转自：西部利得微资讯

绿色能源、碳中和行业双周点评

 2023.6.11

行情回顾

上两周电力设备跌幅-6.0%，跑输沪深300 5.6pct，子板块均下跌，其中其他电源跌幅相对小，为-2.4%，跑赢行业3.6pct，光伏跌幅居前，为-10.7%，跑输行业4.7pct。整体偏弱主要因前期板块相对市场有超额，在科技方向开始反弹后，因跷跷板效应板块走弱。板块阶段性承压，光伏跌幅居前则主要因部分公司对未来供需偏谨慎预期影响。

上两周公用事业跌幅-0.6%，跑输沪深300 0.23pct，子板块中水电、新能源发电涨幅居前，分别上涨1.25%/0.63%，跑赢行业1.62/1pct，火电跌幅居前，为-0.54%，跑输行业0.17pct。火电涨幅靠后主要因秦皇岛5500卡动力煤在765元/吨开始反弹至794元/吨，反弹过程中火电板块承压。

数据来源：万得，2023.5.29-2023.6.9，申万一级、二级行业分类。

整体观点

电力设备整体以波段思路看，当前处于相对较低位，在有其他方向资金分流下，可关注子板块的投资机会。基本面维度，光伏硅料价格持续下跌，可关注其Q3表现，前期观望需求也有望释放，对后续量利展望更明确，看好Topcon新技术及受益硅料跌价放量利稳环节。风电景气度环比提升，原材料钢价持续下行，盈利或将持续修复，看好海风和出海产业链。充电桩受顶层政策支持，或将加速建设，新能源车景气度逐步回升，看好充电桩产业链以及盈利好转、竞争优势突出的产业链环节。储能系统受益光伏及锂电产业链跌价，Q2需求或将开始释放，看好大储和工商业储能优质标的。

公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点接近类债资产，属于典型防御品种，在当前经济弱复苏背景下板块或将受益。国内和欧洲煤炭库存处于高位，国内电厂6月补库需求弱，6月煤炭价格反弹空间有限。煤价中枢的回落或将给火电企业盈利带来改善，看好火电板块中现货煤比例较高、弹性较大的标的。

基本面情况跟踪

新能源车：

① 销量：5月新能源车批发销售67.3万辆，同比增59.4%，环比增11.5%，渗透率33.3%；零售销量58.0万辆，同比增60.9%，环比增10.5%，渗透率32.9%。5月欧洲主流九国销售19.01万辆，同比增长27%，环比增长30%，渗透率21.9%。

② 产业链价格：上游国产碳酸锂现货价格31.3万/吨（+1.3万），价格大幅反弹后企稳，钴29.5万/吨（+0.66万）。正极、六氟磷酸锂价格跟随企稳反弹，电解液价格传导，湿法基膜1.35元/平（0），干法基膜0.7元/平（0），中端人造石墨3.7万/吨（0）。

③ 中游排产：预计6月排产环比增5-15%，Q2环比Q1排产增20-30%。

数据来源：万得，乘联会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

光伏：

① 装机：4月光伏新增装机14.65GW，同比增长299%，环比增长10%，1-4月累计新增装机规模48.31GW，同比增长186%。

② 出口：4月电池组件出口44.62亿美元，同比增长26.6%，环比下滑16.4%。组件出口17.2GW，同比增长38.4%，环比下滑15.1%。4月逆变器出口68.5亿元，同比增长100%，环比下滑14%，环比下降主要是欧洲和巴西区域，南非市场同比增长877%，环比增长53%，4月出口6.5亿，1-4月16.7亿，同比增长570%；安徽4月出口11.2亿，同比增长232%，环比微增，1-4月安徽+陕西合计出口50亿元，累计同比增长285%。

③ 产业链价格：硅料价格持续下跌，需关注其Q3情况。根据infolink数据，多晶硅致密料每kg100(-18)元，库存压力较大；182/210硅片每片价格3.6(-0.3)/5.0(-0.75)元，库存规模暂时持稳、且有小幅下降，价格受硅料影响较大；182/210电池片每W价格0.85（-0.04）/0.92（-0.06）元，跟随硅片价格下跌，采购需求依然较好；topcon电池（182）每W价格0.95（-0.05）元，价格也跟随回落；182/210组件每W价格1.56（-0.04）/1.57（-0.04）元，受上游跌价影响，终端有所观望，部分项目出现延迟，组件价格跟随上游价格下跌，库存1-2个月不等。欧洲组件价格21.0（0）美分/W；光伏玻璃3.2mm价格26（0）元/平米。

④ 排产：6月组件排产预计整体环比持平。

数据来源：万得，中国电力企业联合会、盖锡咨询、infolink、西部利得基金。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

储能：

① 招标：根据国际能源网/储能头条统计， 5月行业内共发布储能EPC/系统采购招标项目20个，规模合计1142.46MW/3026.12MWh，5月招标项目数量和储能容量都少于上月。

② 装机：根据CNESA数据，2023年一季度，国内共发布480个电力储能项目（含规划、建设中和运行），储能规模共计103.6GW。其中，新型储能项目规模合计41.4GW/92.1GWh，运行项目规模2.9GW/6.0GWh，功率规模同比增长1178%。

③ 价格：5月储能系统（2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧）中标均价为1.23元/Wh，环比微降。项目EPC（2小时磷酸铁锂电池系统，不含用户侧）中标均价1.62元/Wh，环比上月小幅上涨2%。

数据来源：储能与电力市场、储能头条、CNESA。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

风电：

① 并网：4月风电新增装机3.8GW，同比增长126%，环比下滑17%，1-4月累计装机14.2GW，同比增长48.2%。

② 招标：2023年5月共计招标2.49GW，同比下降48.63%，环比下降57.12%，均为陆上风电；2023年1-5月共计招标37.04GW（31.14GW），同比下降8.31%（下降22.92%），其中海上风电2.75GW，同比下降40.21%。

③ 新闻：广东省发改委印发《广东省2023年海上风电项目竞争配置工作方案》，省管海域规模7GW，国管海域规模8GW（从16GW中遴选出8GW项目作为开展前期工作的示范项目，12月底确定开发主体，剩余8GW收回），整体规模符合预期，竞配推出节点上略超预期。此外，从评分标准来看，上网电价不作为本轮竞配因素，参与配置的海上风电项目上网电价执行广东省燃煤发电基准价，利于减小产业链的价格压力。

火电：

①利用小时：2023年1-4月，全国火电设备平均利用小时为1424小时，比上年同期增加7小时。 

②装机： 2023年1-4月，火电累计装机容量约 1345GW，同比增长3.3%。

水电：

①利用小时：1-4月份，全国水电设备平均利用小时为738小时，比上年同期减少167小时。

②装机：2023年1-4月，水电累计装机容量约 416GW，同比增长5.3%。

核电：

①利用小时：2023年1-4月全国核电设备平均利用小时2472小时，比上年同期增加25小时。

②装机：2023年1-4月，核电累计装机容量约 56.76GW，同比增长4.3%。

新能源发电：

① 利用小时：2023年1-4月，全国并网风电设备平均利用小时866小时，比上年同期增加87小时;全国太阳能发电设备平均利用小时415小时，比上年同期减少17小时。

②装机：2023年1-4月，风电累计装机容量约 379.66GW，同比增长 12.2%；太阳能发电累计装机容量约 440.5GW，同比增长 36.6%。

数据来源：中国电力企业联合会、每日风电、西部利得基金。列举相关行业基本面数据仅为市场机构研究观点，并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

风险提示：

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