焦煤焦炭：估值修复，短期震荡反弹，但仍需警惕短期回调后的下行压力。随着宏观利好刺激以及现实供需层面企稳修复，下游钢厂复工复产持续推进，需求短期更多的表现出一定韧性，盘面再次升水，但考虑到冲高驱动有限，煤焦在阶段性回调后仍需警惕下行压力。首先，短期焦煤供应暂无明显缺口，一方面原煤及精煤库存高企，另一方面近期蒙煤通关的回升也起到一定补充。反观需求，在经历了前期炉料的流畅下跌后，随着预期再度强化，补库竞拍氛围好转，但从焦钢库存可用天数来看，实则更多的为刚需采购，低库存策略仍将延续。因此，我们认为在煤焦估值得到修复之后，后续或仍面临一定下行压力。

资讯监督：乐卫扬 021-26093827

资讯投诉：陈杰 021-26093100