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地缘局势缓和 燃料油高位调整
发布时间:2023-06-08 19:15:32| 浏览次数:

乌克兰紧张局势缓和,国际原油价格高位回落,成本对燃料油的支撑力度减弱,燃料油价格面临回调。

成本支撑力度减弱

去年12月以来,燃料油价格持续走高很大程度上是由于成本上升。目前来看,国际原油供需整体上处于紧平衡的状态,美国商业原油库存更是持续下降,不过随着OPEC持续增产和美国活跃钻井数增加,全球原油供应偏紧的问题逐步得到缓解。除了供需之外,近期支撑油价持续走高的重要因素是俄罗斯和乌克兰关系紧张,市场对由此引发的原油供应中断的担忧加剧。不过,从目前的情况来看,俄罗斯和乌克兰的局势有明显缓和的迹象,国际原油价格因此高位回落。近期国际原油价格或回吐之前由地缘政治紧张造成的涨幅,而这在短期内将成为影响燃料油价格的主导因素。

供应偏紧需求稳定

冬奥会期间,山东地炼生产受到一定的影响。据统计,2月10日山东独立炼厂常减压产能利用率为54.76%,环比下降0.51%,同比下跌15.86%,燃料油供应进入阶段性偏紧态势。不过,冬奥会将在本周结束,山东地区地炼开工将逐步恢复正常。

船燃需求方面,截至2月14日,波罗的海干散货指数(BDI)报收于1984点,较2021年10月7日的高点下降3666点,下降幅度达到64.89%。考虑到国际原油价格在去年12月之后持续上涨并创出多年新高,BDI持续下降的原因并不是海运成本下降,而是海运需求的大幅走低。海运需求的下降有季节性的因素,北半球进入冬季之后,全球主要经济体的海运量将下降,但是更大程度上还是公共卫生事件和经济下行压力造成的需求下降。目前来看,北半球天气已经开始逐渐转暖,海运将季节性向好。国内方面,受海外疫情的影响,订单回流至国内,国内进出口数据保持在较高水平。截至2月15日,北方集装箱运价指数报收于3476.6点,去年四季度以来一直维持在3000点的高位,说明国内海运整体需求向好。从船燃需求来看,北半球进入季节性旺季,船燃需求将继续保持稳定的态势。

燃料需求方面,目前国内仍然处于供暖季,对于供热的需求较高。不过,目前燃料油价格处于高位,相较煤炭不具成本优势,这抑制了燃料油的供热需求。不仅如此,随着煤炭保供政策的实施,国内煤炭库存恢复至正常水平,发电领域对燃料油的需求也呈现下降态势。

综上所述,地缘政治问题缓和,国际油价高位回落,燃料油价格面临回调。需求上,一方面国内进出口贸易表现良好,海路运输也将季节性走强;另一方面由于不具成本优势,供热发电领域对燃料油的需求呈现下降的态势。在这种情况下,高硫燃料油的跌幅将大于低硫燃料油,建议对燃料油采取偏空思路操作,或者空FU多LU套利。

 
 
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