卓创资讯BOPET高级市场分析师 闫巧玲

　　关键词：1、需求2、原料3、新增

　　【导语】 5月BOPET月均价环比跌4%且跌至年内低位。预估6-8月在成本带动以及需求复苏支撑下，BOPET市场有望回暖。

　　5月行情回顾：成本、供需双拖累　BOPET价格下跌

　　5月原料PTA均价环比下跌11%，聚酯切片均价环比下跌5%，成本面对BOPET市场支撑减弱。BOPET毛利短期修复，企业经营压力略有缓解，对价格支撑力度减弱。月内新增与重启并存，供应继续增加；需求未有好转，货源消化缓慢；供需矛盾加大叠加成本下行，月内膜价下跌。但随着价格下跌，下游看空情绪转淡，下旬偏低水平成交好转，企业订单周期延长。5月华东地区12μ印刷膜均价在8050元/吨，环比下跌4%，月内最低价格至7860元/吨，较月内高价低400元/吨。

　　进入6月，原料低位略回暖，企业订单周期由7天延长至13天附近，对市场底部存支撑，膜市低价上涨。截至6月9日，华东地区12μ印刷膜成交商谈在7810-7910元/吨，较上一交易日相比稳定，较上月同期低350元/吨，较去年同期低2150元/吨。华东地区烫金膜商谈8100-8500元/吨；华北地区6μ镀铝基材商谈9100-9300元/吨。华东地区20μ-75μ普通膜7810-7910元/吨；离型基材9400-9600元/吨。48小时普通类光伏背板基膜在12500-13000元/吨，含税、承兑、账期、送到价。

　　6-8月上涨因素：原料或窄幅上行　成本支撑有望增强

　　6-8月来看，原油预估上行，而原油上涨将会推涨PTA行情，尤其是在PTA低加工费的背景之下，原油的价格波动将更加迅速的传导至PTA上。下游聚酯开工负荷回升以及PTA卖方挺市预期，抵消PTA累库存预期，预估6-8月PTA行情窄幅上涨，但需要关注低加工费之下的PTA供应商计划外检修情况。而聚酯切片目前处于微利状态，价格基本跟随聚酯主要原料PTA调整，预估6-8月聚酯切片有望窄幅上涨。目前BOPET市场毛利处在负值，负值额度在600元/吨上下，如果后续成本上行，企业经营压力增加下，膜价有望被动跟涨原料。

　　6-8月上涨因素：订单存延长预期　需求有望回暖

　　据卓创资讯调研的14家以普通膜为主企业订单情况：6月上旬订单天数延长至13天上下，较5月偏低水平延长6天。随着5月底与6月初BOPET价格跌至年内低位，下游看空情绪转淡；6月上旬原料低位上涨，下游投机性需求抬升，采购积极性相较前期好转，采购量也较前期增多，支撑企业订单周期延长，对市场存在支撑。三季度市场逐步由软包淡季向软包旺季调整，但是从BOPET基膜流通到终端市场消费需要一定加工时间，预计7-8月下游彩印需求量或逐步抬升，从而对BOPET基膜采购量增加。预计6-8月BOPET普通膜订单周期或在15-20天，处于近半年中等偏高水平，对市场支撑力度增强。但后续需要关注原料回暖幅度以及下游需求启动时间。

　　6-8月下跌因素：BOPET供应压力增大

　　据卓创资讯调研统计，6月第二周，BOPET行业开工负荷率在69.45%，较第一周抬升0.54个百分。预计6-8月仍有4家企业6条产线预计投产，新增产能22.5万吨/年附近；重启产线预计4条，涉及产能12万吨/年；检修产线预计2条，涉及产能2.5万吨/年。整体6-8月BOPET市场新增与重启产能远大于检修产能，预计月产量围绕在33万-34万吨，供应压力增大，对市场存向下预期。

　　历史规律—6月下跌概率大　7-8月上涨概率大

　　卓创资讯通过10年BOPET价格波动运用相对法计算出市场季节性波动规律与涨跌概率。在历史周期中，6月下跌概率略大于上涨概率，但7-8月上涨概率远大于下跌概率；所以通过长价格周期看，BOPET市场6月或低位盘整，7-8月或窄幅上行。

　　BOPET预期：6月或低位盘整　7-8月上涨概率增加

　　综合预计，BOPET市场6月或低位盘整，但企业订单或逐步抬升；7-8月窄幅上行概率加大，预计华东地区12μ印刷膜价格在7610-8510元/吨逐步抬升。6-8月BOPET市场供应压力较大，对市场存下行压力；但随着进入软包旺季，下游需求有望抬升，对BOPET采购量或增加，需求对BOPET市场存支撑；原料在6-8月预计窄幅上行，成本端支撑增强；叠加BOPET价格季节性波动周期，整体预计BOPET市场价格低位盘整后窄幅上行。但是目前BOPET市场供需矛盾较大，后续需要密切关注需求复苏力度与时间以及原料上涨幅度，这将一定程度影响下游投机性需求释放程度，从而影响BOPET市场回暖时间与幅度。