报告导读

目前鸡蛋处于消费淡季的开头，仍有很长的苦日子要走。供应充裕而需求不佳，不利蛋价，市场氛围偏悲观。鸡蛋周内现货价格快速走弱。供应上看，全国在产蛋鸡存栏量同比略涨。需求上看，鸡蛋很长时间将失去季节性提振因素。养殖成本上看，饲料价格维持坚挺，尤其玉米情绪火爆，压缩蛋鸡养殖利润。由于鸡蛋前期月间波动较大，因此补栏也存在较大差距，鸡蛋月间存在较大差距，可关注 1-5 反套。而由于前期过度地拉高期价，整体趋势仍以向下为主。 

投资要点

鸡蛋

鸡蛋震荡运行，建议以月间套利为主。

1.鸡蛋

1.1.价差分析

本周1-5价差较为稳定，且1月仍为最强的合约月份，1月合约明显强于5月合约。截止10月18日，5月合约低于1月合约244个点。

鸡蛋注册仓单量在全部品种中偏少。10月16日后，鸡蛋有暂无张注册仓单。

1.2.基差分析

1月合约在全部月份中表现较强，因此强于主产区、大部分主销区的现货价格。虽然周内先强后弱，但下降幅度并不大，而现货价格大幅滑落，因此基差较十月初明显下行。截至10月16日，1月合约强于济南现货价格854点。

国庆节后，鸡蛋持仓量回升幅度并不大。

1.3.现货价格

本周周内鸡蛋现价快速走弱。前期蛋价提振因素已过，鸡蛋难回前期高点，后续或以震荡回落运行为主。

截止10月18日，全国主产区鸡蛋均价为3.09元/斤，较上周跌0.28元/斤。主销区蛋价走势近似主产区，目前鸡蛋均价为3.45元/斤，较上周跌0.21元/斤。预计鸡蛋现价难以继续上涨。

南方销区价格稳，到货正常走货正常；产区价格稳，到货正常般走货快。淘汰鸡价格稳中回落，淘汰量正常。

1.4.蛋鸡养殖成本和利润

时间点上，双节过后鸡蛋便进入了消费淡季，供应仍偏充裕，不利因素较多，市场氛围偏悲观。鸡蛋周内现货价格快速走弱。供应上看，全国在产蛋鸡存栏量同比略涨。而10 月份新增产能为今年 5、6 月份补栏的鸡苗，当时鸡蛋价格极低，养殖户补栏积极性不高；但是11月份则对应7月补栏鸡苗，7月由于过度炒作鸡蛋一度突破4元价位，补栏量较高。因此鸡蛋远月间存在较大差异。需求上看，双节过后，鸡蛋很长时间将失去季节性提振因素，是消费淡季，对蛋价不利。养殖成本上看，饲料价格维持坚挺，尤其玉米过度火爆上涨，同时人工成本增加压缩蛋鸡养殖利润，而蛋价破位下行，养殖利润将亏损，养殖端补栏积极性下降，本月补栏预计将明显减少，对1月合约却是一个提振，也刚好对应了当前1月合约时最强的合约。

整体上看，前期鸡蛋炒作拉高过度，目前鸡蛋仍有下行趋势。同时鸡蛋月间存在较大差距，可关注 1-5 反套。

（浙商期货 潜龙项目组）