[国债期货]

　　 国债期货：股份制银行下调存款利率资金面宽松，关注本周MLF续作

　　【市场表现】

　　国债期货收盘多数下跌，30年期国债期货主力合约涨0.04%报97.62元，10年期国债期货主力合约跌0.01%报101.88元，5年期国债期货主力合约跌0.04%报102.01元，2年期国债期货主力合约跌0.02%报101.28元。截至17：30，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.01bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.29bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.35bp。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行开展20亿元7天期公开市场逆回购操作。当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面方面，周一银行间市场资金面宽松依旧，主要回购利率窄幅波动，隔夜回购利率微涨但仍处低位。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行3.8bp报1.289%，7天期上行0.4bp报1.83%，14天期下行0.4bp报1.735%，1个月期下行0.7bp报2.024%。目前流动性供给充沛，不过月中缴税临近及本周MLF操作在即，关注续作情况。

　　【消息面】

　　继国有六大行后，全国性股份行紧随其后官宣下调人民币存款利率，三年期、五年期定存降15个基点。6月12日，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、平安银行、民生银行等全国性股份制商业银行先后更新了人民币存款利率表，与国有大行相似，活期、定期存款利率均有所下调，中长期定期存款下调幅度更大。下调存款利率旨在降低银行负债成本，稳定银行息差，且长端存款利率下调幅度更多，在目前存款定期化背景下目的是降低银行长端负债压力。在存款自律机制作用下，预计后续中小银行存款利率也会陆续跟随国有大行下调。股份制银行存款利率下调，边际上利多债市，但股份行是跟进此前国有大行下调存款利率，此消息对当日盘面影响不大。

　　【操作建议】

　　5月通胀环比回落，出口数据下行，基本面环境偏利多债市。基本面边际走弱的基本面环境下，政策发力预期也在增强。近期部分银行下调存款利率，本周将有MLF到期，降息博弈或将升温，由于目前尚未看到财政发力迹象，短期政策博弈上宽货币预期或相对主导债市，利多债市上涨。单边策略上建议短多为主；套利策略上，由于当前各品种基差水平偏低，建议关注正套策略机会，同时空头套保投资者可关注基差收窄时点建仓机会。

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