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螺纹钢：终端需求不佳，政策预期支撑钢价

周四螺纹钢期货 2310 合约震荡偏强，早盘公布的终端数据偏弱，符合预期，期价宽幅波动，午后市场企稳反弹，夜盘震荡偏强，收 3761元。

现货市场，贸易商情绪平稳，昨日成交14.4 万吨，环比回落。唐山钢坯价格 3590，环比上涨 20，全国螺纹报价 3923，环比上涨 68。

宏观方面，1-5 月份，全国房地产开发投资 45701 亿元，同比下降 7.2%，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%，房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%。

全国固定资产投资（不含农户）188815 亿元，同比增长 4.0%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 7.5%。

产业方面，上周螺纹钢产量 269 万吨，减少1 万吨；表需 294 万吨，减少 11 万吨；螺纹钢厂库 202 万吨，减少 2 万吨，社库 546 万吨，减少 24 万吨，总库存 748 万吨，减少 26 万吨。产量微降，表需回落，库存连续 17 周回落，已降至偏低位置，现货支撑增强。

总体上，房地产和基建投资数据不佳，终端需求偏弱，央行降息，社融环比增加，稳经济政策预期较强。供应端，5 月粗钢产量同比大幅回落，限产压力明显回落。需求端，建材进入淡季，表需已经处于低位，下降的空间有限。供需依然偏弱，政策预期支撑，期价震荡偏强，波段思路为主。

操作建议：单边逢低买入， 跨月 10-1 正套

铁矿石：生铁产量高位，矿价震荡调整

周四大商所铁矿石期货指数合约收盘为 799，上涨 9。Mysteel 公布的进口 PB 粉 CFR 价格为 115，较上个交易日上涨 2；青岛港口 PB 粉价格为 860，上涨 10；河北唐山 66%精粉为 1020，持平； 昨日国内各地钢材现货价格稳定，市场成交量一般；唐山方坯出厂价上涨20，报 3590 元/吨。

5月全社会用电量 7222 亿千瓦时，同比增 7.4%；前 5 月全社会用电量同比增 5.2%。目前 247 家钢厂日均铁水产量 241 万吨，维持高位；钢厂利润改善，全国高炉开工率 82.4%，维持高位。

样本 247 家钢厂盈利率 43.7%，环比增 10.8%；利润改善后主动减产意愿弱。目前进入钢材需求淡季，国内天气不佳，后期钢材需求无亮点。

由于上周钢厂利润有所修复，前期停产高炉复产，铁水产量高位，铁水产量超预期。国外矿山发货增加，预计 6 月份到港情况将处高水平。国内矿山生产正常，产量连续增长。目前铁水日均产量维持在 240 万吨，高位运行；钢材淡季到来，钢厂生产谨慎，利润改善后减产动力不足。钢厂刚需采购港口现货，支撑期价反弹后高位震荡运行。

总体上，目前矿价大幅反弹而钢材需求一般，铁矿石整体进入高位震荡消化前期涨幅。

操作建议：多 9 空 1 正套，也可暂时观望