筑底的情况。从目前来看，静待政策端的再发力，目前市场陆续出台的政策上的利好释放，还是一个存量的博弈。从大的宏观来看，就是货币政策和财政政策，货币政策就是关注降息，随着三季度的变化，后续降息还是会落地的；财政政策是陆续在发力的。消费约束主要体现在居民端的预期管理上，消费端加杠杆的意愿极低，大家更愿意存不愿意支的预期管理。后续核心还是地产问题，之前对于地产约束政策是导致地产问题的出现，真正核心的问题是地产的融资手段、消费情况。基于上述几点，对于宏观政策预期的释放是没有异议的，只不过是释放的时间点与力度，这个需要保持一个理性看法。

第三个话题，赵如颇进行了6月铁矿石市场行情回顾 以及7月市场展望。6月份铁矿石呈现大幅上行走势，主要原因在于市场对于宏观刺激政策的预期开始显现。从供应端看，全球铁矿石发运总量呈现上涨走势，澳巴发运量均较上月有所增加，巴西增量尤为明显，进入7月份，随着天气更加趋于稳定，两国发运量或继续小幅增加。从整体上来看，预计7月份全球铁矿石发运量继续小幅增加。进入第三季度，天气相关扰动因素进一步弱化，澳、巴两国发运量或继续提升。因此，预计两国铁矿石到港中国的量也将再次小幅增加。总体来看，预计7月份铁矿石到港中国的量继续增加。从需求端看，据兰格钢铁网统计的全国主要钢企高炉开工率数据显示，全国主要钢铁企业高炉开工率保持高位，显示钢厂生产动力仍足，短期减产可能性小。宏观刺激政策预期支撑下的高铁水产量短期内仍难以大幅减少，预计7月铁矿石市场需求持稳。从库存端看，钢厂不断的刚需补库使得疏港量保持高位，进而带动港口库存总体小幅去库，而钢厂内库存或依然保持低位。7月预计铁矿石港口库存震荡调整，而钢厂厂内铁矿石库存仍将保持低位。后期上行风险因素：宏观刺激政策预期仍在；铁水产量或继续冲高。下行风险因素：宏观刺激政策预期未兑现；粗钢产量平控；铁矿石价格快速上行引发发改委持续关注；美联储仍有再度加息可能；成材去库持续放缓，需求不佳。综上预计7月份铁矿石市场窄幅震荡。