上周，易盛能化A指数先扬后抑。截至上周五，易盛能化A指数报收于776.3点，周一指数开盘报收于784.62点，下跌1.06%或8.32点。建信能化期货ETF（代码：159981）紧跟易盛能化A指数，周内振荡走低。截至上周五收盘，建信能化ETF规模为1.5亿元，上周场内每日平均成交金额为1183.6万元，是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

甲醇方面，6月产量环比下降，7月上游装置检修仍较多，预计产量维持低位。外盘伊朗两套新装置均已投放，实际供应增加。港口库容紧张，影响到港和入库速度。7月内地CTO或MTO装置仍有部分检修，港口烯烃装置需求改善。传统下游需求有恢复迹象，后期下游需求有上升预期。目前绝对库存量水平处于高位，但最近一周有所去化。操作上，建议观望。

玻璃方面，近期玻璃现货市场成交转弱，传统淡季经销商多以消化自身库存、回笼资金为主。库存方面，在连续两个月下降后，6月底开始小幅累库。主产区沙河工厂和贸易环节双双走弱，终端也不急于补库，以消化储备库存为主，企业库存有所上涨。6月以来不断升级的降雨洪灾对终端地产基建施工进度有所拖累，同时船运运力不足，湖北等企业库存环比上升，华东地区也受降雨影响累库。操作上，由于前期上涨较快，当前位置不建议追涨，等待回调买入机会。

动力煤方面，本轮上涨一定程度上受到进口限制的推动，进口额度不够导致电厂补库转向内贸，港口高吞吐量导致在调入快速回升的情况下，港口并未出现大幅累库。从库存绝对量来看，电厂基本补库到位，后期主要考验旺季需求。供应同比增量主要出现在山西、陕西，内蒙古实际上存在明显减量。调入仍旧持续高位，对港口需求要求相对较高，且始终存在进口放开预期。操作上，现货600元/吨以上存在政策压力，盘面维持一定贴水，570元/吨附近不建议继续追多。

PTA方面，PX主流工厂负荷略降，库存压力不大，加工利润较差，目前PTA加工费660元/吨在成本线之上。需求方面，聚酯负荷回升至92.1%，聚酯库存转移部分到织造工厂，但终端织造负荷已经持续下降至64%。目前国外有复工预期，成品油和石脑油有需求增加、库存去化趋势，之后石脑油端利润会继续增加，PX和PTA利润有继续压缩的可能，会给PTA带来成本支撑，叠加需求走弱预期，预计近期会振荡运行，下行空间有限。 

综上所述，虽然全球宏观需求在边际好转，但疫情曲线迟迟未见拐点，且成本端原油在经历二季度大涨后资金进一步推涨动力不足。不过，需要注意绝大部分能化品种价格依然在历史底部，化工品后期大概率呈现窄幅振荡走势。